□資本論

　　□易憲容（中國社科院金融研究所研究員）

　　隨著春節(jié)后國內(nèi)股市持續(xù)下跌，不少地方開始收緊公積金貸款，更有傳聞?wù)f國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策將加碼，如第二套住房首付將上調(diào)到7成、利率上調(diào)等，再加上央行春節(jié)后回收流動性，這個星期資金凈回籠可能創(chuàng)紀錄，種種跡象讓市場憂慮國內(nèi)貨幣政策轉(zhuǎn)向緊縮。

　　央行貨幣政策是否會轉(zhuǎn)身收緊？筆者認為，市場大可不必擔心。當前國內(nèi)房價開始上漲，一線城市住房市場重新出現(xiàn)繁榮，因此，國內(nèi)住房市場性質(zhì)轉(zhuǎn)向及房價調(diào)整是一種必然。而住房公積金政策收緊，或者是加碼二套房的信貸要求，其實是在擠出房地產(chǎn)泡沫，去除其賺錢效應(yīng)。至于央行在公開市場的正回購，更是一種平常行為。一月份無論是銀行信貸增長過快還是社會融資總額過高（創(chuàng)歷史紀錄），都引起國內(nèi)足夠的警惕。如果中國金融市場流動性過多或泛濫，中國經(jīng)濟所面臨的問題可能會更大。所以，目前央行貨幣政策會更為謹慎，如何讓信貸增長與貨幣增長回歸常態(tài)仍然是今年貨幣政策的基本目標。

　　由此看來，市場根本就不用擔心央行的貨幣政策會收緊，也不要期望會有新一輪的經(jīng)濟刺激政策出臺，貨幣政策如2009年那樣寬松。當前國內(nèi)貨幣政策目標既不允許市場流動性泛濫，也不會讓政策收緊影響實體經(jīng)濟增長，市場對此有點過度擔心了。