雖然臨近月底，但市場(chǎng)資金面并沒有繼續(xù)趨緊，資金利率總體呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢(shì)。從回購利率來看，R001、R007、R014、R1M品種較前一交易日分別下行7BP、1BP、2BP、7BP至2.53%、3.14%、3.27%、3.44%水平；R021品種上行2BP至3.51%，整體波動(dòng)幅度較小。

　　上周央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行了兩次逆回購操作，周二進(jìn)行950億元的7天逆回購操作，中標(biāo)利率為3.35%；周四進(jìn)行500億元的7天逆回購操作，中標(biāo)利率為3.35%，即央行在公開市場(chǎng)投放資金量為1460億，而回籠資金量為1000億，全周實(shí)現(xiàn)460億元的資金凈投放；同時(shí)，央行還在周二進(jìn)行了第七期國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招標(biāo)活動(dòng)，中標(biāo)總量為500億，期限為3個(gè)月，中標(biāo)利率為3.5%。兩種操作合計(jì)釋放流動(dòng)性達(dá)960億元，從而大大緩解了由于逆回購到期而帶來的資金緊張，資金面好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)也延續(xù)到本周。

　　現(xiàn)券交易方面，剩余期限2.36年的11附息國債25成交于2.47%，較前一交易日上行5BP；剩余期限4.55年的12附息國債03成交于2.75%，上行2BP；剩余期限9.05年的11國債19上行2BP至3.3%的水平。金融債方面，剩余期限4.57年的12進(jìn)出02收益率持平于3.57%；剩余期限9.74年的12國開22成交在4.05%，下行1BP。信用產(chǎn)品方面，剩余期限為2.87年的12魯能源MTN1(AAA)成交于3.98%；剩余期限為4.28年的11五礦MTN1(AAA)，市場(chǎng)成交利率在4.12%，整體波動(dòng)不大。

　　近期，央行頻繁進(jìn)行逆回購操作在平滑市場(chǎng)流動(dòng)性方面取得了顯著效果，但本周公開市場(chǎng)又將面臨1440億元的被動(dòng)回籠，所以降準(zhǔn)預(yù)期仍不會(huì)有所減弱。不過，即使資金面還會(huì)有反復(fù)，回購利率也將會(huì)保持在偏低水平。

　　上周中短期利率品呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)本周將會(huì)趨于理性，整體企穩(wěn)。由于未來利率產(chǎn)品中長端受貨幣政策的影響會(huì)越來越小，故短端流動(dòng)性較好的政策性金融債券可適當(dāng)配置，在當(dāng)前資金面寬松的背景下，有望獲取較高資本利得。