闊別中國(guó)資本市場(chǎng)18年的國(guó)債期貨即將“王者歸來(lái)”。作為國(guó)際衍生品市場(chǎng)上交易量最大的品種，國(guó)內(nèi)國(guó)債期貨的上市讓期貨業(yè)界充滿了期待與憧憬。
業(yè)內(nèi)人士指出，國(guó)債期貨的上市將是中國(guó)衍生品市場(chǎng)的里程碑事件，整個(gè)期貨行業(yè)將得以實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性的發(fā)展。蛋糕大但不會(huì)均分，因此行業(yè)可能難以避免“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的格局，一些實(shí)力較弱的公司或被市場(chǎng)洗牌。
值得關(guān)注的是，正如股指期貨上市使得券商系期貨公司異軍突起、迎來(lái)跨越式發(fā)展一樣，國(guó)債期貨上市也可能引發(fā)銀行甚至更具實(shí)力的金融集團(tuán)參股期貨公司，讓期貨行業(yè)發(fā)生真正的裂變。
期貨公司積極備戰(zhàn)
“一個(gè)新品種，一次新機(jī)遇”，期貨業(yè)界翹首以待國(guó)債期貨上市。
中國(guó)證券報(bào)記者了解到，諸如中國(guó)國(guó)際期貨、中證期貨、海通期貨、東證期貨等業(yè)內(nèi)排名靠前的期貨公司在國(guó)債期貨仿真交易前后就配備了專職國(guó)債期貨分析師，近期更有期貨公司的高層帶領(lǐng)公司的行業(yè)研究員去銀行、保險(xiǎn)、基金等機(jī)構(gòu)投資者路演，提前布局潛在的大客戶。
東證期貨高級(jí)分析師章國(guó)煜告訴記者，東證期貨積極進(jìn)行了國(guó)債期貨的基礎(chǔ)研發(fā)、軟件開發(fā)以及另外開發(fā)了一些監(jiān)測(cè)國(guó)債期貨交易指標(biāo)的軟件，并且對(duì)交易制度規(guī)則進(jìn)行了深入研究。
國(guó)金期貨副總裁江明德說(shuō)，對(duì)于期貨公司而言，客戶的對(duì)象將更多，而國(guó)債期貨對(duì)于公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)的要求將更強(qiáng)，這有利于增強(qiáng)期貨公司自身的實(shí)力。目前，期貨市場(chǎng)仍然是一個(gè)“小眾市場(chǎng)”，整個(gè)行業(yè)沒有一家能與證券公司匹敵的，國(guó)債期貨的上市有望讓小行業(yè)中成長(zhǎng)出一個(gè)大公司。
中證期貨副總經(jīng)理景川表示，國(guó)債期貨標(biāo)志著機(jī)構(gòu)投資者大跨步介入金融衍生品市場(chǎng)的開始。
他說(shuō)，在利率相關(guān)的衍生品種中，國(guó)際資本市場(chǎng)上國(guó)債期貨都是最大的一塊。而國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)發(fā)展了20多年，依然是一個(gè)小眾市場(chǎng)，目前保證金規(guī)模僅在2000億元左右。未來(lái)國(guó)債期貨的上市，對(duì)于整個(gè)期貨市場(chǎng)而言，將帶來(lái)質(zhì)的變化。
景川認(rèn)為，國(guó)債期貨上市是一個(gè)里程碑的事件，并且未來(lái)希望規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的并非僅有銀行、保險(xiǎn)等大型金融機(jī)構(gòu)，有杠桿的實(shí)體企業(yè)同樣需要規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，這些企業(yè)的參與，將對(duì)整個(gè)期貨市場(chǎng)的投資者規(guī)模、結(jié)構(gòu)是一個(gè)巨大的變革。
