繼上周五滬深兩市指數(shù)均創(chuàng)下今年最大日跌幅之后，本周一大盤(pán)有所回升。我們認(rèn)為，周五的深跌在很大程度上是對(duì)大幅上漲的股指和個(gè)股進(jìn)行消化整理，休整蓄勢(shì)后有望繼續(xù)展開(kāi)升勢(shì)。畢竟，推動(dòng)本輪牛市的兩大因素即流動(dòng)性預(yù)期和上市公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)都沒(méi)有發(fā)生根本性的改變。不過(guò)短期市場(chǎng)走勢(shì)依然具有不確定性，因此周二或周三大盤(pán)如繼續(xù)反彈，則建議倉(cāng)位重的投資者適當(dāng)減持。

　　再次加息可能提前

　　上周剛剛公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)CPI大大超過(guò)原來(lái)預(yù)期，新增人民幣貸款超預(yù)期增加，政策調(diào)控力度增強(qiáng)已經(jīng)成為共識(shí)。在當(dāng)前食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高企、外圍市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫、熱錢(qián)流入中國(guó)加速的背景下，預(yù)計(jì)中央政府將通過(guò)以下思路來(lái)管理通脹預(yù)期：一方面會(huì)繼續(xù)通過(guò)數(shù)量型和價(jià)格工具收緊流動(dòng)性，同時(shí)嚴(yán)格外匯管理，對(duì)沖熱錢(qián)流入對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的沖擊；二是繼續(xù)通過(guò)行政手段調(diào)控農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的管理，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

　　從目前的政策動(dòng)向看，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月央行將綜合使用加息、提高存款準(zhǔn)備金率和發(fā)行央票等調(diào)控工具收緊流動(dòng)性，特別是在當(dāng)前通脹預(yù)期高漲以及美國(guó)QE2倒逼下，年內(nèi)再次加息的來(lái)臨可能大大提前，央行加息或近在咫尺。同時(shí)，對(duì)于人民幣匯率走勢(shì)，預(yù)計(jì)到年底前人民幣仍將有2%-3%的升值空間。一方面是控制通脹需要采取更加嚴(yán)厲的調(diào)控來(lái)收緊流動(dòng)性，另一方面是人民幣面臨更大的升值壓力。市場(chǎng)的不確定因素增多，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存。

　　大盤(pán)60日均線受考驗(yàn)

　　從7月2日開(kāi)始的反彈行情自國(guó)慶節(jié)后呈現(xiàn)加速上升之勢(shì)，滬指不僅突破了近一年的下降通道，且強(qiáng)勢(shì)上漲超越今年4月創(chuàng)下的3181高點(diǎn)至3186點(diǎn)；深綜指更是連拉六根周陽(yáng)線，創(chuàng)下今年周K線連續(xù)上漲新紀(jì)錄，最高漲幅達(dá)到58.68%。個(gè)股漲幅更是驚人，據(jù)WIND市場(chǎng)交易統(tǒng)計(jì)資料，在5月至上周的市場(chǎng)行情中，1950只A股平均最大漲幅73.18%，漲幅達(dá)到或超過(guò)1倍的個(gè)股有352只，占到總數(shù)的18.05%。上漲如此大的情況下市場(chǎng)累積了相當(dāng)豐厚的獲利籌碼，一旦有獲利資金想兌現(xiàn)盈利，市場(chǎng)必然會(huì)出現(xiàn)下跌，上升越多調(diào)整幅度可能越劇烈，上周五市場(chǎng)出現(xiàn)的暴跌就是這種效應(yīng)的集中體現(xiàn)。

　　目前滬綜指、深綜指已形成新的上升通道(上升鈄率更陡峻些)，上周五的暴跌滬綜指正好在通道中軌獲得支撐，而深指則逼近通道下軌�？v觀近幾年大盤(pán)走勢(shì)，在牛市上升行情中，季線(60天均線)一直都是重要的支撐線，如09年1月至8月的強(qiáng)勢(shì)上漲。因此，自上周五開(kāi)始的調(diào)整將考驗(yàn)兩市股指的上升通道和季線，如獲得支撐則市場(chǎng)有可能在蓄勢(shì)休整后再續(xù)升勢(shì)；否則，后市板塊或個(gè)股的走勢(shì)有可能出現(xiàn)較大分化，如歷史上07年“5.30”后大盤(pán)藍(lán)籌“五朵金花”大幅上漲而其它類(lèi)個(gè)股大都出現(xiàn)下跌，以及去年8月股市出現(xiàn)調(diào)整后，中小盤(pán)尤其是新興產(chǎn)業(yè)題材股一直上漲到今年4月，而在此階段大部分大盤(pán)股的走勢(shì)均弱于大市。當(dāng)前權(quán)重板塊弱勢(shì)盡顯，投資者應(yīng)密切關(guān)注它們走勢(shì)，可作為判斷大盤(pán)后市發(fā)展的重要參考指標(biāo)。

　　關(guān)注資金、題材和業(yè)績(jī)

　　據(jù)維賽特資金流向數(shù)據(jù)顯示，有色金屬行業(yè)板塊一直占據(jù)了長(zhǎng)周期行業(yè)排名頭把交椅，其它行業(yè)一時(shí)難以撼動(dòng)，形成了以有色金屬為中心，其它行業(yè)板塊百花爭(zhēng)艷的市場(chǎng)格局。不斷變換的投資熱點(diǎn)雖然活躍了市場(chǎng)，但也給投資操作帶來(lái)了難度。

　　不過(guò)，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)成為大盤(pán)上升的推動(dòng)力。據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，今年三季報(bào)平均EPS達(dá)到0.29元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)114%，均創(chuàng)近四年來(lái)三季報(bào)最好成績(jī)。在730家預(yù)告2010年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的公司中，大幅增加的有13家，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過(guò)或達(dá)到50%的有191家，略增的有249家，續(xù)盈的有78家，扭虧的有51家，合計(jì)582家占全部預(yù)告公司的79.7%。

　　周一滬綜指低點(diǎn)2939點(diǎn)能否成為短期低點(diǎn)，目前還不能肯定，后市走勢(shì)依然具有不確定性，因此周二或周三大盤(pán)如繼續(xù)反彈，倉(cāng)位重的投資者還是應(yīng)當(dāng)適當(dāng)減持降低倉(cāng)位。后市建議重點(diǎn)關(guān)注資金介入較深的有色金屬、新材料板塊以及年報(bào)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)公司如大族激光、湘潭電化、云海金屬、廈工股份、津?yàn)I發(fā)展、巨化股份等。從今年結(jié)構(gòu)性行情特點(diǎn)看，操作上重視個(gè)股比看大盤(pán)走勢(shì)更重要，但當(dāng)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)，大部分個(gè)股都很難避免下跌，因此在投資時(shí)波段操作、做好止盈止損依然十分重要。