利率市場化的改革不是條件成熟不成熟的問題，而是如何突破現(xiàn)有的利益與制度障礙的問題。因為，扭曲了基準利率的制度不僅會導(dǎo)致整個金融市場資源配置的嚴重無效率，也是一種為少數(shù)人利益服務(wù)的財富轉(zhuǎn)移機制。而這種機制的利益關(guān)系的路徑相依已成了推進利率市場改革的最大障礙�！　�

　　無論是2011年我國金融市場形勢的現(xiàn)實要求，還是上月初全國金融工作會議所期許的主題，推進金融市場的利率市場化已成了國內(nèi)金融體系改革至為關(guān)鍵的大問題。因為事情明擺著，利率是金融市場資金的價格，如果資金的價格始終無法能通過有效的市場機制來形成，無法讓利率成為金融市場資源有效配置的基礎(chǔ)，也就沒有成熟的市場可言�？梢哉f，近20年來，利率市場化一直為國內(nèi)金融改革的核心。

　　事實上，從上個世紀90年代開始，我國的利率市場化改革從來就沒有停止過，也取得了一定的進展，但距目標仍然差距太遠，甚至由于利率市場化改革滯后，價格機制的扭曲遂成了國內(nèi)金融市場改革最大難點與重點。當前金融市場利率價格機制扭曲，不僅表現(xiàn)在金融資源無效配置，比如大量金融資源不是流入實體經(jīng)濟而是涌入高風險的各種投資市場，從而導(dǎo)致國內(nèi)不少弱勢行業(yè)及企業(yè)嚴重的金融擠出效應(yīng)；而且導(dǎo)致了金融市場秩序越加難以確立，比如民間高利貸盛行、影子銀行泛濫、地方政府融資平臺過度擴張、商業(yè)銀行的盈利高速增長、巨大潛在的金融風險的不斷積累等等。誰都明白，全面推進中國金融市場的利率市場化已經(jīng)迫在眉睫。

　　但要全面推進中國的利率市場化改革，不梳理清楚下述問題，要想有重大突破是不可能的：為何中國的利率市場化改革所面臨的困難與障礙會越來越多？其所面臨的核心問題是什么？最近幾年國內(nèi)金融市場利率市場化的改革為何會出現(xiàn)停頓？是市場不成熟還是其他人為因素使然？如果是人為的因素使然，這些因素又是什么？通過什么樣金融改革才可打破當前中國利率市場化改革的僵局？如果是市場不成熟，那么現(xiàn)在需要通過什么樣的金融改革來為利率市場化改革創(chuàng)造條件？

　　筆者且試著剖析一下。

　　利率市場化的核心或?qū)嵸|(zhì)，就是金融機構(gòu)能擁有對信用風險的自主定價權(quán)，而金融市場客戶能對信用風險有自主選擇權(quán)。利率就是銀行對信用的風險定價。正因為金融機構(gòu)或金融市場當事人能對信用風險自主定價，所以金融市場的當事人也就能把其信用風險定價成本與收益歸結(jié)到自己身上，即市場風險自擔的原則。但目前國內(nèi)的信貸市場的現(xiàn)狀是，不僅政府對市場具有絕對主導(dǎo)作用及市場信用由政府來隱性擔保，而且政府對市場實行各種管制。在這種情況下，具有承擔信用風險定價的主體根本無法形成，無論是對金融機構(gòu)來說還是對客戶來說，都是如此。這就是為何國內(nèi)商業(yè)銀行敢于對高風險客戶貸款及高價進入住房市場，投機炒作者敢成為“房鬧”的根本所在。換言之，只要政府對銀行信貸市場信用隱性擔保不改變，銀行及客戶進入市場不可能自主風險定價及自由選擇，其行為永遠會把決策行為收益歸自己而讓社會來承擔成本。