昨日，銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布了《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信用評級業(yè)務(wù)自律指引》(以下簡稱《評級指引》)，這是首個針對信用評級業(yè)務(wù)的自律制度。

　　債券熱發(fā) 評級“注水”

　　去年以來，公司債、企業(yè)債的發(fā)行規(guī)模均出現(xiàn)爆發(fā)式增長，隨之所暴露的風(fēng)險也使得市場對債券評級的可信度和獨立性日益重視。

　　中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司的統(tǒng)計顯示，2012年，債市共發(fā)行各類債券86024.74億元，同比增長12.02%。

　　市場很多投資者對國內(nèi)一些債券評級的可信度存疑。昨日，一位券商固定收益分析師對記者表示：“有些債券評級確實不太靠譜，會存在注水的情況。因此在我們具體操作中，會以評級機構(gòu)的評級為參考基礎(chǔ)，但不能完全依賴它�！�

　　比如，“中債登”的調(diào)查顯示，在城投債大幅擴容的情況下，市場對城投債的評級并不認(rèn)可。該公司選用去年11月末未到期的991只城投債為樣本，統(tǒng)計結(jié)果顯示，市場投資人對城投債的內(nèi)部評級和外部評級的吻合度僅有72.65%，剩余28.35%的債券投資人都有所下調(diào)。

　　據(jù)了解，目前中國市場上共有五大信用評級機構(gòu)，包括中誠信國際、聯(lián)合資信、大公國際、上海遠東資信、鵬元評級。而其他小的評級機構(gòu)更是數(shù)不勝數(shù)。

　　一位評級公司的人士對記者表示，由于評級行業(yè)目前尚沒有一部明確的監(jiān)管法例來規(guī)范其操作，導(dǎo)致該行業(yè)因競爭過度而亂象頻出。

　　上述評級公司人士指出，評級行業(yè)這一兩年內(nèi)“級別競爭”非常厲害，在這種無序競爭的條件下，很多債券評級都存在“水分”�！氨热�，一個企業(yè)需要發(fā)行債券時，會自行或者通過承銷商向多家評級機構(gòu)發(fā)出通知。然后哪家評級機構(gòu)反饋給他的評級高，他就把評級業(yè)務(wù)交給這家評級公司來做。為此，評級機構(gòu)為了搶業(yè)務(wù)，還沒對發(fā)債企業(yè)進行詳盡的調(diào)查，就先承諾給出高評級�！�

　　應(yīng)建評級機構(gòu)監(jiān)督機制

　　業(yè)內(nèi)人士指出，該《評級指引》的目的就是保證信用評級獨立性、增強評級質(zhì)量控制和提高評級透明度，直接指向評級行業(yè)出現(xiàn)的“以價定級”等市場無序競爭、公信力不強等現(xiàn)象。

　　對此，《評級指引》要求，信用評級機構(gòu)應(yīng)遵循市場拓展與信用評級分離原則，不得采取低于行業(yè)公允價格、級別保證和詆毀同業(yè)等不正當(dāng)競爭手段承攬業(yè)務(wù)。而受評企業(yè)、主承銷商及其他相關(guān)方不得以級別招標(biāo)等不正當(dāng)手段影響信用評級獨立性。

　　“中債登”建議，隨著評級機構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管的實現(xiàn)，下一步應(yīng)建立有效的評級機構(gòu)監(jiān)督機制，由市場對評級公司的評級結(jié)果進行檢驗。具體措施可以采用獨立公允的第三方估值對評級結(jié)果進行檢驗，對于評級結(jié)果與第三方估值不一致的債券，評級機構(gòu)要向監(jiān)管當(dāng)局作出解釋。