短期癥結(jié)在于希臘作為債務(wù)國與德國作為債權(quán)國之間的心理博弈。希臘人賭的是德國無法承受希臘退出給歐元區(qū)帶來的沖擊；德國人賭的是希臘不敢退出歐元區(qū)，因?yàn)槠湟坏┩顺�，將�?dǎo)致其短期經(jīng)濟(jì)大幅下滑，金融體系全面崩潰。
歐債危機(jī)的長期癥結(jié)則在于歐元區(qū)的制度安排，即貨幣一體化缺乏財(cái)政一體化的支持以及歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡。顯然，改變現(xiàn)狀需要的是歐洲內(nèi)部的努力，外部力量很難發(fā)揮作用。
對于致力于解決全球最突出財(cái)金問題的二十國集團(tuán)(G20)峰會來說，6月18日和19日在洛斯卡沃斯召開的峰會無疑將把最大焦點(diǎn)放在肆虐歐洲大陸兩年之久且險(xiǎn)情迭現(xiàn)的歐債危機(jī)上。伴隨17日支持緊縮的右翼政黨新民主黨在希臘二次大選中勝出，希臘危機(jī)似乎出現(xiàn)暫緩跡象，然而沒有人知道這片刻的喘息能持續(xù)多久。毫無疑問，尋找歐債危機(jī)的解決之路仍然是眼下最迫切的問題，G20峰會能帶給人們怎樣的希望，全球投資者正在屏息以待。
18日接受本報(bào)記者獨(dú)家專訪的中國社科院亞太與全球戰(zhàn)略研究院院長李向陽表示，歐債危機(jī)之所以成為G20最為關(guān)注的重點(diǎn)議題，是因?yàn)檫@場危機(jī)早已不僅僅是歐洲人的心病，更是全世界的心病，已經(jīng)成為阻礙世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的頭號障礙。然而，對于這一場病灶深深植根于歐元區(qū)內(nèi)部的危機(jī)而言，G20究竟能從外部起到多大的推動(dòng)作用尚難預(yù)料�！巴ㄟ^表達(dá)對歐洲解決危機(jī)的信心來穩(wěn)定市場情緒可能是G20能夠起到的最大作用�！彼f：“另外，峰會可能會尋求提升國際貨幣基金組織(IMF)對歐洲重債國家的救助能力，但這將不可避免地遭遇投票權(quán)與增資問題之間的矛盾�！�
歐債危機(jī)威脅全球經(jīng)濟(jì)李向陽認(rèn)為，歐債危機(jī)在G20成員國內(nèi)部引發(fā)的擔(dān)憂既包括其對世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的短期沖擊，也包括對世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的長期影響。從短期看，又分直接沖擊和間接沖擊。直接沖擊主要體現(xiàn)在金融市場的波動(dòng)上。目前的歐債危機(jī)事實(shí)上是債務(wù)危機(jī)與銀行業(yè)危機(jī)同時(shí)存在的雙重危機(jī)。主權(quán)債風(fēng)險(xiǎn)無需多言，現(xiàn)在銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)急升已成為市場最大關(guān)注，主要原因在于市場對希臘等南歐國家債務(wù)履約缺乏信心，擔(dān)心一旦這些國家出現(xiàn)部分或全部違約，則歐洲銀行業(yè)壞賬會快速增加，惜貸情緒會更加嚴(yán)重。更重要的是，作為全球金融業(yè)最發(fā)達(dá)的地區(qū)之一，一旦歐洲銀行業(yè)淪陷，則對該區(qū)域以外國家的銀行業(yè)也會產(chǎn)生沖擊，至少會導(dǎo)致恐慌心態(tài)的傳染，從而引發(fā)更大范圍的惜貸情緒。此外，歐債危機(jī)惡化給匯市帶來的沖擊也不言而喻。一旦有南歐國家出現(xiàn)事實(shí)上的債務(wù)違約，國際資本就會從歐元區(qū)流出，尋找新的避風(fēng)港，比如美元、日元和瑞郎，導(dǎo)致后者升值。目前，日本和瑞士兩國金管機(jī)構(gòu)已經(jīng)明確表態(tài)，一旦出現(xiàn)大規(guī)模本幣升值，將會出手干預(yù)。毋庸置疑，可能由歐債危機(jī)引發(fā)的匯市亂象勢必會威脅到全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。所謂間接沖擊，即是指上述金融市場動(dòng)蕩可能會損傷到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。李向陽認(rèn)為，即便沒有希臘危機(jī)，歐盟自身經(jīng)濟(jì)增長狀況也在惡化，世界銀行的最新報(bào)告預(yù)計(jì)，2012年歐洲經(jīng)濟(jì)將會出現(xiàn)負(fù)增長，這無疑會拖累全球復(fù)蘇大局。與此同時(shí)，惜貸情緒和國際資本對匯市的沖擊也會致使全球復(fù)蘇放緩。
