證監(jiān)會(huì)昨稱(chēng)，下一步將根據(jù)社會(huì)各方面的意見(jiàn)，將《證券公司股權(quán)激勵(lì)約束機(jī)制管理規(guī)定》修改完善后盡早發(fā)布實(shí)施。
備受期盼的證券公司股權(quán)激勵(lì)有望開(kāi)閘。
3月16日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布《證券公司股權(quán)激勵(lì)約束機(jī)制管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理規(guī)定》），向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。
征求意見(jiàn)截止日為本月底
《管理規(guī)定》稱(chēng)，證券公司股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象，可以是證券公司的董事、高級(jí)管理人員、對(duì)公司整體業(yè)績(jī)和持續(xù)發(fā)展有直接影響的核心業(yè)務(wù)人員和管理骨干，以及公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的其他員工。證券公司現(xiàn)任獨(dú)立董事和監(jiān)事不得成為激勵(lì)對(duì)象，以保證其獨(dú)立性。
就激勵(lì)股權(quán)的來(lái)源，《管理規(guī)定》表示，證券公司可以通過(guò)增資擴(kuò)股，回購(gòu)本公司股權(quán)，法律、行政法規(guī)允許的其他方式等予以解決。
按《管理規(guī)定》，證券公司回購(gòu)本公司股權(quán)用于股權(quán)激勵(lì)的，回購(gòu)的股權(quán)不得超過(guò)本公司總股本的5%，所回購(gòu)的股權(quán)應(yīng)當(dāng)在1年內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷(xiāo)。并且，證券公司不得為激勵(lì)對(duì)象依股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲取有關(guān)權(quán)益提供融資、融資擔(dān)保以及其他任何形式的財(cái)務(wù)資助。
上述規(guī)定所稱(chēng)的股權(quán)激勵(lì)，是指證券公司以本公司股權(quán)為標(biāo)的，對(duì)其董事、高級(jí)管理人員及其他員工進(jìn)行的長(zhǎng)期性激勵(lì)。
此前，針對(duì)業(yè)內(nèi)人才頻繁流動(dòng)、激勵(lì)機(jī)制注重短期效果、激勵(lì)手段單一等問(wèn)題，證券業(yè)內(nèi)頻頻呼吁管理層開(kāi)閘，為該行業(yè)引入股權(quán)激勵(lì)等長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。
《管理規(guī)定》征求意見(jiàn)的截止時(shí)間為3月31日。證監(jiān)會(huì)稱(chēng)，下一步其將根據(jù)社會(huì)各方面的意見(jiàn)，將《管理規(guī)定》修改完善后盡早發(fā)布實(shí)施。
不過(guò)，有觀點(diǎn)稱(chēng)，國(guó)內(nèi)券商實(shí)施股權(quán)激勵(lì)面臨的“束縛”值得關(guān)注。如，目前國(guó)內(nèi)相對(duì)大型的證券公司中大部分為國(guó)有控股，相關(guān)券商實(shí)施股權(quán)激勵(lì)將牽扯到國(guó)有資產(chǎn)管理的相關(guān)問(wèn)題。
目前薪酬結(jié)構(gòu)的弊端
目前，國(guó)內(nèi)證券公司比較突出的問(wèn)題是薪酬結(jié)構(gòu)不合理，以現(xiàn)金性收入和短期激勵(lì)手段為主。由于證券行業(yè)具有明顯的周期性特征，受外在市場(chǎng)波動(dòng)的影響較大，短期的激勵(lì)機(jī)制容易引致專(zhuān)業(yè)人才和高層管理人才在弱市環(huán)境下波動(dòng)較大。
這種薪酬管理機(jī)制不乏弊端：管理層和員工在日常經(jīng)營(yíng)中為了獲取高額績(jī)效薪酬，容易從事短期行為，忽視甚至損害公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益；核心崗位員工為追求更高的薪酬而頻繁跳槽；各公司為吸引和留住人才，競(jìng)相提高績(jī)效薪酬的水平，致使公司利潤(rùn)大量流出，削弱了公司和行業(yè)的盈利能力。
證監(jiān)會(huì)稱(chēng)，證券行業(yè)是智力密集型服務(wù)行業(yè)，人力資本是其核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素，目前證券公司薪酬結(jié)構(gòu)存在的上述問(wèn)題，對(duì)證券公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的提高和證券行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展都形成了制約。
