盡管伯南克未能在上周的全球央行年會中放出有關第三輪量化寬松政策(QE3)的訊號，但持續(xù)慘淡的經(jīng)濟基本面表現(xiàn)，悄然暗示伯老最終動用該籌碼的必要性正在加強。從當天公布的美聯(lián)儲8月會議記錄來看，聯(lián)儲已然在考慮進一步放寬政策的需要。
分析人士指出，種種跡象顯示美聯(lián)儲最終推出QE3已經(jīng)不可避免，這可能意味著美元的崩塌已經(jīng)進入倒計時。美聯(lián)儲潛在的QE3是當下全球世界經(jīng)濟一大焦點，其對市場的影響甚至壓過了歐美債務危機。QE3可能會增加流動性，給全球資產(chǎn)價格，包括股市、債市、黃金等帶來提升。但這種提升總體是短暫的，全球資產(chǎn)價格更多將面臨新的動蕩。
專家表示，QE3的推出勢必令中國CPI指數(shù)高企，穩(wěn)定物價總水平仍會作為宏觀調控的首要任務，而偏緊的貨幣政策或仍將延續(xù)。這也必將讓A股壓力重重。
QE3九月推出可能性大
美聯(lián)儲主席伯南克在上周五舉行的全球央行年會上發(fā)表經(jīng)濟與貨幣政策重要演講，然而，此次演講并沒有就推出QE3給出直接信號，僅僅是對8月美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)會議政策聲明的再次解讀。于是，市場將對QE3的期待推遲至9月。
在此次全球央行年會上，伯南克指出，美國經(jīng)濟復蘇的步伐遠不及希望的強勁，美聯(lián)儲已下調了對未來幾個季度的經(jīng)濟增長預期，金融壓力仍將是國內(nèi)和全球經(jīng)濟的重大拖累。但伯南克對美國經(jīng)濟的長期前景依然樂觀，并預計下半年經(jīng)濟增速將加快�！敖鹑谖C并沒有傷害到美國經(jīng)濟的長期前景，只要我們采取了必要的措施保障成果�！辈峡苏f。
值得注意的是，與市場對這次全球央行會議的高度期待相比，伯南克的講話顯得非常低調，非但對進一步的資產(chǎn)購買計劃避而不談，也沒有給出關于QE3的任何暗示，這種模糊態(tài)度增加了短期內(nèi)政策和QE3到來時間上的不確定性。不過，伯南克反復強調，F(xiàn)OMC會有“一系列的方案”，并將在9月例行會議上就這些選項的利弊進行討論。為此，該次會議將從一天增加至兩天，以更全面地討論寬松政策以及經(jīng)濟和金融發(fā)展進程的相關事宜。
許多投資人士普遍預測，這很可能是美聯(lián)儲新一輪刺激計劃的開始，因此雖然8月26日伯南克沒有“出手”，但不排除9月底美聯(lián)儲決策委員會開會之際亮出更多政策工具。高盛表示，“美聯(lián)儲要么擴大資產(chǎn)負債表規(guī)模，要么重組所持有的美國國債平均期限來實施進一步的寬松政策”。
而在伯南克講話前不久，美國商務部發(fā)布的第二季度經(jīng)濟增長修正報告顯示，美國經(jīng)濟第二季度僅增長1%，低于此前宣布的1.3%和市場的平均預期1.1%；此前第一季度增長率只有0.4%，因此美國經(jīng)濟上半年增速僅0.7%。同日，路透社和密歇根大學一項研究顯示，8月份美國消費者信心指數(shù)下降到2008年11月以來的最低點。
伯南克的講話和一系列的數(shù)據(jù)意味著美國經(jīng)濟依舊深陷泥潭之中，而QE3的推出不過是時間問題。北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示，無論美聯(lián)儲是否正式提出QE3，其執(zhí)行量化寬松貨幣政策的方向不會改變，仍然會實行超低利率，繼續(xù)加大力度刺激國內(nèi)經(jīng)濟。只要美元霸權依然存在，美國就依然會將這種近似于“無賴”的政策持續(xù)下去。
與此同時，美聯(lián)儲(FED )公布的8月會議記錄顯示，委員們認識到就業(yè)市場狀況惡化，家庭支出放緩，消費者和企業(yè)信心下降，以及樓市持續(xù)疲弱。一些委員預計失業(yè)率將保持高企，通脹將持續(xù)或低于符合美聯(lián)儲目標水準。在這樣的環(huán)境下，多數(shù)美聯(lián)儲官員同意經(jīng)濟前景已經(jīng)惡化到需要作出回應，相信進一步實施貨幣政策對改善經(jīng)濟前景有重大作用。
該紀錄顯示，一些美聯(lián)儲官員在8月會議上希望采取更實質的行動，但接受以更強勁的前瞻指引邁向更多寬松政策，也就是市場所言的第三輪量化寬松政策(QE3)。而除去QE3外，一些委員還建議通過賣出短期債券、買入長期債券來延長美聯(lián)儲現(xiàn)有資產(chǎn)組合的平均期限，這或許能起到與直接購買證券類似的效果。
分析人士表示，會議記錄顯示多數(shù)決策者認為進一步實施貨幣政策對改善經(jīng)濟前景有重大作用，這可能是一種對推行QE3的暗示，美元隨即面臨賣壓。此外，關于維持低利率的內(nèi)容，也致使美元承壓。
不過，分析人士認為，美國在九月推出Q E 3尚有三道坎。首當其沖的就是資金問題。早在2008年12月，美聯(lián)儲把短期利率調至接近零的水平。截至2011年6月QE2到期時，美聯(lián)儲已向市場共計注入了2.3萬億美元。8月24日，美國國會預算局發(fā)布最新報告預測，2011財年，美國聯(lián)邦政府財政赤字將逼近1.3萬億美元。8月初，為提高舉債上線，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署法案削減政府赤字，這將導致2013年美國財政大幅緊縮。在這種背景下，美聯(lián)儲若想籌集到實施進一步寬松政策所需的資金難度不小。
其次，通脹高升依舊是一個繞不開的話題。在QE2結束后，全球商品和能源價格飛漲。過去12個月，美國消費者物價指數(shù)上漲3.6%，而核心消費者物價指數(shù)年增率也迅速接近2%。伯南克也曾表示，通脹上升是限制放寬貨幣政策的一個重要因素。
此外，前兩輪量化寬松政策效果不佳阻礙了新一輪量化寬松的推出進程。高盛預測，“QE3對金融環(huán)境的緩解會不如前兩輪。因為美聯(lián)儲的資產(chǎn)購買在市場極度承壓的時候效果更大�！�
