摩根大通董事總經(jīng)理、中國證券和大宗商品主席李晶11日接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，盡管中國經(jīng)濟(jì)率先于其他經(jīng)濟(jì)體觸底反彈，但目前談經(jīng)濟(jì)刺激措施“退出”還言之過早，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的反彈后勁需要時(shí)間觀察。近期來看，中國市場會(huì)受到海外經(jīng)濟(jì)體不斷退出之聲的影響，股市可能出現(xiàn)震蕩波動(dòng)。未來幾個(gè)月她還是看多A股市場，認(rèn)為在2010年一季度A股值得期待。

　　各國“退市”不會(huì)一蹴而就

　　她表示，全球范圍內(nèi)的“退市”不會(huì)一蹴而就，由于各國自身情況不同，目標(biāo)不同，在治理金融危機(jī)時(shí)對(duì)本國的影響不同，因此在退出的時(shí)間與方式選擇上，會(huì)存在明顯差別。

　　歐美國家是本次金融危機(jī)的發(fā)源地，其救助手段主要針對(duì)金融機(jī)構(gòu)，因此救助及刺激方案的退出可能根據(jù)拯救對(duì)象現(xiàn)有情況的不同，分步驟、有針對(duì)性地撤出其支持性政策。

　　對(duì)于像澳大利亞這樣受金融危機(jī)牽連較輕的國家，其政府的強(qiáng)力刺激措施及中國大量的大眾商品進(jìn)口已有效解除經(jīng)濟(jì)危機(jī)。當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)復(fù)蘇，投資品價(jià)格開始飆升，刺激措施如果持續(xù)過久，有可能形成新的經(jīng)濟(jì)泡沫，造成新一輪的危機(jī)。針對(duì)這樣的情況，采取類似加息的舉措是不錯(cuò)的一種選擇。目前著手退出寬松貨幣政策的國家，主要是在金融海嘯中受傷較輕或經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐較快的國家。如澳大利亞，過去一年多，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比僅一個(gè)季度為負(fù)，基本可以說并未陷入嚴(yán)重衰退；后者如印度，政府預(yù)估，截至2010年3月的財(cái)政年度，印度經(jīng)濟(jì)增長幅度將達(dá)6.5%-6.75%。

　　雖然當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于年初預(yù)期，但不確定性仍然較多，因此在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固的前提下，貨幣政策仍要堅(jiān)持適度寬松的取向，保持銀行體系有較為充足的流動(dòng)性，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長。雖然市場有通脹跡象出現(xiàn)，但這在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期是一種普遍現(xiàn)象，與經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時(shí)期的通脹在本質(zhì)上不同，風(fēng)險(xiǎn)也不能相提并論。因此中國今年內(nèi)上調(diào)利息的可能性非常低。

　　因?yàn)橹袊�的救市方案與美國及歐洲市場不同，救市資金并不像歐美那樣，花在金融體系之內(nèi)去挽救受到大批有毒資產(chǎn)侵襲的銀行體系，而是主要投放于基建以及加速行業(yè)整合的領(lǐng)域。中國目前難言“退出”的另一層原因是，雖然房地產(chǎn)市場和股市已經(jīng)先行出現(xiàn)反彈，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的反彈后勁如何尚需觀察。

　　新興市場短期震蕩后機(jī)會(huì)多

　　李晶表示，當(dāng)初各國央行“入市”的初衷是為了提供流動(dòng)性，提升信心及穩(wěn)定市場。應(yīng)該說現(xiàn)在市場的流動(dòng)性問題已經(jīng)初步解決，那各國央行逐步回收流動(dòng)性應(yīng)該是一個(gè)大趨勢。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇應(yīng)該更多從“特殊時(shí)期”的流動(dòng)性角度考慮，逐步向“一般時(shí)期”的企業(yè)盈利、就業(yè)率及進(jìn)出口等角度考慮。

　　李晶估計(jì)新興國家會(huì)快于發(fā)達(dá)國家退出寬松的貨幣政策，屆時(shí)會(huì)對(duì)資產(chǎn)市場有一定的短期負(fù)面影響。從今年三月以來，投資市場信心漸漸恢復(fù)，各國的低利率政策促使信貸增長和較高的資產(chǎn)估值。由于新興市場經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度較快，資金流入量也相對(duì)比發(fā)達(dá)國家多，使股市和樓市價(jià)格大漲。貨幣政策收緊會(huì)對(duì)企業(yè)盈利前景有一定的影響，促使投資者重新調(diào)配資產(chǎn)。這一過程有可能帶來一輪短暫的價(jià)格調(diào)整，但從長期而言，新興國家較高的經(jīng)濟(jì)增長前景會(huì)帶來比成熟市場更好的長遠(yuǎn)投資機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于近期中國股市的表現(xiàn)，李晶認(rèn)為，短期內(nèi)中國市場會(huì)受到海外經(jīng)濟(jì)體不斷退出之聲的影響，股市可能出現(xiàn)震蕩波動(dòng)。但是不斷改善的企業(yè)盈利基本面、逐漸明顯的宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)、依然充裕的市場流動(dòng)性和日益活躍的民間投資奠定了此輪以維穩(wěn)為基調(diào)的A股長期上漲趨勢。未來幾個(gè)月還是看多中國A股市場，她認(rèn)為在2010年一季度A股值得期待。 記者 朱茵