能在A股之外的資本市場投資，是多年來中小投資者的“中國夢”。國務(wù)院總理李克強(qiáng)6日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議提出，穩(wěn)步推出利率匯率市場化改革措施，提出人民幣資本項目可兌換的操作方案，建立個人投資者境外投資制度。此舉一出，市場一片歡騰，5月7日，港股恒生指數(shù)上揚，遠(yuǎn)在美國的中概股也均放量上漲示好。

　　可是，這并不是中國首次推出個人境外投資。早在2007年的港股直通車曾讓中國投資者興奮不已，但之后被無限推遲；2011年1月，溫州市公布《溫州市個人境外直接投資試點方案》，該方案公布不到半個月，即被叫停。

　　如今，國務(wù)院決定建立個人境外投資制度，是否意味著個人投資者可直接投資海外市場？若真如此，對我們來說，意味著什么？

　　■ 市場議論

　　“可緩解國內(nèi)物價上漲”

　　官建益（財經(jīng)評論員）：如果有了這樣的制度，那炒房的資金會部分分流，因為其中很多資金是因為沒有保值增值渠道而被迫加入的。那些炒姜炒蒜的資金也會減少，物價上漲的壓力也會降低，國家被迫出臺相關(guān)政策的可能性會降低。搶金的大媽會理智一些，因為全球大宗商品的下降趨勢已成，內(nèi)地投資者犯不著為10年黃金牛市買單。

　　李先生（深圳投資者）：個人境外投資已說多次，關(guān)鍵看時間表和執(zhí)行力度，否則仍舊是“玻璃門”。如果中國允許投資者自由境外投資，我會在美股和港股市場上挑選那些成長值高、股價適中的公司，A股目前還沒有具備極高投資價值的公司。

　　■ 學(xué)者觀點

　　“到國外賺錢并不容易”

　　余永定（中社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員）：我一貫認(rèn)為，對這個事情需要謹(jǐn)慎，當(dāng)年香港直通車我就發(fā)表過類似的意見。

　　從目前的國際形勢來看，世界各國對資本跨境流動管得比較緊。包括那些原來放得很開的國家，現(xiàn)在重新思考資本跨境流動到底要采取什么樣的政策。

　　在這樣的時候，我們沒有必要推出鼓勵資本自由流動的措施。

　　允許資本流出，這涉及許多問題，如洗錢，我們也不知道有多少不當(dāng)?shù)馁Y本會流出。當(dāng)然，某些便利的政策，比如，簡化手續(xù)，允許國內(nèi)企業(yè)到海外投資、并購等，這些政策還是需要做的。

　　當(dāng)前，如果放開個人境外投資，大量資金流出，股市最慘。一會兒引進(jìn)資金把股價推上去，一會兒又讓資金流出去。何不把精力花在市場改革和制度建設(shè)上，把它做成一個真正的公正、透明、有效的市場呢？

　　國內(nèi)沒有投資機(jī)會了，到國外去賺錢，這都是不切實際的幻想。

　　外國人沒那么傻，掙不到錢他不會進(jìn)來，咱們也沒那么聰明，出去就能掙錢。

　　我們需要做的事情太多了，著眼點放在影子銀行、企業(yè)負(fù)債率過高等更嚴(yán)重的問題，為什么我們不直面這些問題，而是寄希望于資本的引進(jìn)或流出，來倒逼改革呢？這是非常危險的。

　　“放開外匯管制是首要任務(wù)”

　　余方（中歐國際工商學(xué)院金融學(xué)助理教授）：2007年港股直通車被推遲，是由于當(dāng)時的國內(nèi)市場不太穩(wěn)定，A股股價非常高，監(jiān)管各方尚未決定由誰負(fù)責(zé)港股直通車。如今，國內(nèi)監(jiān)管層有新的格局，港股直通車有望重啟，但什么時候可以落成，還無法預(yù)測具體時間。

　　如果有一天，任何一個中國公民都可以自由購買境外股票的話，那么，匯率能夠自由轉(zhuǎn)換是先決條件。世界上大多數(shù)國家的投資者都可以直接投資國外的股票，中國多年來不能做到這一點的主要原因在于外匯管制，投資者無法自由兌換外匯所致。

　　因此，若中國打開境外投資渠道，放開外匯管制是首要任務(wù)。在此過程中，香港一向被認(rèn)為是比較成熟的資本市場，也是中國境外投資相對容易操作的市場。同時，人民幣兌港幣相對比較自由，因此，開放香港市場相對容易。

　　如果政府允許個人境外投資，那么可以疏導(dǎo)國內(nèi)投資者到海外去，可以相應(yīng)地消化掉政府手上的一些外匯儲備，政府面臨的通脹壓力就會小一些。比如，可以疏導(dǎo)國內(nèi)大量涌向房地產(chǎn)的資金，房價就會下降一些。

　　這要等到具體方案拿出來，看這個制度的具體細(xì)則是什么樣子，精確計算出可以放開投資多大規(guī)模，是否會大到影響到國內(nèi)房市和股市。就像此前QFII當(dāng)初鬧得沸沸揚揚，其實，國外大機(jī)構(gòu)拿到的額度非常小，最后對中國股市影響很有限。

　　“應(yīng)對投資金額設(shè)限”

　　李稻葵（清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授）：個人境外投資必須控制風(fēng)險，投資的總量必須可控，投資額占個人資金比例不宜超過50%，相關(guān)細(xì)則要跟老百姓風(fēng)險控制能力掛鉤�？梢栽诒鄙蠌V深等金融發(fā)達(dá)地區(qū)先盡快推出，形成小步快走的形勢。同時，對于個人投資金額設(shè)一個上限，比如10萬美元，15萬美元。

　　“或先放開香港市場”

　　朱天（中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）：個人境外投資制度是好事，我想多數(shù)人應(yīng)該是贊成的。中國外匯儲備很高，如果允許中國人去海外投資，資本賬戶慢慢開放，是明智之舉。

　　不過，中國的改革向來是漸進(jìn)式的，個人境外投資制度也不例外。估計政府有可能先放開香港市場，畢竟香港較容易控制風(fēng)險，如果運行良好，一兩年之后逐步開放美股、歐洲市場。

　�。ń饛�）