在歐美國(guó)家普遍實(shí)施量化寬松貨幣政策的環(huán)境下，熱錢大量流入亞洲，導(dǎo)致亞洲各國(guó)及地區(qū)貨幣及資產(chǎn)價(jià)格瘋漲，此時(shí)又恰逢中國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底企穩(wěn)階段，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)人民幣升值預(yù)期高企

　　10月31日，香港金管局又一次出手干預(yù)匯市，這不僅是兩周內(nèi)的第六次，也是連續(xù)兩日進(jìn)行干預(yù)。而在港元兌美元表現(xiàn)強(qiáng)勁的同時(shí)，人民幣對(duì)美元同樣是一路上揚(yáng)。昨日，人民幣對(duì)美元即期匯市尾盤再度觸及漲停價(jià)位6.2372。

　　熱錢并非升值主因

　　昨日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.3002元，險(xiǎn)些觸及漲停價(jià)位。僅10月一個(gè)月的時(shí)間，人民幣對(duì)美元的累計(jì)升值幅度已經(jīng)達(dá)到1%，不少市場(chǎng)人士均認(rèn)為，目前不斷流入亞洲市場(chǎng)的洶涌的熱錢，正是引發(fā)包括人民幣在內(nèi)的亞洲各國(guó)及地區(qū)資產(chǎn)價(jià)格瘋漲的最大因素。不過，一些專家和市場(chǎng)分析人士也指出，當(dāng)前港元兌美元漲勢(shì)強(qiáng)勁以及香港房地產(chǎn)價(jià)格和股市大幅上揚(yáng)，的確是由于熱錢的沖擊，但是中國(guó)境內(nèi)受到熱錢沖擊的影響并不明顯。

　　建設(shè)銀行高級(jí)研究經(jīng)理趙慶明表示，境內(nèi)仍實(shí)行資本管制，短時(shí)間境外資金的大規(guī)模流進(jìn)流出操作上難度較大。摩根大通首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌也表示，這一輪人民幣升值，國(guó)際游資的作用并沒有那么大�！叭嗣駧磐鈪R市場(chǎng)迄今仍是一個(gè)較為封閉的境內(nèi)市場(chǎng)，參與機(jī)構(gòu)以中資大行為主，走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立，不易受到境外影響�！�

　　“從當(dāng)前中國(guó)的各項(xiàng)金融數(shù)據(jù)來看，尤其是FDI數(shù)據(jù)、資本和金融項(xiàng)目數(shù)據(jù)等來看，尚未出現(xiàn)熱錢大規(guī)模流入中國(guó)境內(nèi)的狀況�！鄙虾Ｘ�(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“推動(dòng)此輪人民幣上漲的更大因素在于資金出現(xiàn)大量結(jié)匯。此前由于人民幣出現(xiàn)一定的貶值跡象，投資者紛紛采取資產(chǎn)美元化的操作方式，而目前又大量進(jìn)行結(jié)匯導(dǎo)致人民幣需求大幅上升，從而推漲人民幣�！倍�就在昨日盤中傳出石油進(jìn)口商大量購入美元消息之后，人民幣對(duì)美元出現(xiàn)了小幅回落。

　　高利率提供套利空間

　　“預(yù)期的改變是引發(fā)人民幣對(duì)美元加速升值的一大因素。在歐美國(guó)家普遍實(shí)施量化寬松貨幣政策的環(huán)境下，熱錢大量流入亞洲，導(dǎo)致亞洲各國(guó)貨幣及資產(chǎn)價(jià)格瘋漲，此時(shí)又恰逢中國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底企穩(wěn)階段，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)人民幣升值預(yù)期高企。”奚君羊表示，“其實(shí)，金融市場(chǎng)在很大程度上更受信心及預(yù)期的影響�！�

　　花旗銀行最新報(bào)告顯示，人民幣ETF、香港的H股和人民幣固定收益產(chǎn)品紛紛成為“熱錢”投入的重點(diǎn)。國(guó)際資金沖著利差套利而來。在美國(guó)、日本均實(shí)施零利率貨幣政策的情況下，中國(guó)目前的利率水平相對(duì)較高，為投機(jī)者提供了套利空間。

　　本周二，央行在公開市場(chǎng)操作中開展了兩期共3950億元逆回購操作，創(chuàng)史上單日新高。本周到期的逆回購規(guī)模達(dá)人民幣1990億元，可用來對(duì)沖的到期央票和正回購僅100億元，因此本周公開市場(chǎng)資金缺口1890億元。而在央行釋放3950億元資金后，已提前實(shí)現(xiàn)本周凈投放資金2060億元，這也是央行連續(xù)兩周資金凈回籠后首度凈投放資金。

　　“央行之所以在本周向市場(chǎng)投放如此大規(guī)模的資金量，一定程度上與目前市場(chǎng)上對(duì)人民幣需求量較大有關(guān)。當(dāng)前，境內(nèi)企業(yè)及個(gè)人紛紛賣出美元、買入人民幣，從而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)人民幣需求量上升，人民幣利率也有所上揚(yáng)，從而為投機(jī)者創(chuàng)造了更大的利差套利空間。而央行通過逆回購?fù)斗糯罅抠Y金后，人民幣的緊張情勢(shì)有所改善，人民幣利率也有所下滑�！币晃汇y行業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。