2011年對(duì)美歐經(jīng)濟(jì)而言，是跌宕起伏的一年。時(shí)至歲末，就美歐經(jīng)濟(jì)在2011年的走勢(shì)以及面對(duì)的挑戰(zhàn)和機(jī)遇、歐債危機(jī)、美元走勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策等熱點(diǎn)話題，中國證券報(bào)對(duì)國際貨幣基金組織(IMF)經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫濤進(jìn)行了專訪。孫濤認(rèn)為，中長期看，舉債過多、資產(chǎn)負(fù)債表衰退和財(cái)政緊縮壓力將制約美國的經(jīng)濟(jì)增長；歐元區(qū)必須大力改革推進(jìn)財(cái)政一體化進(jìn)程；一旦因內(nèi)外沖擊而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險(xiǎn)，則美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)新量化寬松政策的可能性將大增。

　　美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇困難

　　中國證券報(bào)：你對(duì)美國經(jīng)濟(jì)今年的走勢(shì)如何評(píng)價(jià)？

　　孫濤：2011年美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)欠佳。從經(jīng)濟(jì)增長看，繼2009年下跌3.5%后，美國經(jīng)濟(jì)在2010年增長3.0%，但預(yù)計(jì)2011年增速為1.5%左右，低于2000-2008年2.1%的平均水平。

　　從就業(yè)看，2009和2010年的美國失業(yè)率分別為9.3%和9.6%，預(yù)計(jì)2011年為9%左右，遠(yuǎn)高于2000-2008年5.1%的平均水平。

　　從通貨膨脹看，總需求不足曾一度導(dǎo)致通縮壓力，2009和2010年的美國通脹率分別為-0.3%和1.6%，低于2000-2008年2.8%的平均水平，但隨著大宗商品價(jià)格的傳導(dǎo)和擴(kuò)張性貨幣政策的效果顯現(xiàn)，近來核心通脹率有所走高，2011年通脹率會(huì)超過3%。總之，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)沒有達(dá)到之前推出的一系列政策的預(yù)期效果。

　　中國證券報(bào)：美國經(jīng)濟(jì)在短期和中長期內(nèi)強(qiáng)勁復(fù)蘇分別面臨著哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

　　孫濤：短期看，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的挑戰(zhàn)主要源于房價(jià)下跌、消費(fèi)乏力和失業(yè)率高企三者之間的惡性循環(huán)和與大選有關(guān)的政治風(fēng)險(xiǎn)。此外，歐債危機(jī)傳染、信貸緊縮、美國主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)被調(diào)低也增加了復(fù)蘇困難。

　　中長期看，舉債過多、資產(chǎn)負(fù)債表衰退和財(cái)政緊縮壓力將制約美國經(jīng)濟(jì)增長。高債務(wù)和財(cái)政緊縮壓力將迫使美國在減債、減赤和防止經(jīng)濟(jì)衰退之間艱難地尋找平衡點(diǎn)：短期內(nèi)避免大幅財(cái)政緊縮以規(guī)避經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，中期內(nèi)避免赤字和債務(wù)居高不下。

　　當(dāng)然，也有一些支持美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的有利因素：一是企業(yè)創(chuàng)新能力和盈利能力仍然很強(qiáng)；二是美國仍然有一定的財(cái)政、貨幣政策空間以及推進(jìn)包括金融改革在內(nèi)的結(jié)構(gòu)性改革的動(dòng)力；三是美國的金融優(yōu)勢(shì)——美元的儲(chǔ)備貨幣地位和發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)——有助于美國留住本國儲(chǔ)蓄，吸引別國的儲(chǔ)蓄(如外匯儲(chǔ)備)，以通貨膨脹方式稀釋本國債務(wù)。