經(jīng)歷了9月份的重挫并創(chuàng)下15個(gè)月以來(lái)新低的中國(guó)A股，將在國(guó)慶長(zhǎng)假之后迎來(lái)首個(gè)交易日。

　　外圍市場(chǎng)節(jié)日期間的過(guò)山車(chē)行情無(wú)疑給A股四季度走勢(shì)增加了更多的不確定性。在大盤(pán)股接連登場(chǎng)、通脹壓力猶存的前提下，股市人氣難聚、資金難聚。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，四季度是否真正完成筑底，更多地要取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和調(diào)控政策。

　　外圍市場(chǎng)大落大漲

　　長(zhǎng)假期間，外圍股指大多上演了過(guò)山車(chē)行情，連續(xù)大幅下跌之后，多數(shù)出現(xiàn)超跌反彈，但總體看來(lái)，各國(guó)股指在10月開(kāi)始表現(xiàn)并不盡如人意。

　　美國(guó)三大股指：道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)，在經(jīng)歷了10月第一個(gè)交易日的重挫之外，連續(xù)3天收出陽(yáng)線。

　　歐洲、英國(guó)兩大央行宣布維持基準(zhǔn)利率不變，英國(guó)央行宣布啟動(dòng)新一輪量化寬松政策，在一定程度上沖銷(xiāo)了之前對(duì)于希臘債務(wù)進(jìn)一步惡化的擔(dān)憂。

　　這一消息也在一定程度上提振了股票市場(chǎng)。英國(guó)富時(shí)100指數(shù)，德國(guó)、法國(guó)主要股指都出現(xiàn)了連續(xù)的大幅上漲。

　　相對(duì)而言，與A股聯(lián)系最為緊密的港股在節(jié)日期間的表現(xiàn)更加疲弱。除了重陽(yáng)節(jié)休市之外，3.4%和4.38%的跌幅將恒生指數(shù)拖入了2009年5月以來(lái)的新低。不過(guò)在外圍市場(chǎng)普遍上漲的影響下，恒生指數(shù)也出現(xiàn)反彈，并收復(fù)了17000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

　　此前外圍市場(chǎng)的動(dòng)蕩波及A股，導(dǎo)致A股連續(xù)下跌，屢創(chuàng)年內(nèi)新低，也使得經(jīng)歷了一周的隔絕之后，A股的走勢(shì)增添了更多的不確定性。

　　華泰證券研究所研究員潘俐俐分析認(rèn)為，短期內(nèi)A股還很難扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)尋底的趨勢(shì)。“中長(zhǎng)期看，內(nèi)部環(huán)境仍是影響A股的主導(dǎo)因素。”

　　大盤(pán)股壓境A股難喘息

　　長(zhǎng)假期間雖然直接關(guān)系資本市場(chǎng)的消息并不多，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大盤(pán)股的發(fā)行依舊是懸在A股市場(chǎng)上的一把利劍。

　　9月29日，在將發(fā)行規(guī)模從35億股縮減至30億股之后，中國(guó)水電最終確定以詢價(jià)區(qū)間下限4.5元/股發(fā)行，募集資金135億元，遠(yuǎn)低于此前173億元的募集計(jì)劃。

　　中國(guó)水電之后，陜煤股份和中交股份的密集登場(chǎng)更是讓市場(chǎng)人氣渙散。節(jié)前最后一個(gè)交易日，伴隨著15個(gè)月的新低，滬市成交僅461億元，深市成交量更是縮減至367億元。

　　在IPO重壓之下，破發(fā)也成為一種常態(tài)。9月29日上市的四只新股盤(pán)中全部破發(fā)，其中瑞和股份收盤(pán)價(jià)較發(fā)行價(jià)跌幅達(dá)到8.93%。

　　雖然市場(chǎng)中有觀點(diǎn)認(rèn)為大盤(pán)股的發(fā)行可能在熊市中砸出“金底”，但是在渙散的人氣和整個(gè)基本面仍然面臨較大不確定性的時(shí)候，信心和資金更為重要。

　　低迷的成交和大量的破發(fā)說(shuō)明影響市場(chǎng)信心的主要問(wèn)題仍是沒(méi)有得到解決。來(lái)自南京證券的觀點(diǎn)認(rèn)為，整體來(lái)講，市場(chǎng)仍在筑底過(guò)程中，在沒(méi)有明顯資金流入與放量上漲的情況下，投資者仍需謹(jǐn)慎。

　　四季度或迎來(lái)一波反彈

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的信息發(fā)布日程，14日將公布3季度CPI數(shù)據(jù)，這也將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　而目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)9月份CPI仍將保持在6%以上的高位，使得對(duì)于貨幣緊縮的預(yù)期依然難以放松。而無(wú)論是實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是虛擬經(jīng)濟(jì)，已經(jīng)表現(xiàn)出來(lái)的資金緊張狀況都將決定市場(chǎng)短期內(nèi)反轉(zhuǎn)可能較小。

　　仍處相對(duì)高位的通脹數(shù)據(jù)難以對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生多少利好。除此物價(jià)高位之外，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)三季度經(jīng)濟(jì)增速可能出現(xiàn)回落，貨幣政策短期難言轉(zhuǎn)向，都對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)形成壓力。

　　但值得注意的是，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)1日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，9月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.2%，環(huán)比回升0.3個(gè)百分點(diǎn)。這是該指數(shù)在連續(xù)四個(gè)月回落后連續(xù)兩個(gè)月回升，顯示出經(jīng)濟(jì)發(fā)展回穩(wěn)態(tài)勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　相對(duì)于可能仍然處于高位的CPI數(shù)據(jù)而言，PMI的回升一定程度上給予市場(chǎng)信心，讓人們看到了某些希望。

　　國(guó)泰君安策略分析師張晗認(rèn)為，現(xiàn)在讓預(yù)期惡化的因素主要是通脹不斷超預(yù)期，地產(chǎn)銷(xiāo)量不佳也可能引發(fā)日益嚴(yán)峻的資金鏈斷裂；歐元區(qū)出現(xiàn)違約和銀行破產(chǎn)也是外圍環(huán)境惡化的重要指標(biāo)�！澳軌蚺まD(zhuǎn)通脹超預(yù)期的能量只有通脹自身，就看通脹何時(shí)開(kāi)始低于預(yù)期，并脫離高位。”

　　來(lái)自國(guó)泰君安的觀點(diǎn)認(rèn)為，通脹將在四季度脫離高位，這也將改善通脹預(yù)期，并使得A股在四季度迎來(lái)一波反彈。