在一些投行看多黃金至2000美元甚至更高時，國際金價在近期的急速下挫較為刺眼，盡管歐債危機的擔憂再度升溫，但作為避險資產(chǎn)的黃金“光澤”不再，紐約市場金價9日電子盤再度跌破1600美元關口，創(chuàng)下年內(nèi)新低。
黃金是金融危機以來表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一，其集保值、消費和投機等多種功能于一身的特性受到投資者的追捧，然而在目前“不避險”，且各國更加注重經(jīng)濟增長而繼續(xù)量化政策前景未卜的背景下，黃金是否還是“安全資產(chǎn)”？投資者該如何看待黃金未來的投資機會？
覆巢之下無完卵 “避險資產(chǎn)”不避險
金融危機以來，黃金作為避險資產(chǎn)的作用一顯身手，推動金價連創(chuàng)新高，然而隨著各國推出一系列措施應對危機，市場恐慌情緒推動的避險功能似乎正在弱化。
最新的驗證是歐盟選舉的變動給黃金市場帶來了與風險資產(chǎn)一同下跌的結局。盡管投資者擔心法國政策主張的變動可能與現(xiàn)有德國主導的歐債危機救助方案產(chǎn)生沖突，從而增加歐債危機應對前景的不確定性，同時希臘政局的僵持也使得歐元區(qū)前景的擔憂上升，國際現(xiàn)貨、期貨市場金價依然聯(lián)袂下挫，紐約市場金價一度跌破了每盎司1590美元，三個交易日內(nèi)盤中的下跌超過50美元�！ ↑S金價格的大幅下挫與同為避險品種的美元形成了鮮明對比，由于市場不看好歐元的前景，資金涌入美元市場尋求避險，衡量美元對一攬子貨幣匯率變動程度的美元指數(shù)再次沖上了80關口，創(chuàng)下4月中旬以來的新高。
澳新銀行亞洲大宗商品研究總監(jiān)諸蜀寧指出，作為避險品種，黃金常常在全局性避險的情況中表現(xiàn)出色，而在相對性避險的狀況中并不盡如人意�！澳壳笆袌銮闆r是美元的基本面略好，避險資金會更多流入美元市場，如果在金融危機后歐美以及新興經(jīng)濟體全局性狀況都不如意的情況下，資金則更多會流入黃金市場�！敝T蜀寧說。
市場分歧加劇 安全資產(chǎn)是否還安全？
金融危機以來，避險和保值都是推動黃金牛市的關鍵因素，隨著避險功能的削弱，投資者避險的安全資產(chǎn)是否還“安全”？
光大證券的分析認為，本輪黃金的牛市從2000年以來實際上已持續(xù)10余年�！斑@輪牛市主要有美國寬松的財政和貨幣政策決定，在未來一年的時間內(nèi)美國的財政和貨幣政策還難以改變。”
在一些分析人士看來，未來可能的進一步量化寬松政策仍是支持金價上漲的重要因素�！霸诿缆�(lián)儲此前的會議中盡管對新一輪刺激政策保持了謹慎態(tài)度，但并未明確不會推出量化寬松政策，因此短期還需關注經(jīng)濟的表現(xiàn)�！�
光大期貨研究所分析師孫永剛認為，這一輪危機的根源是借錢消費導致虛假的繁榮，實際上各國政府應該做的是修復資產(chǎn)負債表，使經(jīng)濟恢復內(nèi)生增長動能。
“如果主要國家政府一再抱有希望通過貨幣政策將資金流入實體的‘妄想’，只能催生出更多的貨幣溢出效應，推高大宗商品尤其是貴金屬的價格�！睂O永剛說。
對此，光大證券的分析指出，回顧黃金自上世紀七十年代以來的表現(xiàn)，貨幣政策或實際利率是與金價更直接博弈的對手，未來利率和風險的變化可能成為金價表現(xiàn)的關鍵因素�！叭绻驶貧w正常水平，金融體系的信心大面積恢復，資金流入黃金的狀況可能會輕易反轉�！痹蜚y行的分析也指出。
理財產(chǎn)品密集發(fā)行 投資仍需謹慎
值得關注的是，黃金市場的這種巨大分歧不僅給雙向投資者“投機”的機會，也帶動了銀行理財產(chǎn)品的集中發(fā)行，衍生產(chǎn)品給投資者提供了更多參與黃金市場的選擇。
普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年1－4月份，銀行發(fā)行的黃金類理財產(chǎn)品(包括直接投資于黃金以及掛鉤黃金價格或黃金相關資產(chǎn)價格)共有47款，而去年同期僅10款。事實上，今年發(fā)行的黃金理財產(chǎn)品不僅遠超過去年同期的發(fā)行量，更超過去年全年的發(fā)行量，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年全年僅有黃金類理財產(chǎn)品29款。
“這種市場分歧對銀行理財產(chǎn)品形成了很好的發(fā)行環(huán)境，因為對未來價格的分歧越多，就越容易找到工具對風險進行對沖，而單邊看漲或下跌的市場由于很難找到對沖工具，因而也不利于發(fā)行理財產(chǎn)品。”普益財富分析師葉林峰表示。
不過業(yè)界專家也指出，黃金類理財產(chǎn)品雖然集中發(fā)行，且預期最高收益率也較為“誘人”，一些投資看上去較為簡單，但實際上仍需要投資者有一定的投資經(jīng)驗，并對黃金行情有所把握。
“雖然同為與黃金掛鉤的理財產(chǎn)品，但獲得較高收益的條件各不相同�！狈治鋈耸勘硎�，有的產(chǎn)品設計為“看漲”，有的是“看空”，還有的產(chǎn)品設計為區(qū)間型，當未來金價在其設定的區(qū)間內(nèi)波動，投資者將獲得高收益，超過該區(qū)間，投資者只能獲得低收益。
“類似的條款有很多，投資者在購買的時候一定要仔細閱讀，并結合自己對未來市場的走勢判斷決定是否購買，盡管今年不少產(chǎn)品均設計為保本型，但投資者仍不能盲目跟風，否則雖然不至于虧損本金，但很可能只能獲得最低收益�！比~林峰表示。
