利率市場化改革近期又邁出了重要的一大步。7月19日，央行宣布取消貸款利率下限的管制。央行相關(guān)負責人在答記者問時表示，全面放開貸款利率管制后，金融機構(gòu)與客戶自主協(xié)商定價的空間將進一步擴大，有利于促進金融機構(gòu)采取差異化的定價策略，降低企業(yè)融資成本。

　　但是，江蘇一家小微企業(yè)的企業(yè)主陳先生卻對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，銀行下浮貸款利率從來都是“看得見夠不著”。

　　分析人士認為，貸款利率下限取消，象征意義重于實際。在信貸資金緊張的情況下，只有大型的央企才能從銀行拿到基準利率下浮的貸款，這只是進一步降低大型企業(yè)的融資成本。不過，長期來看，還是利好小微企業(yè)融資。

　　“（對中小企業(yè)而言）短期中性，長期利好”，農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部研究員付兵濤認為。

　　貸款利率短期難降/

　　農(nóng)行戰(zhàn)略規(guī)劃部研究員付兵濤在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，利率市場化改革取消貸款利率下限是影響最小的，也是水到渠成、順勢而為的做法。

　　“因為，銀行大客戶的貸款下浮30%的都很少，包括大型的央企。原來給了商業(yè)銀行30%的權(quán)限他們都不全用，你給100%的權(quán)限影響也不大”，付兵濤解釋稱。

　　某股份制銀行的高管也表示，近年來，隨著利率市場化的推進，銀行也在加強定價能力�！拔覀冦y行貸款利率極少有下浮的，即時有也是和我們有全面戰(zhàn)略合作的大客戶，總行級別的戰(zhàn)略合作伙伴利率下浮的空間也很小，絕對沒到30%。有的銀行甚至聲稱其貸款沒有一筆利率是下浮的�！�

　　經(jīng)濟學家李迅雷也表示，這是央行對商行的“溫柔一刀”。貸款利率下限取消，象征意義重于實際。

　　2013年一季度的央行貨幣政策執(zhí)行報告顯示，今年3月，全國一般貸款中執(zhí)行利率下浮的貸款占比僅為11.44%，比年初下降2.72個百分點；執(zhí)行上浮利率的貸款占比為64.77%，比年初上升5.03個百分點。

　　招商證券認為，貸款利率下限放開短期不影響貸款定價。從2012年放開貸款利率下限至7折以來，行業(yè)貸款利率下浮占比自2012年3季度開始基本穩(wěn)定于11%左右，鮮有變化。目前，銀行貸款對社會而言仍是相對稀缺資源，預計貸款利率下限放開，貸款平均利率也不會下行。

　　國泰君安證券高級經(jīng)濟學家林采宜同樣認為：“放開貸款利率下限只會是神仙打架，與小鬼無關(guān)”。

　　分析人士指出，目前金融機構(gòu)的實際存貸利差情況也制約了貸款利率的整體下行空間。

　　目前在存款端利率未徹底放開的情況下，商業(yè)銀行大量通過提高理財產(chǎn)品收益吸納資金，據(jù)普益財富統(tǒng)計的今年上半年銀行理財產(chǎn)品報告顯示，2013年1～6月銀行理財產(chǎn)品的平均收益為4.40%。按照現(xiàn)行基準利率的0.7倍計算，貸款利率則為4.417％，已無存貸利差可言。

　　大型企業(yè)是受益者/

　　雖然目前很少企業(yè)能以貸款利率0.7倍價格從銀行獲得貸款，然而眾多銀行對于國有大型企業(yè)翹首以盼也是不爭的事實。

　　某銀行工作人員告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，能以基準利率0.7倍從銀行獲得貸款的多是優(yōu)質(zhì)企業(yè)，國有大型企業(yè)。因為這些企業(yè)能夠帶給銀行更多的存款和合作項目，而這類合作基本在大銀行之間，小銀行成本過高。

　　一位券商銀行業(yè)分析人士認為，全面放開貸款利率管制這是一個好事，有利于通過市場化手段調(diào)節(jié)信貸資金流向。但應警惕信貸資金在流入實體經(jīng)濟之時出現(xiàn) “馬太效應”，議價能力強的大企業(yè)信貸成本越來越低，銀行為了彌補利潤反向又推高中小企業(yè)融資成本。

　　“銀行對企業(yè)的貸款利率取決于競爭度和風險，銀行想多收也不一定能收到，因為別的銀行能給更低的利率就會造成客戶流失�！绷植梢藢Υ讼颉睹咳战�(jīng)濟新聞》記者表示。