股權(quán)激勵(lì)已被境外金融機(jī)構(gòu)普遍采用，中國(guó)不少上市公司也已實(shí)施。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，使管理層和核心崗位員工直接或間接成為公司股東，從而在大股東和職業(yè)經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)之間建立起長(zhǎng)期穩(wěn)定的利益共享和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制。這對(duì)于證券公司的有利點(diǎn)在于：能夠促使管理層和員工更加關(guān)注公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)持續(xù)發(fā)展，而不僅僅將注意力集中在短期財(cái)務(wù)指標(biāo)上，從而減少公司短期行為；公司無(wú)需現(xiàn)金支出，且可以相應(yīng)減少支付給激勵(lì)對(duì)象的現(xiàn)金報(bào)酬，激勵(lì)對(duì)象行權(quán)時(shí)還能增加公司的資本金，因此能夠?qū)崿F(xiàn)低成本的長(zhǎng)期激勵(lì)。而行權(quán)期的設(shè)置又加大了激勵(lì)對(duì)象的離職成本，有利于公司吸引和留住人才，減少頻繁跳槽現(xiàn)象。
2012年8月，證監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)證券公司改革開(kāi)放、創(chuàng)新發(fā)展的思路與措施》，將探索長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制列為推進(jìn)證券公司改革開(kāi)放、創(chuàng)新發(fā)展的一項(xiàng)重要工作措施，并明確提出，在《證券法》相關(guān)條款修改之前，允許證券公司探索合法合規(guī)、長(zhǎng)期有效的激勵(lì)約束機(jī)制。
股權(quán)激勵(lì)的兩種方式
《管理規(guī)定》共4章21條，分為總則、一般規(guī)定、實(shí)施程序及信息披露要求、附則等部分。
證監(jiān)會(huì)稱(chēng)，基于激勵(lì)對(duì)象持股方式的不同，證券公司股權(quán)激勵(lì)的方式可以區(qū)分為兩種：一是直接持股方式，激勵(lì)對(duì)象直接持有證券公司授予的限制性股權(quán)或股票期權(quán)；二是間接持股方式，激勵(lì)對(duì)象通過(guò)設(shè)立信托計(jì)劃或公司、合伙企業(yè)等方式持有證券公司授予的限制性股權(quán)或股票期權(quán)。
所謂股票期權(quán)，是指證券公司授予激勵(lì)對(duì)象或者直接持股方在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買(mǎi)本公司一定數(shù)量股票的權(quán)利。
所謂限制性股權(quán)，是指證券公司按照預(yù)先確定的條件授予激勵(lì)對(duì)象或者直接持股方，只有在激勵(lì)對(duì)象的工作年限或者績(jī)效考核情況等符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的條件時(shí)才可以轉(zhuǎn)讓的股權(quán)。
《證券法》第43條規(guī)定，證券公司從業(yè)人員不得直接或者以化名、借他人名義持有、買(mǎi)賣(mài)股票。根據(jù)該規(guī)定，上市證券公司不能采取直接持股方式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。在間接持股方式下，持有證券公司股票的主體是公司、合伙企業(yè)或信托公司，激勵(lì)對(duì)象作為公司股東、合伙人或者信托受益人享有公司股權(quán)、合伙企業(yè)中的財(cái)產(chǎn)份額、信托受益權(quán)，并不直接或者以化名、借他人名義持有證券公司股票。因此，《管理規(guī)定》規(guī)定，證券公司可以采取間接持股方式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。
證監(jiān)會(huì)同時(shí)明確，根據(jù)《證券法》和證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，非上市證券公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，未經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，不得采取公開(kāi)或變相公開(kāi)方式發(fā)行股票，擬上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，不得違反證監(jiān)會(huì)關(guān)于公開(kāi)發(fā)行股票并上市的規(guī)定；按照證監(jiān)會(huì)現(xiàn)行監(jiān)管政策，激勵(lì)對(duì)象和公司股東合計(jì)超過(guò)200人的，將被認(rèn)定為變相公開(kāi)發(fā)行股票，申請(qǐng)上市的公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，不得采取信托持股方式。
