美國(guó)銀行又進(jìn)入新一輪的財(cái)報(bào)季。摩根大通和富國(guó)銀行成績(jī)搶眼，單季利潤(rùn)均創(chuàng)下歷史新紀(jì)錄，花旗銀行略遜一籌，利潤(rùn)同比下降，但依然好于華爾街預(yù)期。

　　在各大銀行的財(cái)報(bào)里，幾乎都提到一個(gè)創(chuàng)收的重要因素，那就是抵押貸款業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。但是，這些靚麗季報(bào)公布后，銀行股并沒(méi)有應(yīng)聲大漲，而是漲漲跌跌，表明投資者對(duì)美國(guó)銀行業(yè)的盈利前景將信將疑。這種懷疑不僅源自報(bào)紙上銀行業(yè)大量裁員、官司不斷、巨額虧損的新聞，更是基于行業(yè)研究機(jī)構(gòu)潛心研究的結(jié)果。

　　高盛銀行曾在大量研究后得出結(jié)論，美國(guó)銀行業(yè)的盈利能力正在大幅下降，遠(yuǎn)不能贏回資本成本。據(jù)統(tǒng)計(jì)，銀行業(yè)的資本成本大概占資本總量的8%到12%之間，也就是說(shuō)，如果銀行凈資產(chǎn)收益率(ROE)不及12%，那資本利用效率就太低，銀行就是賠本賺吆喝，白忙活一場(chǎng)。

　　而現(xiàn)實(shí)是，目前美國(guó)銀行業(yè)平均ROE不及12%。據(jù)麥肯錫公司調(diào)查，全球包括美國(guó)、歐洲和發(fā)展中國(guó)家銀行在內(nèi)的300家銀行的平均ROE僅為7.6%，遠(yuǎn)不能抵消資本成本。即使像摩根大通這樣的翹楚，自2008年年初以來(lái)的19個(gè)季度中也只有4個(gè)季度ROE超過(guò)12%。

　　高盛在9月底的一份報(bào)告中稱，當(dāng)前美國(guó)銀行業(yè)的資本盈利不及成本，原因更多不是周期性問(wèn)題，而是結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。當(dāng)然，目前美國(guó)銀行業(yè)盈利困難與緩慢復(fù)蘇的全球經(jīng)濟(jì)關(guān)系很大，但除此之外，新巴塞爾協(xié)議以及各種各樣的監(jiān)管新規(guī)，都是導(dǎo)致美國(guó)銀行業(yè)資本成本不斷上升、盈利能力大幅受損的主要原因。

　　按照麥肯錫公司的數(shù)據(jù)，目前美國(guó)銀行業(yè)的成本收入比約是68%。麥肯錫曾預(yù)計(jì)，一家銀行要想讓資本收益大于資本成本，就必須把成本收入比至少降到51%。要達(dá)到這一目標(biāo)，大多數(shù)銀行起碼要花上幾年時(shí)間，并非一蹴而就。

　　另一方面，高盛的報(bào)告說(shuō)，在監(jiān)管壓力下，美國(guó)銀行業(yè)去杠桿化過(guò)程一直在繼續(xù)，更低的杠桿率和更高的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重降低了銀行發(fā)放抵押貸款的收益率，也大大削弱了存款業(yè)務(wù)的盈利能力。而且，未來(lái)監(jiān)管方面的不確定性將繼續(xù)困擾銀行總裁們，比如一直主張拆分大銀行的沃爾克規(guī)則細(xì)節(jié)尚待確定。

　　對(duì)于QE3對(duì)銀行的促進(jìn)作用，市場(chǎng)如今也持懷疑態(tài)度。QE3拉低了長(zhǎng)期利率水平，雖然可以刺激抵押貸款需求，讓銀行從中受益，但同樣也有巨大的副作用。QE3實(shí)施后，富國(guó)銀行的長(zhǎng)期利率和短期利率之間的利差已經(jīng)從3.91%降至3.66%，這勢(shì)必影響存貸款利差，削弱銀行盈利能力。尤其對(duì)那些主要依賴存貸業(yè)務(wù)的小銀行來(lái)說(shuō)，低利率環(huán)境對(duì)盈利的侵蝕更為明顯。(喬繼紅)