從長期來看，希臘危機(jī)可能給其他南歐國家?guī)淼氖痉蹲饔酶屓藫?dān)心�！盁o論希臘是否退出歐元區(qū)，市場已經(jīng)消化了可能的大部分沖擊。人們真正擔(dān)心的是希臘退出給西班牙、葡萄牙甚至意大利帶來的示范作用。”李向陽說：“作為第四大歐元區(qū)國家，西班牙違約風(fēng)險(xiǎn)上升對歐元區(qū)乃至全球的影響都很大。一旦其違約，引發(fā)的救助將使得此前圍繞歐債危機(jī)的救助努力付之東流。”另外，按照歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)的規(guī)定，該機(jī)制享有優(yōu)先債權(quán)人地位。一旦這些國家違約，優(yōu)先償還ESM貸款，民間和個(gè)人債權(quán)人的權(quán)益則無法得到完全保障，這對市場心態(tài)也會是一個(gè)比較大的影響。事實(shí)上，目前西班牙10年期國債收益率高至7%就充分說明了市場的恐慌程度。正是基于上述考慮，歐債危機(jī)注定會成為本次G20峰會的首要關(guān)注。
內(nèi)部矛盾難以外部求解然而，盡管G20對于歐債形勢的關(guān)切已經(jīng)升至危機(jī)以來最高點(diǎn)，但李向陽認(rèn)為，其對于危機(jī)解決可能產(chǎn)生的推動(dòng)作用可能很有限，因?yàn)檫@一場危機(jī)無論從短期還是長期癥結(jié)來看都是歐元區(qū)自身的問題。
其短期癥結(jié)在于希臘作為債務(wù)國與德國作為債權(quán)國之間的心理博弈。在希臘看來，無論哪個(gè)政黨上臺，都想留在歐元區(qū)，但又都不想承擔(dān)緊縮成本。希臘人賭的是德國無法承受希臘退出給歐元區(qū)帶來的沖擊，因?yàn)槠湟坏┩顺觯环矫鏁{歐元區(qū)和歐元機(jī)制的穩(wěn)定，另一方面也將對南歐國家形成“借錢不還”的示范作用。與之相對，德國則既希望希臘留在歐元區(qū)，又想讓其接受改革和緊縮的成本。德國人賭的是希臘不敢退出歐元區(qū)，因?yàn)槠湟坏┩顺觯瑢?dǎo)致其短期經(jīng)濟(jì)大幅下滑，金融體系全面崩潰，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)都難以承受退出成本，更會致使其國家信譽(yù)全面受損，可能多年無法返回歐元區(qū)�！翱偟恼f來，現(xiàn)在歐洲迫在眉睫的問題就是希臘與德國等債權(quán)國之間的對賭，而這是任何外部力量都無法左右的�！崩钕蜿栒f：“對德國來說，其明顯傾向是利用歐債危機(jī)推動(dòng)歐元區(qū)財(cái)政和政治一體化并在其中扮演領(lǐng)導(dǎo)角色，因此來自G20的施壓可能很難會改變德國立場�！睔W債危機(jī)的長期癥結(jié)則在于歐元區(qū)的制度安排，即貨幣一體化缺乏財(cái)政一體化的支持以及歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡。顯然，改變現(xiàn)狀需要的是歐洲內(nèi)部的努力，外部力量很難發(fā)揮作用。
G20重在穩(wěn)定市場信心相比于在解決歐債危機(jī)實(shí)質(zhì)問題上的鞭長莫及，G20在緩和歐債危機(jī)形勢方面還是可以有所作為的。李向陽認(rèn)為，這主要可通過兩個(gè)途徑。首先，G20領(lǐng)導(dǎo)人可通過這一全球最重要的治理平臺表達(dá)對歐盟當(dāng)局治理危機(jī)的信心，而對于今天的歐元區(qū)來說，信心依然比黃金重要。如果G20領(lǐng)導(dǎo)人能夠發(fā)表聲明支持歐盟當(dāng)局，將可在一定程度上緩和投資者對歐債形勢的擔(dān)憂，暫時(shí)抑制恐慌心理，從而將融資水平維持在相對合理水平。事實(shí)上，在核心國家融資成本同步上升的當(dāng)下，這已經(jīng)是人們能夠預(yù)期的最好結(jié)果。
其次，G20或可考慮通過IMF增加對歐元區(qū)的救助，提高國際組織第三方的救助能力。目前承擔(dān)救助角色的“三駕馬車”中，只有IMF是歐洲以外的力量，是G20能夠施加影響的平臺。但是，增加對歐救助面臨IMF自身投票權(quán)與增資之間的矛盾。雖然有關(guān)IMF投票權(quán)轉(zhuǎn)讓的決議早已通過，但目前距離真正實(shí)施尚有一定距離，仍有1/3左右的國家未能在本國立法機(jī)構(gòu)內(nèi)通過相關(guān)決議�！霸谶@種情況下，讓中、印、巴、俄等金磚國家出錢增資進(jìn)而救助歐洲顯然是強(qiáng)人所難。”李向陽說：“投票權(quán)不兌現(xiàn)，各成員國就不會掏出真金白銀，從這個(gè)角度講，G20能夠推動(dòng)的外部救助力量也是困難重重�！�
