匯豐晉信：
市場將在震蕩中保持活躍
匯豐晉信發(fā)布的2009年第二季度投資策略報告認為，當前宏觀經(jīng)濟正處于短期“觸底反彈”的階段，未來市場將在震蕩中保持活躍的態(tài)勢，在投資策略上可以把握主題型、外需品和資源品的投資機會。
匯豐晉信認為，目前宏觀經(jīng)濟的短期“觸底反彈”來源于三個因素：一是由于近期銀行大規(guī)模信貸投放以及政府的大規(guī)模投資的啟動，中國經(jīng)濟將會觸底反彈；二是在中國拉動經(jīng)濟的三駕馬車中，投資將成為下一階段拉動經(jīng)濟增長的決定因素；三是伴隨著寬松的貨幣政策和充裕的流動性，大宗商品價格出現(xiàn)反彈，因此通縮預期有所減退，而通脹預期顯現(xiàn)。
報告指出，未來的市場將展現(xiàn)震蕩中保持活躍的態(tài)勢。由于中國及全球經(jīng)濟復蘇進程的曲折性，以及一季度A股市場累計接近40%的漲幅，預計未來A股市場震蕩及波動將顯著增加。但考慮到銀行信貸放松的現(xiàn)狀，預計銀行信貸的高增長將延續(xù)至二季度，并在其后逐步減弱，流動性改善將推動市場保持高度活躍。與此同時，市場存在的一些根本性擔憂并沒有因此徹底消除，包括：中國過剩產(chǎn)能的消化、轉移和產(chǎn)業(yè)升級改革等問題；海外市場面臨的第一次去庫存化結束后的補庫存需求導致的中國出口恢復過程將充滿曲折；以及年初以來累計漲幅超過30%，市盈率水平已經(jīng)達到20倍的市場仍面臨不確定性和估值風險。綜合來講，預計二季度市場盡管高度活躍，但震蕩難免，向下壓力更大。
匯豐晉信認為，二季度的投資策略可以把握三條投資主線。首先是估值提升和主題挖掘；其次是出口改善將給外需品帶來階段投資機會；第三，通脹預期重現(xiàn)給資源品帶來的投資機會。
