央行兩度降息對銀行理財市場的負面影響正在發(fā)酵。隨著資金市場成本中樞下行導致貨幣和債券市場收益率下降，不僅浮動收益類產(chǎn)品的預期收益開始下滑，固定收益類產(chǎn)品也正在失去其原有優(yōu)勢。隨著銀行理財產(chǎn)品收益率逐漸走低，不少銀行開始進行產(chǎn)品革新。除了變化投資方向博取短期高收益外，從單一的理財業(yè)務經(jīng)營模式向資產(chǎn)管理業(yè)務轉型的思路也逐漸獲得商業(yè)銀行的認同，理財產(chǎn)品正朝著開放式、基金化的方向發(fā)展。

　　理財產(chǎn)品收益下滑

　　銀行理財與其他金融機構的理財風格不同，“穩(wěn)健”的傳統(tǒng)形式使得固定收益類產(chǎn)品一直頗受投資者的青睞，特別是當資本市場持續(xù)走弱拖累相關結構性產(chǎn)品收益之時，固定收益類產(chǎn)品曾有過多次被“秒殺”的記錄。

　　然而，降息周期的開始逐漸退下固定收益類產(chǎn)品的光環(huán)。僅6月份，各期限人民幣債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品的收益率相比5月份平均下滑就達16個基點。7月份，銀行理財產(chǎn)品平均收益率下滑更加明顯。其中國有商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品平均預期收益率僅為3.65%，下滑最為明顯。

　　普益財富監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月14日-20日一周內(nèi)，共有51家銀行發(fā)行398款理財產(chǎn)品，產(chǎn)品數(shù)量較前一周增加19款。其中，保本和保收益型理財產(chǎn)品121款，占比30.40%，非保本型理財產(chǎn)品277款，占比69.60%。

　　本周，37家銀行發(fā)行了167款人民幣債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品，期限最短為3天，最長為371天；預期年化收益率最低2.50%，最高為5.70%。

　　結構性理財產(chǎn)品共有7款發(fā)行，2款為非保本浮動收益型產(chǎn)品，5款為保本浮動收益型和保證收益型產(chǎn)品。匯豐銀行和星展銀行發(fā)行的3款結構性產(chǎn)品掛鉤股票，匯豐銀行發(fā)行的2款產(chǎn)品掛鉤指數(shù)，另有招商銀行發(fā)行的1款掛鉤價格，法興中國發(fā)行的1款掛鉤匯率。

　　轉型資產(chǎn)管理

　　銀行理財從2002年最初的結構性存款發(fā)展到今天，幾乎是目前中國金融市場上品種最豐富、風險相對最可控的投資品種。但是從給投資者提供產(chǎn)品和服務的角度來看，又幾乎所有銀行理財產(chǎn)品都是以滿足客戶投資收益為目的。

　　伴隨著上半年銀行理財產(chǎn)品收益率逐漸走低，不少銀行開始進行產(chǎn)品革新，試圖通過產(chǎn)品投資方向的變換來提升產(chǎn)品收益率水平。銀行希望通過分散化和多元化的投資博取高收益，其中不乏一些高風險金融資產(chǎn)。

　　而從更長遠的角度考慮，商業(yè)銀行也逐漸意識到，必須改變目前單一的理財業(yè)務經(jīng)營模式，實現(xiàn)向資產(chǎn)管理業(yè)務轉型。

　　普益財富研究員肖芳長期跟蹤銀行理財產(chǎn)品的演進，她認為，商業(yè)銀行在開展理財業(yè)務的初期，為鞏固客戶基礎，往往將理財產(chǎn)品設計成與客戶共擔風險的模式，相應的，投資者獲得的收益并不完全與自身承擔的風險相匹配。而資產(chǎn)管理的盈利模式是客戶承擔風險，投資管理人只收取管理費或顧問費，投資者收益按凈值或估值足額分配。

　　目前，按凈值分配收益的理財產(chǎn)品已成為國內(nèi)主流商業(yè)銀行一致認同的理財市場發(fā)展方向，理財產(chǎn)品正朝著開放式、基金化的方向發(fā)展。

　　其優(yōu)勢在于：首先，產(chǎn)品基金化運作以后，投資者可以按照凈值或估值獲取收益；第二，產(chǎn)品基金化運作后，銀行理財產(chǎn)品可以由客戶根據(jù)自身現(xiàn)金流的需求狀況，在工作日申購和贖回，自主決定投資期限；第三，產(chǎn)品基金化運作將減少銀行理財產(chǎn)品的相關監(jiān)管和管理成本。