本周一，“歐洲金融穩(wěn)定基金”(EFSF)通過(guò)發(fā)售20年期債券籌集了15億歐元(約合20億美元)的資金，這是該基金首次發(fā)售超過(guò)10年期的長(zhǎng)期債券，也被視為歐洲各國(guó)控制債務(wù)危機(jī)的一項(xiàng)措施。由于需求強(qiáng)勁，投資者在交易中的投標(biāo)總量達(dá)到了將近48億歐元(約合64億美元)。3月20日，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心歐亞社會(huì)發(fā)展研究所研究員孫永祥在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，EFSF成功發(fā)售20年期超長(zhǎng)期債券向外界傳遞出至少兩大積極信號(hào)。首先，籌資順利為二次救助提供了資金保證，這有利于希臘局勢(shì)的進(jìn)一步緩解。其次，EFSF債券在年初被標(biāo)普降級(jí)后，頂住了壓力，收益率不僅呈明顯下降態(tài)勢(shì)，還首次嘗試發(fā)售超過(guò)10年期的長(zhǎng)期債券。這表明市場(chǎng)已經(jīng)意識(shí)到歐元區(qū)作為一個(gè)整體所采取的危機(jī)救助計(jì)劃是行之有效的，市場(chǎng)信心正在恢復(fù)。

　　有消息人士透露，為籌措資金，EFSF于上周早些時(shí)候下令法國(guó)巴黎銀行、德國(guó)商業(yè)銀行、德意志銀行等三家經(jīng)辦行，在本周一安排了一個(gè)與投資者的電話會(huì)議，商討20年至30年期的債券發(fā)行問(wèn)題。盡管鮮有該會(huì)議的后續(xù)報(bào)道，但從債券實(shí)際發(fā)售情況看，會(huì)議是富有成效的。聲明稱，當(dāng)天發(fā)售的債券票面利率為3.875%，定于2032年到期。由于市場(chǎng)需求旺盛，債券實(shí)際價(jià)格較掉期利率中間價(jià)(mid-swaps)高出115個(gè)基點(diǎn)，略低于最初的指導(dǎo)價(jià)5個(gè)基點(diǎn)。EFSF首席執(zhí)行官克勞斯·雷格林對(duì)標(biāo)售結(jié)果頗為滿意，稱“歐元區(qū)化解債務(wù)危機(jī)的策略正在起作用�！�

　　孫永祥告訴記者，EFSF發(fā)行20年期長(zhǎng)債受熱捧的消息，著實(shí)令人振奮。對(duì)于急需“救命糧”的希臘來(lái)說(shuō)，這無(wú)異于變相的資金保證，同時(shí)也消除了外界對(duì)資金能否到位的一部分疑慮，有助于緩解希臘緊張局勢(shì)。上周三，在希臘與私人債權(quán)人艱難完成債務(wù)置換后，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)們終于對(duì)希臘二次救助方案開(kāi)了綠燈，正式批準(zhǔn)了總額為1300億歐元的救助計(jì)劃。根據(jù)計(jì)劃，EFSF將向希臘分期支付的第一筆資金總計(jì)394億歐元。為籌集這筆資金，EFSF在未來(lái)數(shù)月將頻繁出入金融市場(chǎng)。按照行動(dòng)計(jì)劃，本周還將進(jìn)行兩次市場(chǎng)融資活動(dòng)，確保在月底前籌集至少59億歐元發(fā)放給希臘，4月和5月還將分別籌集33億歐元和53億歐元，期限在6個(gè)月至5年期不等。“從市場(chǎng)樂(lè)觀情緒推斷，近期發(fā)債難度不會(huì)很大。希臘有望如期獲得援助資金�！�

　　不僅如此，從投資角度分析，長(zhǎng)線固定收益投資的需求強(qiáng)勁，反映出投資者對(duì)債務(wù)危機(jī)以及歐洲經(jīng)濟(jì)的看法正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，孫永祥表示。因?yàn)樵谕ǔＧ闆r下，如果投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景持悲觀預(yù)期，或面臨諸多不確定性因素，他們會(huì)傾向于一年期以下的短期債券投資，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。換句話說(shuō)，長(zhǎng)線固定收益投資走俏，可視為市場(chǎng)對(duì)債務(wù)危機(jī)前景的某種預(yù)判，表明歐元區(qū)已經(jīng)度過(guò)了最為艱難的時(shí)刻，市場(chǎng)信心正在穩(wěn)步恢復(fù)。

　　事實(shí)上，不僅是EFSF債券，歐元區(qū)國(guó)家公債的市場(chǎng)需求狀況也在改善。本周二，西班牙成功拍賣50.44億歐元中期債券，收益率較上次拍賣小幅下滑。意大利也在上周五成功標(biāo)售120億歐元國(guó)債，市場(chǎng)需求良好令收益率再次大幅下降。其中，3個(gè)月期國(guó)債的收益率從1.9%下降到0.492%，1年期國(guó)債收益率從2.2%下降到1.405%，10年期國(guó)債收益率下降2個(gè)基點(diǎn)至4.83%，與德國(guó)同期國(guó)債收益率利差收窄至280個(gè)基點(diǎn)，是2011年8月中旬以來(lái)的第一次。

　　孫永祥認(rèn)為，近期市場(chǎng)情緒迅速改善，很大程度上得益于希臘第二輪救助方案的通過(guò)以及意大利等國(guó)在大力推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革方面所表現(xiàn)出的行動(dòng)力。此外，種種跡象還表明，擴(kuò)大防火墻的提案正在升溫，這對(duì)危機(jī)救助形成重大利好。據(jù)悉，歐元區(qū)各國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)計(jì)劃在本月底以前決定如何管理EFSF及隨后的“歐洲穩(wěn)定機(jī)制”(ESM)，后者將在今年晚些時(shí)候啟動(dòng)。在3月30日的會(huì)議上，各國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)可能會(huì)決定將這兩家基金的危機(jī)資金總額提高至6920億歐元(約合9170億美元)。