A股近期持續(xù)走低，銀行股充當了護盤的主要力量。7月底以來，銀行股一波溫和的漲勢令市場不禁疑惑：在“鉆石底”失守后，在中央?yún)R金公司、保險資金、基金這些主要的市場力量中，到底是誰在上演逆勢加倉銀行股的好戲？
二季度以來，市場擔憂銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化以及利率市場化的沖擊，一些保險公司、基金大幅減持銀行股。曾多次在重要時點出手穩(wěn)定銀行股股價的匯金公司二季度也“啞火”。6月初至7月底，銀行股整體表現(xiàn)疲軟，四大行股價在7月底創(chuàng)出今年以來的新低。跌破凈資產(chǎn)以及5、6倍的市盈率令投資者戲稱：銀行股淪為爛白菜。
不過，一家中小上市銀行董秘對中國證券報記者表示，以后銀行股的走勢將是匯金搭臺、機構(gòu)伺機進場、散戶唱戲。此前機構(gòu)的大舉減持確實令銀行股一跌再跌，但目前機構(gòu)手中的銀行籌碼所剩已不多，現(xiàn)在都是一些散戶在操作。他認為，現(xiàn)在應是買進銀行股的好時機。未來銀行業(yè)績確實有壓力，但是銀行仍是上市公司中盈利能力最強的。就市場層面而言，估計目前機構(gòu)手中不再握有多余的籌碼，不會出現(xiàn)集中拋售風險，雖然大盤“鉆石底”已破，但銀行股下跌空間有限。
機構(gòu)持倉已大幅下降
半年報顯示，匯金公司增持四大行的動力逐漸減弱。二季度，匯金公司分別增持工、農(nóng)、中、建四大行700萬股、800萬股、76萬股和385萬股，合計增持1961萬股，僅為一季度增持規(guī)模的1/10、去年四季度的3%。在缺乏匯金支持的情況下，銀行股一度走勢低迷。統(tǒng)計顯示，二季度銀行板塊重心不斷下移，7月底四大行股價跌至年內(nèi)新低。
分析人士表示，有“國家隊”之稱的匯金的市場操作具有明顯的政策指向意義，其操作策略基本上是只買不賣。由于增持大多集中在去年四季度和今年一季度，這就意味著去年四季度以來匯金基本上是顆粒無收。
銀行股價的頹勢不僅讓匯金賬面出現(xiàn)浮虧，險資、基金等曾經(jīng)的銀行股“擁躉”也損失慘重，紛紛甩賣銀行股。一位保險業(yè)人士稱，隨著利率市場化時代的到來，銀行盈利高增長神話正在褪色。所以，從今年央行兩次降息之后，一些保險資金就開始減持。
半年報顯示，中國人壽的多只保險產(chǎn)品大幅減持銀行股，一款產(chǎn)品二季度減持農(nóng)業(yè)銀行6140萬股、中國銀行 3816萬股。
二季度大規(guī)模從銀行股撤退的還有基金。數(shù)據(jù)顯示，建行、農(nóng)行的基金持股占比分別從去年底的8.47%和9.46%銳減至3.91%和6.12%。就股份制銀行而言，浦發(fā)銀行、民生銀行的基金持股占比均下降了3個百分點，華夏銀行的基金持股比例更是從去年四季度的17%下降至9%左右。
分析人士表示，銀行股二季度的下跌探應當和保險、基金的輪番減持有關。
機構(gòu)伺機散戶唱戲
經(jīng)歷了慘淡的二季度后，從7月底以來，盡管大盤跌破“鉆石底”，銀行股卻在悄然爬升。市場不禁疑惑：是誰在買入銀行股？
此前有媒體將加倉銀行股的機構(gòu)鎖定為匯金，但業(yè)內(nèi)人士指出，匯金公司在二級市場增持銀行股會受到資金方面的限制。匯金公司雖然每年從國有銀行獲得大量分紅，但資金需求也比較大，為了彌補資金缺口，還曾經(jīng)在銀行間市場發(fā)行人民幣債券。
業(yè)內(nèi)人士表示：“從最近的盤面觀察，匯金大規(guī)模入場的可能性較小。匯金進場的重要意義在于提振股市信心，從之前幾次被關注到的匯金增持看，均是在大盤即將破位的當口，通過穩(wěn)定對指數(shù)影響大的銀行股來扭轉(zhuǎn)市場的頹勢，但目前并無明顯的跡象。”
今年7月，匯金拿到四大行2011年度分紅超千億元，短期內(nèi)匯金手中似乎有充足的彈藥在二級市場增持銀行股權。“以后銀行股的走勢將是匯金搭臺、機構(gòu)伺機進場、散戶唱戲�！币晃恢行°y行董秘告訴中國證券報記者，他看到的自己銀行的股東名單中，籌碼已迅速向一些散戶集中。
他表示，以前在銀行的股東名單中，持股在1億股以上的機構(gòu)林林總總，但現(xiàn)在持股量在8000萬股以上的股東都較少。目前機構(gòu)該減持的都減持了，每天操作最頻繁的就是一些散戶，銀行股基本不存在集中拋售的壓力。
一位基金人士表示，經(jīng)過了二季度保險、基金對銀行股的拋售后，現(xiàn)在機構(gòu)持倉量確實在明顯下降。銀行在創(chuàng)出新低后，有基金已經(jīng)開始轉(zhuǎn)空為多，近期買入銀行股的意愿變得強烈。
此外，并非所有險資看空銀行股。半年報顯示，中國平安今年上半年增持了農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設銀行、浦發(fā)銀行，并最新買入民生銀行�！爸袊桨踩藟郾ｋU股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品”二季度大舉買入建行2.36億股以及農(nóng)行6.63億股。生命人壽在二季度增持銀行股的動力依然不減。
股價或存上漲機會
一位業(yè)內(nèi)人士認為，資產(chǎn)質(zhì)量的壓力還會在三季度顯現(xiàn)，但是現(xiàn)在銀行股的估值已經(jīng)到了歷史底部。即使從全年看，如此低的估值已經(jīng)將未來的不良預期基本消化掉了。
中國平安首席投資官陳德賢依然看好以銀行股為代表的大盤藍籌股。他認為，短期來看，銀行股波動會對保險公司當期利潤產(chǎn)生影響，但銀行具備中長期投資價值，與保險資金追求長期穩(wěn)定的特性匹配。事實上，平安保險持有的銀行股已累計貢獻26億元分紅收益。
業(yè)內(nèi)人士表示，盈利的趨勢性回落和整體風險的累積使銀行板塊的安全邊際有所減弱，疲弱的宏觀經(jīng)濟基本面和中觀企業(yè)盈利以及由此引發(fā)的降息預期仍從根本上制約銀行股的反彈空間，但在經(jīng)歷了前期的下跌后，當前部分銀行股股價已低于凈資產(chǎn)，如果未來經(jīng)濟軟著陸預期夯實或市場流動性真實反彈，將有利于銀行股兌現(xiàn)絕對收益。“尤其是銀行中報盈利增速放緩的幅度有限，同時目前下跌空間有限，將對股價形成支撐。”
分析人士建議，在利率市場化的大背景下，銀行業(yè)內(nèi)部分化正在加劇。具備核心競爭力的銀行能保持相對較好的盈利水平并在行業(yè)整合中獲得更多的發(fā)展機遇，競爭力較弱的銀行則面臨盈利和估值的持續(xù)回落，投資者在低位仍可逐步吸納優(yōu)質(zhì)銀行股。
