近期，伴隨美元融資成本的逐漸下滑，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)加入了境外發(fā)債的大軍。

　　分析人士指出，在美國(guó)第三輪量化寬松(Q E3)政策實(shí)施后，全球尤其是美國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)了超低利率環(huán)境，而此時(shí)發(fā)行美元債可以較低的融資成本獲得企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展所需資金，從而實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，境外發(fā)債還能為其海外擴(kuò)張和并購(gòu)提供美元儲(chǔ)備，可謂一舉多得。

　　海外融資漸受企業(yè)追捧

　　無(wú)疑，對(duì)于中國(guó)企業(yè)海外發(fā)債融資來(lái)說(shuō)，今年是可圈可點(diǎn)的一年。值得一提的是，百度近期在美國(guó)市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行了15億美元債，其中5年期品種的發(fā)行金 額為7.5億美元，票面利率僅為2.25%；10年期品種的發(fā)行金額為7.5億美元，票面利率為3.5%，融資成本遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)。

　　據(jù)記者了解，百度本次發(fā)行的15億美元債券，創(chuàng)下了中國(guó)民營(yíng)企業(yè)在海外發(fā)行的最大單筆規(guī)模，其融資成本亦達(dá)到歷史新低。

　　對(duì)此，一位券商交易員在接受記者采訪時(shí)表示，“百度此次發(fā)債之所以面向高級(jí)別債券投資者，主要就是為了能以更低的成本融資�！�

　　記者發(fā)現(xiàn)，除百度之外，今年包括大型房地產(chǎn)公司SO H O中國(guó)、國(guó)企背景的中石化集團(tuán)，以及中信泰富、中海油、中石油、北京控股、招商國(guó)際、深圳國(guó)際和兗州礦業(yè)等，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始摩拳擦掌，以期進(jìn)入國(guó)際債券市場(chǎng)進(jìn)行直接融資。

　　“我覺(jué)得這主要反映了企業(yè)美元融資需求的上升�！痹跂|航金融研發(fā)中心中國(guó)金融部經(jīng)理樊樂(lè)樂(lè)看來(lái)，“當(dāng)前影響企業(yè)融資成本預(yù)期的主要有兩方面，一是發(fā)行成本，二是匯兌損益。美國(guó)長(zhǎng)期低利率的環(huán)境抑制了發(fā)行利率上行，因此有助于降低發(fā)行成本，而Q E 3后，人民幣貶值預(yù)期減弱，升值預(yù)期增強(qiáng)，進(jìn)一步提振了匯兌收益預(yù)期。”

　　樊樂(lè)樂(lè)強(qiáng)調(diào)，“相對(duì)于國(guó)內(nèi)，個(gè)人覺(jué)得海外發(fā)債最重要的優(yōu)勢(shì)還是體現(xiàn)在融資成本上。不僅如此，考慮到國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)企業(yè)以更多的直接融資代替銀行間接融資，因此，未來(lái)境外債券的發(fā)行市場(chǎng)前景值得期許�！�

　　添加籌碼鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

　　“如果企業(yè)資質(zhì)在國(guó)際上得到認(rèn)可，那么境外低息發(fā)債當(dāng)然是理性的選擇�！苯鹪�證券固定收益部研究主管王晶告訴記者，“除了成本優(yōu)勢(shì)，若企業(yè)所籌資金用于海外投資，則該做法亦對(duì)沖了匯率風(fēng)險(xiǎn)�！�

　　事實(shí)上，關(guān)于新興市場(chǎng)企業(yè)利用境外發(fā)債機(jī)會(huì)，融入資金進(jìn)行收購(gòu)、擴(kuò)張業(yè)務(wù)，以?shī)Z取更大全球市場(chǎng)份額的說(shuō)法，在業(yè)內(nèi)不脛而走。

　　據(jù)悉，今年4月，韓國(guó)三星電子的美國(guó)公司亦在紐約發(fā)行了10億美元的5年期債券，利率僅比美國(guó)政府的5年期債券(以4月2日為基準(zhǔn)，年利率為1.011%)高80B P(0.8個(gè)百分點(diǎn))，為1.811%。這是三星近15年以來(lái)首次在美發(fā)行債券。

