2.36萬億！基金持債量創(chuàng)新高 若股市持續(xù)走牛資金或釜底抽薪
2012年，債市大擴(kuò)容，從資本市場的“非主流”變成“香餑餑”，期間，基金大舉增持債券6736.77億元，創(chuàng)出歷史新高，從而晉升為僅次于銀行的第二大債市投資主體。基金集中持債，有市場人士擔(dān)心，一旦股市走牛，債券基金遭遇投資者大規(guī)模贖回，債市或?qū)⒊霈F(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
盡管去年12月份A股絕地反擊，但基金對(duì)債市熱情依舊。中國債券信息網(wǎng)信息顯示，該月基金增持債券89.29億元，這已是基金連續(xù)第九個(gè)月增持債券。
2012年基金持債總量大幅增加。據(jù)中國債券信息網(wǎng)信息，基金全年持債增加6736.77億元，年增持量超過2008年度的6683.04億元，創(chuàng)歷史新高。
基金去年大舉增持債券
基金持債量自2010年開始連續(xù)三年快速增加，使基金產(chǎn)品在債券市場的影響力顯著上升。截至去年年底，基金持債總量已達(dá)2.36萬億元，創(chuàng)出持有量絕對(duì)金額的新高，已超過保險(xiǎn)資金，成為僅次于銀行的第二大投資債券主體。
基金持續(xù)大舉增持債券背后是債券相關(guān)的固定收益類基金的急速擴(kuò)容。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年底，公募固定收益類基金的資產(chǎn)凈值規(guī)模超過1萬億元，其中，去年一年已經(jīng)發(fā)行債券型基金75只，帶來增量資金1808億元；貨幣市場基金吸金則超過2000億元。
“如今基金手握大把債券，一旦股票行情起來，投資者集中贖回債券基金，資金再次回流至股市，若如此，債券市場流動(dòng)性將成為問題�！睂�(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士不無憂心地指出。
前車可鑒，2005年債券基金成為資金避風(fēng)港，規(guī)模迅速膨脹。然而，2006年股市上演逼空行情，大量資金撤離債券涌入股市，債券基金、貨幣基金瞬間“失血”，甚至出現(xiàn)固定收益類產(chǎn)品持有現(xiàn)金不足而導(dǎo)致贖回失敗的窘?jīng)r。
影子銀行清理利空城投債
此外，值得關(guān)注的是，目前眾說紛紜的“影子銀行清理”也會(huì)給債市帶來潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
“影子銀行是中高收益?zhèn)奈{箱。影子銀行中的銀行理財(cái)、信托、券商資管、基金的部分資金投向了債券市場，由于這部分資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，它們的投資集中在中高收益的債券類別上。”交銀施羅德債券分析師張靖爽指出。
此外，針對(duì)“影子銀行清理”，張靖爽稱，這將對(duì)城投債和低信用等級(jí)的產(chǎn)業(yè)債都造成負(fù)面影響。以城投平臺(tái)為例，信托公司通過融資類信托、投資類信托或者應(yīng)收賬款收益權(quán)信托等方式參與到平臺(tái)公司的基建項(xiàng)目中，短期內(nèi)為平臺(tái)公司的項(xiàng)目運(yùn)營提供一定資金。
“這類資金的融資成本較高，一般都在10%以上，而平臺(tái)公司的總資產(chǎn)回報(bào)率通常不超過5%，長期利用信托資金會(huì)使得平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)升高，信用利差抬升。但是如果通過‘清理’，抽走這部分資金，帶來的后果更加嚴(yán)重，一旦資金無法滾動(dòng)起來，在建工程、存貨和應(yīng)收賬款下的回購安排不能變現(xiàn)為現(xiàn)金收入，那么流動(dòng)性的危機(jī)可能最終將演變?yōu)橄到y(tǒng)性的信用危機(jī)�！睆埦杆赋�。
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國債ETF獲批
記者昨日從國泰基金獲悉，備受關(guān)注的國泰國債ETF及其聯(lián)接基金已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)批文，該創(chuàng)新基金品種的獲批將填補(bǔ)市場空白，拉開國內(nèi)債券ETF大發(fā)展的序幕。另據(jù)悉，首只企業(yè)債ETF——博時(shí)上證企債30ETF也已正式獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，將于近期發(fā)行。據(jù)分析，企業(yè)債ETF的出現(xiàn)將彌補(bǔ)交易所債市流動(dòng)性不足的問題。
據(jù)了解，相比普通債券基金，國債ETF具備許多優(yōu)勢：透明度高；市場表征準(zhǔn)確、純粹；交易便利；工具性強(qiáng)；費(fèi)率更低。在國泰基金固定收益總監(jiān)裴曉輝看來，國債ETF對(duì)資本市場的意義不僅如此，“國債ETF不僅對(duì)債券市場發(fā)展意義深遠(yuǎn)，同時(shí)它也是國債期貨等債券市場創(chuàng)新衍生工具基礎(chǔ)建設(shè)的一部分，它有望成為國債期貨理想的現(xiàn)貨工具。它還將有利于打通交易所市場和銀行間市場，為兩個(gè)市場的協(xié)調(diào)發(fā)展搭建橋梁。”
業(yè)內(nèi)人士表示，由于國債ETF的流動(dòng)性比較好，其債券組合作為負(fù)債現(xiàn)金流對(duì)沖工具的功能，超過了獲取超額收益的投資功能，因而國債ETF為機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行負(fù)債管理或大類資產(chǎn)配置提供了明顯的便利，它也將進(jìn)一步推動(dòng)債券市場的快速發(fā)展。
此外，國債ETF還具有國債期貨現(xiàn)貨標(biāo)的的身份，在此領(lǐng)域其獨(dú)有的作用更是其他類型ETF所不具備的。