值得關(guān)注的是，機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)表現(xiàn)出對(duì)國(guó)債期貨的巨大興趣。記者了解到，2012年共有400余家機(jī)構(gòu)投資者以客戶形式參與國(guó)債期貨仿真交易，其中包括證券公司、商業(yè)銀行、投資公司、信托公司、保險(xiǎn)公司以及非金融類公司。從成交量來(lái)看，證券公司和銀行投資者是國(guó)債期貨仿真交易機(jī)構(gòu)投資者的絕對(duì)主力，總成交量占全部機(jī)構(gòu)投資者的九成以上。
或引發(fā)期貨公司“拼爹”潮
股指期貨引發(fā)了券商系期貨公司爆發(fā)式發(fā)展，國(guó)債期貨作為國(guó)際上交易量最大的金融期貨，其上市將推動(dòng)整個(gè)期貨行業(yè)發(fā)生裂變。
期貨業(yè)界人士認(rèn)為，未來(lái)期貨市場(chǎng)股東結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化，商業(yè)銀行或大型金融集團(tuán)將進(jìn)入期貨行業(yè)。較小的商業(yè)銀行可以選擇直接兼并期貨公司來(lái)參與國(guó)債期貨交易，而大型商業(yè)銀行甚至可以直接兼并一家擁有IB資格的證券公司。商業(yè)銀行進(jìn)駐將塑造一批銀行系期貨公司，而這些銀行系期貨公司則是金融衍生品市場(chǎng)中典型的“現(xiàn)貨系”期貨公司。
國(guó)金期貨副總裁江明德認(rèn)為，國(guó)債期貨上市將推動(dòng)整個(gè)期貨行業(yè)發(fā)生重大變革。國(guó)債期貨的上市將開啟期貨公司新一輪做大做強(qiáng)的浪潮。股指期貨上市使得券商系期貨公司迎來(lái)了巨大發(fā)展，國(guó)債期貨的上市可能引發(fā)銀行甚至更具實(shí)力的金融集團(tuán)參股期貨公司，對(duì)期貨行業(yè)產(chǎn)生巨大影響。
業(yè)內(nèi)人士指出，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，期貨行業(yè)人才結(jié)構(gòu)有望更加完善合理。隨著國(guó)債期貨及期權(quán)品種創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、人才培養(yǎng)與吸收以及兼并重組的產(chǎn)生，以管理、經(jīng)營(yíng)、交易、研發(fā)和信息技術(shù)為核心的五大人才將在期貨行業(yè)內(nèi)部不斷涌現(xiàn)，行業(yè)外的人才也不斷流入，進(jìn)一步優(yōu)化期貨行業(yè)的人才結(jié)構(gòu)。
普通員工有望得到實(shí)惠
那么，對(duì)于期貨公司普通員工來(lái)說(shuō)，能否從國(guó)債期貨上市的利好中也分得一杯羹呢？
景川說(shuō)，目前期貨公司的待遇相比證券、基金等兄弟行業(yè)差距仍然不小。作為高管，他也深刻感受到待遇問題在期貨公司留住核心人才方面的不足。
對(duì)于國(guó)債期貨上市以后對(duì)員工待遇的影響，景川認(rèn)為，這個(gè)可能不那么直接，但是市場(chǎng)規(guī)模上去了，待遇更好是必然的。
“員工首先要做強(qiáng)自己�！苯鞯轮毖�，蛋糕肯定不是均分的，尤其是對(duì)于國(guó)債期貨研究員而言，不是國(guó)債期貨帶來(lái)利好了，自己就一定能享受到紅利，關(guān)鍵還需自己有實(shí)力。
在江明德看來(lái)，國(guó)債期貨上市之后，期貨公司的研究實(shí)力可能還是延續(xù)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面，并且會(huì)帶來(lái)研究員的趨勢(shì)性流動(dòng)。“有實(shí)力的研究員會(huì)傾向于選擇有金融資本背景的期貨公司，股指期貨上市大家就都看到了金融期貨將有大發(fā)展�！崩碚撋线@些公司的待遇、機(jī)會(huì)以及資源的實(shí)力都會(huì)更強(qiáng)。
不過，對(duì)于整個(gè)行業(yè)而言，不容忽視的是，行業(yè)雖然發(fā)展了，并不代表所有期貨公司都能分得一杯羹，相反，一些實(shí)力較弱的公司或會(huì)被市場(chǎng)洗牌。(□本報(bào)記者 熊鋒)