配套條件：績(jī)效考核指標(biāo)
據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)1月16日發(fā)布的2012年度證券公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，截至2012年12月31日，114家證券公司總資產(chǎn)為1.72萬(wàn)億元。未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，這114家證券公司2012年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1294.71億元、凈利潤(rùn)329.30億元，其中99家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占證券公司總數(shù)的86.84%。
《管理規(guī)定》還要求，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的證券公司建立配套的績(jī)效考核體系和考核辦法，并由股東會(huì)確定，以績(jī)效考核指標(biāo)作為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的條件�？�(jī)效考核指標(biāo)應(yīng)當(dāng)包括行業(yè)比較指標(biāo)、公司業(yè)績(jī)指標(biāo)和激勵(lì)對(duì)象個(gè)人績(jī)效指標(biāo)；激勵(lì)對(duì)象個(gè)人績(jī)效指標(biāo)應(yīng)當(dāng)包括財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)，充分反映合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的要求。
此外，《管理規(guī)定》要求實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的證券公司采取有效措施，防止公司或者激勵(lì)對(duì)象利用股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃從事內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、虛假陳述、信息誤導(dǎo)等違法違規(guī)行為。
為發(fā)揮證券公司內(nèi)部約束機(jī)制的作用，《管理規(guī)定》規(guī)定了證券公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施程序，包括董事會(huì)薪酬與提名委員會(huì)擬定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案、獨(dú)立董事和合規(guī)總監(jiān)出具意見(jiàn)、董事會(huì)審議、監(jiān)事會(huì)核實(shí)有關(guān)情況、股東會(huì)特別決議批準(zhǔn)、報(bào)證監(jiān)會(huì)備案等。
◎ 新聞附件
符合下列條件的證券公司，可以實(shí)施股權(quán)激勵(lì)：
�。ㄒ唬┲卫斫Y(jié)構(gòu)規(guī)范，股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層組織健全、職責(zé)明確，外部董事（含獨(dú)立董事，下同）占董事會(huì)成員半數(shù)以上；
�。ǘ┒聲�(huì)設(shè)有薪酬與提名委員會(huì)，委員均為外部董事，且制度健全、運(yùn)行規(guī)范；
�。ㄈ┖弦�(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度健全有效；
（四）建立了合理有效的績(jī)效考核、薪酬管理和責(zé)任追究制度；
�。ㄎ澹┳罱�1年沒(méi)有受到證監(jiān)會(huì)的行政處罰或者刑事處罰；
�。┳罱�1個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告未被出具否定意見(jiàn)或者無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。
證券公司有下列情形之一的人員，不得成為激勵(lì)對(duì)象：
�。ㄒ唬┈F(xiàn)任本公司獨(dú)立董事、監(jiān)事的；
（二）最近3年內(nèi)被證券交易所公開(kāi)譴責(zé)或者被監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定為不適當(dāng)人選的；
�。ㄈ┳罱�3年內(nèi)因違法違規(guī)行為受到證監(jiān)會(huì)行政處罰的；
�。ㄋ模蹲C券法》規(guī)定不得擔(dān)任證券公司董事、高級(jí)管理人員的情形。
來(lái)源：《證券公司股權(quán)激勵(lì)約束機(jī)制管理規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》
