隨著今年來人民幣匯率逐漸接近均衡水平，在香港發(fā)行的人民幣計價債券(俗稱“點心債”)投資者不再像過去一味追求人民幣升值空間，轉(zhuǎn)而更加看重發(fā)行人的信用水平。

　　日前，工商銀行總行首次在港發(fā)行的10億“點心債”受到海外各類優(yōu)質(zhì)投資者搶購，認購倍數(shù)達5倍，為今年來商業(yè)銀行在港發(fā)行人民幣債券中的最高水平。

　　工行“點心債”獲5倍認購

　　工商銀行總行上周發(fā)行的10億元“點心債”受各類投資者追捧，期限為3年，最終票面利率為3%，低于此前建行和中行在香港發(fā)行的同期限點心債。

　　記者從本期債券主承銷商之一的負責(zé)人處獲悉，本期債券的認購倍數(shù)也創(chuàng)下了近期商業(yè)銀行發(fā)行點心債的新高，高達5倍。同時，各類投資者質(zhì)量也較高。盡管本期規(guī)模僅10億元人民幣，卻吸引了全球知名主權(quán)基金、大型資產(chǎn)管理公司等各類投資者的廣泛參與。

　　“這樣的投資者結(jié)構(gòu)達到了我們最初希望的目標(biāo)�！鄙鲜鲋鞒袖N商負責(zé)人告訴記者，工行點心債受追捧的原因在于，除了10億元人民幣的發(fā)債額度較少外，工行總行首次發(fā)行該類債券和較好的資質(zhì)也是各類投資者看重的原因。

　　更看重資質(zhì)

　　今年來，點心債發(fā)行繼續(xù)提速。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年前7個月，“點心債”累計發(fā)行金額達546億元，同比增加65%，發(fā)行家數(shù)同比增加91%。

　　但與此同時，人民幣貶值勢頭目前仍未停止，按昨日的人民幣對美元匯率中間價計算，今年來人民幣匯率較去年年底貶值0.70%。

　　上述投行人士對記者表示，以往人民幣離岸債券市場上，由于包含強烈的人民幣升值預(yù)期，“點心債”的發(fā)行利率一般低于相同評級的債券利率。但現(xiàn)在隨著人民幣升值預(yù)期減弱，因此，“點心債”投資者不再像過去一味追求人民幣升值空間，而對發(fā)行人自身信用更加看重。

　　在此背景下，目前“點心債”的整體利率已悄然上升。市場人士指出，伴隨人民幣升值預(yù)期的下降，投資者的關(guān)注焦點已然轉(zhuǎn)向企業(yè)的信用資質(zhì)，信息不對稱使得企業(yè)發(fā)行點心債的成本已逐漸提高。

　　中信證券債券分析師楊希指出，“點心債”收益率的主要決定因素是人民幣升值預(yù)期�！半S著人民幣升值預(yù)期的減弱，離岸人民幣債市的熱度消退，預(yù)計債券收益率中樞將不斷上移�！