上周四，歐洲央行在月度例行貨幣政策會(huì)議上，決定維持包括主導(dǎo)利率在內(nèi)的各項(xiàng)利率水平不變。而就在宣布“按兵不動(dòng)”之后，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉隨即表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景還面臨諸多下行風(fēng)險(xiǎn)，央行決策者可能考慮進(jìn)一步降息提振經(jīng)濟(jì)。歐洲央行管委會(huì)委員、斯洛伐克央行行長(zhǎng)馬庫(kù)克日前也表示，如果明年經(jīng)濟(jì)持續(xù)萎縮，歐洲央行可能降息以對(duì)。鑒于歐洲央行官員反復(fù)釋放的降息信號(hào)，分析人士認(rèn)為，這表明歐洲央行決策層對(duì)削減基準(zhǔn)利率已持開放態(tài)度，明年年初降息可能性正在增大。12月10日，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，近期來(lái)自基本面的負(fù)面消息接踵而至，推升了降息預(yù)期。對(duì)于歐元區(qū)來(lái)說(shuō)，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)是首要任務(wù)。而在財(cái)政緊縮不斷加碼的過(guò)程中，貨幣政策勢(shì)必持續(xù)保持寬松，尤其是在通脹可控的條件下，降息空間尚存�？傮w而言，“寬貨幣、緊財(cái)政”仍是歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的政策主基調(diào)。

　　其實(shí)在周四的例會(huì)上，歐洲央行方面已流露出了對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期。德拉吉在會(huì)后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)，現(xiàn)有數(shù)據(jù)和調(diào)查指數(shù)顯示，繼今年第二、三季度相繼出現(xiàn)0.2%和0.1%的萎縮之后，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在第四季度有進(jìn)一步減弱跡象，預(yù)計(jì)這種趨勢(shì)將持續(xù)到2013年，在2013年后期才將逐步好轉(zhuǎn)。隨后，歐洲央行下調(diào)了對(duì)歐元區(qū)在未來(lái)幾年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，尤其還指出德國(guó)、法國(guó)和荷蘭等歐元區(qū)核心成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景正變得更加暗淡。最新一次預(yù)測(cè)調(diào)整對(duì)9月份的預(yù)測(cè)作了大幅修正。新預(yù)測(cè)區(qū)間的中間值顯示，歐元區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將在2013年下降0.3%，而此前預(yù)測(cè)的是增長(zhǎng)0.5%。不約而同的是，德國(guó)央行在次日發(fā)布的最新半年報(bào)中指出，因歐債危機(jī)持續(xù)無(wú)解，且不確定性增大，明年德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將低于此前預(yù)期，失業(yè)率則會(huì)比預(yù)期水平要高。此外，由于全球經(jīng)濟(jì)集體減速、投資疲軟、消費(fèi)支出萎縮，奧地利央行也在近期宣布將明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從6月時(shí)的1.7%大幅下調(diào)至0.5%。

　　“多家央行相繼下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，再次印證了人們對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景越發(fā)悲觀的看法�！迸讼驏|告訴記者，僅從目前基本情況看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的局面依然沒(méi)有任何好轉(zhuǎn)。更令人擔(dān)憂的是，不同經(jīng)濟(jì)體間的分化現(xiàn)象日益嚴(yán)重。盡管歐元區(qū)11月綜合PMI初值較10月終值略微上升了0.1點(diǎn)至45.8，符合預(yù)期，但這種升幅主要來(lái)自核心國(guó)的拉升。數(shù)據(jù)顯示，11月德國(guó)綜合PMI初值從47.7上升至47.9，法國(guó)從43.5上升到了44.6，外圍國(guó)家普遍繼續(xù)下降。與此同時(shí)，11月消費(fèi)者信心指數(shù)初值為-26.9，為2009年年中以來(lái)的最低水平，建筑業(yè)產(chǎn)出月率也創(chuàng)下了今年4月以來(lái)的最大降幅。此外，歐元區(qū)失業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，盡管德國(guó)11月季調(diào)后失業(yè)率與10月持平，但是法國(guó)失業(yè)率則高達(dá)10.7%。經(jīng)合組織預(yù)測(cè)，歐元區(qū)失業(yè)率仍會(huì)不斷攀升，預(yù)計(jì)2012年達(dá)到11.1%，2013年達(dá)到11.9%，2014年至12%，這將成為歐洲經(jīng)濟(jì)衰退最重要的因素。經(jīng)合組織秘書長(zhǎng)古里亞警告稱，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)明年繼續(xù)衰退，歐元區(qū)危機(jī)將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)構(gòu)成巨大風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為，希臘債務(wù)削減、意大利和西班牙承諾結(jié)構(gòu)性改革，以及歐盟預(yù)算和銀行逐步重建的一系列動(dòng)作是在向好的方向發(fā)展，不過(guò)畢竟遠(yuǎn)水難解近渴，歐元區(qū)過(guò)于嚴(yán)格的緊縮政策仍持續(xù)制約經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　在經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)盛行的當(dāng)下，外界似乎對(duì)歐洲央行采取非常規(guī)舉措沒(méi)有太多異議。高盛集團(tuán)歐洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡·皮爾在與本報(bào)記者連線時(shí)指出，公共領(lǐng)域緊縮政策以及私營(yíng)領(lǐng)域去杠桿化的共同影響，將導(dǎo)致歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在2012年重陷衰退，且會(huì)延續(xù)至明年。

　　矛盾的是，一方面，公共和私營(yíng)領(lǐng)域資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)整不可避免，但另一方面，這已經(jīng)給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)了壓力，尤其對(duì)于邊緣國(guó)家，加速了經(jīng)濟(jì)分化局面。因此，歐洲央行政策將致力于減弱市場(chǎng)分化的局面，正是市場(chǎng)分化促成了整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的停滯和分化。他預(yù)計(jì)，歐洲央行將通過(guò)一些具有針對(duì)性的舉措來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，例如此前出臺(tái)的“直接貨幣交易”(OMT)。潘向東指出，此時(shí)，政策制定者需要努力提高企業(yè)和消費(fèi)者的信心，同時(shí)需要建立解決財(cái)政危機(jī)的長(zhǎng)效機(jī)制，這樣最終才有可能使歐洲央行的量化寬松貨幣政策發(fā)揮效應(yīng)。遺憾的是，由于缺乏基本面的支撐，貨幣寬松政策的效力將大打折扣，短期內(nèi)歐元兌美元匯率走勢(shì)也依然維持弱勢(shì)局面。