來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示,7月18日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1720,較前一交易日下跌68個(gè)基點(diǎn),前一交易日,人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1652。7月16日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1692,較前一交易日下跌29個(gè)基點(diǎn),已經(jīng)連續(xù)三日下跌。7月15日,人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1663,較前一交易日下跌32個(gè)基點(diǎn)。接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專家普遍認(rèn)為,經(jīng)過上半年的加速升值之后,中國無論是經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易還是外匯占款都不支持人民幣繼續(xù)升值。此外,伴隨著5月底開始游資大量流出,人民幣升值預(yù)期逐漸減弱,未來人民幣已無太多升值空間。

　　伯南克講話令人民幣匯率走低

　　實(shí)際有效匯率連續(xù)升值9個(gè)月

　　7月16日,國際清算銀行(BIS)公布的數(shù)據(jù)顯示,6月人民幣實(shí)際有效匯率和名義有效匯率繼續(xù)在升值軌道上運(yùn)行,分別環(huán)比上升0.18%和0.11%,但是升值勢(shì)頭明顯放緩。據(jù)上證報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì),截至今年6月末人民幣實(shí)際有效匯率已經(jīng)連續(xù)9個(gè)月升值,名義有效匯率則連續(xù)6個(gè)月升值。以實(shí)際有效匯率為例,去年10月至今已經(jīng)連續(xù)升值超8%。

　　但值得指出的是,有效匯率的升值勢(shì)頭正在減緩。6月人民幣實(shí)際有效匯率為116.34,環(huán)比僅微升0.18%;名義有效匯率112.84,環(huán)比微升0.11%。而就在5月,實(shí)際有效匯率和名義有效匯率分別環(huán)比升值0.79%和1.5%。

　　有效匯率升值勢(shì)頭放緩,與6月份人民幣對(duì)多種貨幣升貶不同的走勢(shì)息息相關(guān)。6月,人民幣對(duì)美元中間價(jià)升值0.03%,對(duì)澳大利亞元升值3.9%,但是對(duì)其他主要貨幣則主要呈現(xiàn)貶值的趨勢(shì),其中對(duì)日元中間價(jià)貶值1.9%,對(duì)歐元貶值0.21%,對(duì)英鎊貶值0.2%。目前國際清算銀行的統(tǒng)計(jì)口徑里,有效匯率是由各國2008年至2010年的主要貿(mào)易伙伴的貨幣組成的一籃子貨幣的匯率,其中歐元占據(jù)了最大的權(quán)重,達(dá)19.4%;美元權(quán)重緊隨其后,占19%;日元權(quán)重15.9%。此外,韓元、臺(tái)幣、英鎊、澳大利亞元也占據(jù)了一定權(quán)重。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克6月下旬表示,可能在2014年年中退出QE計(jì)劃。消息一出,全球金融市場(chǎng)劇烈震蕩。美元走強(qiáng)、大宗商品價(jià)格下跌、新興市場(chǎng)股市普遍下跌。6月下旬以來人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)十余個(gè)交易日持續(xù)在6.17至6.18區(qū)間波動(dòng)。伯南克近日又表示,只要美國經(jīng)濟(jì)如預(yù)期增長,美聯(lián)儲(chǔ)將在今年晚些時(shí)候開始逐步退出量化寬松貨幣政策。至隔夜國際匯市,美元對(duì)主要貨幣匯率上漲,人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)因此也有所下跌。

　　B 變化原因在于大量游資外逃

　　下階段有效匯率或出現(xiàn)貶值

　　分析人士預(yù)計(jì),下階段有效匯率或結(jié)束連續(xù)多月的升值,出現(xiàn)貶值。確實(shí),隨著我國經(jīng)濟(jì)增速放緩、美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出量化寬松預(yù)期漸起、外管局20號(hào)文逐步落實(shí)等一系列因素的影響,人民幣升值的腳步正逐步放慢。

　　銀河期貨首席宏觀經(jīng)濟(jì)顧問付鵬在接受記者采訪時(shí)表示,衡量人民幣匯率是否到了合理均衡水平,主要是看貿(mào)易順差是否獲得修正,以及政府對(duì)市場(chǎng)的看法。而從當(dāng)前三個(gè)價(jià)格指標(biāo),即市場(chǎng)價(jià)格、中間價(jià)以及香港人民幣無本金交割遠(yuǎn)期合約價(jià)格(NDF)的走勢(shì)來看,無論是市場(chǎng)價(jià)格還是人民幣中間價(jià)格都與香港人民幣無本金交割遠(yuǎn)期合約價(jià)格(NDF)出現(xiàn)了嚴(yán)重的背離,前兩者是呈加速升值的走勢(shì),而后者自5月底以來開始呈貶值的態(tài)勢(shì),這其中反映出市場(chǎng)對(duì)人民幣走勢(shì)的預(yù)期情況�！斑@也預(yù)示著今年下半年人民幣匯率或有貶值的壓力�！�

　　“出現(xiàn)本輪變化的原因在于,大量的游資開始外逃�！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心世界經(jīng)濟(jì)研究所副所長丁一凡表示,實(shí)際上,這不僅表現(xiàn)在中國,整個(gè)新興市場(chǎng)都面臨著較大壓力,反映到股市上也是連連下挫。

　　澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛指出,中國經(jīng)濟(jì)仍然面臨著一定的下行風(fēng)險(xiǎn),因此貨幣政策應(yīng)該對(duì)迅速變化的境內(nèi)外市場(chǎng)作出反應(yīng),除降息之外,一旦發(fā)生較大規(guī)模的資本外流,央行還應(yīng)該降低存款準(zhǔn)備金率。他預(yù)計(jì),這些政策對(duì)于人民幣匯率存在較為明顯的影響,人民幣匯率可能出現(xiàn)貶值的趨勢(shì)。

　　而人民幣出現(xiàn)貶值預(yù)期,在央行副行長易綱看來,是匯率形成機(jī)制的進(jìn)一步市場(chǎng)化。易綱日前在中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話的媒體會(huì)上表示,最近無論是市場(chǎng)近期匯率和遠(yuǎn)期匯率,還是金融產(chǎn)品隱含的匯率,都顯示人民幣匯率市場(chǎng)出現(xiàn)了雙向預(yù)期。“有升有貶,雙向波動(dòng),是今年下半年乃至未來人民幣的長期走勢(shì)�！备儿i表示。綜合證券日?qǐng)?bào)、上證報(bào)等