　　雖然此前百度方面稱(chēng)，選擇此時(shí)籌集一些美元資金，是為了保證未來(lái)公司戰(zhàn)略支出流動(dòng)性充足，目前沒(méi)有特定的交易。不過(guò)，仍有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，境外發(fā)行美元債券，不僅是對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展信心與能力的檢驗(yàn)，也將有效拓寬企業(yè)融資渠道，穩(wěn)健實(shí)現(xiàn)國(guó)際化發(fā)展目標(biāo)。

　　而百度首席財(cái)務(wù)官李昕晢亦表示，“圍繞核心戰(zhàn)略，尤其是移動(dòng)和云領(lǐng)域，我們將不斷投入和布局。接下來(lái)，百度將繼續(xù)加快投資步伐，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健的可持續(xù)發(fā)展�！�

　　特別需要指出的是，國(guó)家發(fā)改委、外交部、工信部等13個(gè)部委曾于今年7月初聯(lián)合發(fā)布通知，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)積極開(kāi)展境外投資，拓展民營(yíng)企業(yè)境外投資的融資渠道，支持重點(diǎn)企業(yè)在境外發(fā)行人民幣和外幣債券。

　　華龍證券一位固定收益研究員向記者坦言，“對(duì)于不少有海外投資計(jì)劃的企業(yè)來(lái)說(shuō)，美元融資是其盡可能為己方添加籌碼的有效手段�！�

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2012年上半年，中國(guó)企業(yè)共完成海外并購(gòu)60起，同比增長(zhǎng)22.4%。多位業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，歐債危機(jī)帶來(lái)全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷，不少優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的價(jià)值被低估，這為有著技術(shù)升級(jí)、市場(chǎng)擴(kuò)張等需求的中國(guó)企業(yè)提供了出海并購(gòu)的良好契機(jī)，預(yù)計(jì)未來(lái)將有更多的中國(guó)企業(yè)參與到跨國(guó)并購(gòu)的浪潮中。

　　境外發(fā)債空間尤待拓展

　　就目前來(lái)看，境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外發(fā)債實(shí)行資格審核批準(zhǔn)制。境內(nèi)機(jī)構(gòu)(財(cái)政部除外)對(duì)外發(fā)債資格，由國(guó)家計(jì)委會(huì)同人民銀行和有關(guān)主管部門(mén)，借鑒國(guó)際慣例進(jìn)行評(píng)審后報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)。發(fā)債資格每?jī)赡暝u(píng)審一次。

　　另外，境內(nèi)企業(yè)申請(qǐng)對(duì)外發(fā)債所需報(bào)送的材料包括最近3年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況及相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表；發(fā)債所籌資金的投向、用途；國(guó)家有關(guān)部門(mén)批復(fù)的項(xiàng)目可行性研究報(bào)告或利用外資方案，以及納入國(guó)家利用外資計(jì)劃的證明文件；主管部門(mén)要求的其他文件。

　　截至目前，我國(guó)境內(nèi)企業(yè)海外發(fā)行債券的案例仍較為有限，但隨著中國(guó)企業(yè)海外股權(quán)融資的增多，以及企業(yè)信譽(yù)的不斷提升，加上國(guó)家鼓勵(lì)商業(yè)銀行為企業(yè)海外發(fā)債擔(dān)保，則在中國(guó)的國(guó)家負(fù)債率相比于經(jīng)濟(jì)規(guī)模依然偏低的大背景下，未來(lái)可拓展的境外發(fā)債融資空間勢(shì)必越來(lái)越大。

　　而關(guān)于明年市場(chǎng)的走勢(shì)，部分券商交易員認(rèn)為，伴隨經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，股權(quán)融資市場(chǎng)明年將會(huì)有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)海外收購(gòu)活動(dòng)也會(huì)更加活躍，預(yù)計(jì)固定收益市場(chǎng)將繼續(xù)維持今年的良好向上態(tài)勢(shì)。