　　林采宜同時指出，能從銀行低價獲得貸款的“資金販子”的套利空間會擴大。“原來大客戶和銀行談判時，最低的成本也要受下浮不超過30%的紅線，現(xiàn)在政策拆解了這個底線后，談判力量獲得最大。而市場的利率是由供求決定的，在供求不變的情況下他們獲得的成本更低，套利的空間也就更大了。”

　　小微企業(yè)難享低利率/

　　央行相關(guān)負責人表示，放開貸款利率將促使企業(yè)根據(jù)自身條件選擇不同的融資渠道，隨著企業(yè)越來越多地通過債券、股票等進行直接融資，不僅有利于發(fā)展直接融資市場，促進社會融資的多元化；也為金融機構(gòu)增加小微企業(yè)貸款留出更大的空間，提高小微企業(yè)的信貸可獲得性。

　　興業(yè)證券宏觀分析師高群山也對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，大企業(yè)可以發(fā)債，成本甚至是低于7%貸款利率的。小微企業(yè)有可能得到更多的信貸資源，但短期內(nèi)變化不會太明顯。

　　對此，前述小微企業(yè)主陳先生卻不樂觀，認為目前下浮的銀行貸款小微企業(yè)根本夠不著。陳先生對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“銀行對中小企業(yè)的貸款利率一般都是上浮的，在基準利率的基礎(chǔ)上上浮30%都很常見。即便如此，很多中小企業(yè)仍然貸不到款，只能轉(zhuǎn)向民間市場，民間借貸的市場利率更是高得嚇人，很多企業(yè)是借不到錢也不敢借錢�！�

　　數(shù)據(jù)也佐證了陳先生所反映的問題。某銀行2012年年報顯示，該行2012年小微企業(yè)貸款余額2122.18億元人民幣，比上年末增加437.63億元人民幣，增幅25.98%。小微企業(yè)貸款平均利率為基準利率上浮15.83%，顯著高于公司類貸款平均水平。

　　在付兵濤看來，取消貸款利率的下限，短期來看對中小企業(yè)的融資影響是中性的。長期來看，是個利好消息。大企業(yè)的貸款需求逐漸降低，越來越多的銀行在增加給小微企業(yè)貸款，資金的供給增加了，小微企業(yè)獲得貸款的機會增加，成本也會下來。

　　利率長期走勢取決于流動性/

　　在德意志銀行董事總經(jīng)理、大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿看來，放開貸款利率下限短期內(nèi)對平均貸款利率不會有什么明顯影響，因為目前的貸款利率絕大多數(shù)都在下限之上，下限基本沒有約束力。放開貸款利率下限管制的真正意義在于，今后如果央行對銀行間市場注入較多的流動性，或下調(diào)存款準備金率，商業(yè)銀行的貸款利率就有更大的下降空間，從而使央行的貨幣政策的傳導更加順暢。

　　海通國際首席經(jīng)濟學家胡一帆認為，取消貸款利率下限可以視為一種變相的貸款利率下調(diào)，中國經(jīng)濟在宏觀與微觀層面均下滑超過一年，目前迫切需要同時出臺扶持性的財政與貨幣措施以推動經(jīng)濟復蘇。

　　雖然貸款利率很難有實質(zhì)性下降，但是企業(yè)貸款會相對容易一些。一位述債券分析師表示，“從盈利角度來講，小銀行對大行不會造成太大沖擊，但是小銀行可能沖存款、貸款規(guī)模，搶大行的優(yōu)質(zhì)客戶，這種情況出現(xiàn)后，小行面臨兩個問題，規(guī)模大仍要保證盈利�！�

　　該分析師舉例說，一家小銀行之前只能做5億元的規(guī)模，存款利率為4%，貸款利率為7%，可以賺3個百分點的利差，現(xiàn)在搶了一筆大企業(yè)5億元的貸款，規(guī)模做到10億，為大企業(yè)提供優(yōu)惠，那么，大企業(yè)也會將一部分資金存入這家銀行，大企業(yè)的5億業(yè)務(wù)，利差可能只賺到2個點，小銀行為了保證盈利不變，可能被迫將錢投入風險更高的中小型企業(yè)，從而對中小型企業(yè)融資有一定改善。

　　上述債券分析師進一步表示，如果信貸額度收緊，貨幣政策穩(wěn)健，達到0.7倍貸款利率的銀行會越來越少，反之，則有可能出現(xiàn)0.7倍以下的貸款。