降息靴子落地后，因前期收益率下行幅度過(guò)大且周末公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略好于預(yù)期，債市經(jīng)歷了極短暫的收益率下行后旋即步入理性回調(diào)格局。本周一，銀行間市場(chǎng)利率產(chǎn)品收益率出現(xiàn)一定程度反彈，信用產(chǎn)品基本平穩(wěn)。

　　周一資金面較為寬松，由于近期公開(kāi)市場(chǎng)操作回籠資金量較少，加之受上周中國(guó)船舶可轉(zhuǎn)債申購(gòu)資金解凍的影響，質(zhì)押式回購(gòu)利率出現(xiàn)不同程度下行，隔夜回購(gòu)利率下行8bp至2.33%水平，7天品種利率下行3bp至2.42%水平，14天品種利率下行11bp至2.75%，1個(gè)月品種則上行2bp至2.99%。

　　現(xiàn)券交易方面，剩余期限為1.98年的11附息國(guó)債13成交于2.34%水平，較前一交易日上行2.5bp，剩余2.87年的12附息國(guó)債07成交收益率維穩(wěn)于2.4%水平，剩余4.69年的12附息國(guó)債03收益率上行5.5bp至2.825%水平，剩余6.74年的12附息國(guó)債05收益率上行4bp至3.16%水平，剩余9.96年的12附息國(guó)債09收益率上行3bp至3.35%。央票方面，剩余0.9年的10央票37收益率上行5bp至2.46%水平；金融債方面，剩余0.92年的11進(jìn)出07市場(chǎng)雙邊報(bào)價(jià)由2.55%/2.65%上行至2.61%/2.66%，剩余2.87年的12國(guó)開(kāi)19收益率上行2bp至3.35%，剩余4.93年的12農(nóng)發(fā)08收益率上行4bp至3.56%，剩余6.72年的12農(nóng)發(fā)01收益率由3.73%上行至3.76%，剩余9.87年的12國(guó)開(kāi)88收益率由4.02%上行至4.05%水平。

　　信用產(chǎn)品方面，受交易商協(xié)會(huì)下調(diào)指導(dǎo)報(bào)價(jià)影響，回調(diào)勢(shì)頭并不明顯，剩余期限為1年的12中糧CP002(AAA)成交于3.05%，與前一交易日持平；剩余期限為3年的12中集MTN1(AAA)收益率維穩(wěn)在3.78%水平，剩余期限為5年的12華電股MTN1(AAA)成交于4.10%，與前一交易日持平。

　　隨著降息靴子的落下，接下來(lái)債市可能迎來(lái)政策方面的真空期，在未來(lái)兩三個(gè)月時(shí)間里，債市收益率可能受資金面、債券供求變化等影響較大，不排除短時(shí)間內(nèi)收益率出現(xiàn)震蕩上行的可能性，建議配置型機(jī)構(gòu)適當(dāng)關(guān)注近期所發(fā)長(zhǎng)期債券；交易型機(jī)構(gòu)應(yīng)把握此次收益率回調(diào)的趨勢(shì)，謹(jǐn)慎操作，獲取套利空間。