2013年國(guó)內(nèi)糖市或許不會(huì)如想象中悲觀，5200元～5700元/噸是廣西主產(chǎn)區(qū)成本線所在區(qū)間。在進(jìn)口糖壓力下，糖價(jià)或再度考驗(yàn)底線成本支撐。然而2013/14榨季產(chǎn)量預(yù)期的變化可能在下半年發(fā)揮作用，同時(shí)內(nèi)外盤價(jià)差也將在下半年鄭糖走勢(shì)中產(chǎn)生重大影響。料全年糖價(jià)或在4800元～6000元/噸的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。

　　繼2011年食糖市場(chǎng)牛熊轉(zhuǎn)換之后，2012年是糖市正式進(jìn)入熊市周期的第一年，在這一年，糖價(jià)走勢(shì)表現(xiàn)出熊市周期第一年的典型特征。與2006年相仿，在下跌趨勢(shì)開啟之后，糖價(jià)重心快速下移，幾乎未出現(xiàn)成規(guī)模的反彈，快跌慢漲成為常態(tài)，下跌的時(shí)間段逐漸縮短，從4月中旬至6月中旬的兩個(gè)月，到7月初至8月初的一個(gè)月，再到8月中旬至8月末的半個(gè)月，均為一步到位降至市場(chǎng)多空心理平衡點(diǎn)。鄭糖期貨指數(shù)曾于盤中創(chuàng)下5114點(diǎn)的2010年7月以來新低，并由此展開漫長(zhǎng)的筑底整理過程。

　　回顧2012：國(guó)內(nèi)外糖市的“N”走勢(shì)

　　(1月～4月上旬)

　　國(guó)儲(chǔ)救市力挽狂瀾 糖市減倉(cāng)上行

　　2011年8月是糖市牛熊交替的關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，2011/12榨季增產(chǎn)預(yù)期漸漸開始發(fā)揮作用，同時(shí)國(guó)內(nèi)白糖消費(fèi)因受到食品安全、天氣等問題的影響而大幅度下滑，鄭糖指數(shù)自7月末創(chuàng)下7524的高點(diǎn)后便持續(xù)回落至年底的5906點(diǎn)，5個(gè)月內(nèi)下跌總計(jì)超過1600點(diǎn)。2012年元旦之后的第一個(gè)交易日夜間，市場(chǎng)忽然傳出2009年以來首次國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)?fù)惺袀髀劊?月5日開盤后鄭糖高開高走，隨后糖價(jià)在收儲(chǔ)可能與否的分歧爭(zhēng)議中震蕩走高。最終收儲(chǔ)公告于1月下旬發(fā)布，并決定于2月10日開始進(jìn)行首批收儲(chǔ)，暫定前后兩批次各50萬噸累計(jì)100萬噸，基準(zhǔn)價(jià)定為6550元/噸。

　　公告發(fā)布后鄭糖指數(shù)一度上揚(yáng)至6600點(diǎn)，不過由于國(guó)儲(chǔ)強(qiáng)力托市支撐與市場(chǎng)正常的2月份之后進(jìn)入消費(fèi)淡季的走勢(shì)規(guī)律相違背，鄭糖資金關(guān)注度持續(xù)回落，投資者交易熱情瓦解，最低日成交量?jī)H為14.2萬手，且長(zhǎng)期處于20萬手左右的低位水平，一度超過2009年的冷清局面，接近2007年的市場(chǎng)活躍度�？偝謧}(cāng)規(guī)模則一度降至50萬手左右，幾乎相當(dāng)于巔峰時(shí)期持倉(cāng)規(guī)模的1/3左右。4月9日，在多頭力量的最后一搏中，鄭糖指數(shù)上拉至6800點(diǎn)上方，成為鄭糖市場(chǎng)2012年年內(nèi)最高點(diǎn)。

　　國(guó)際原糖期價(jià)在該時(shí)間段內(nèi)則一直處于22～25美分/磅的大幅震蕩整理行情中，受巴西增產(chǎn)預(yù)期及全球市場(chǎng)繼續(xù)過剩的拖累，洲際交易所(ICE)11號(hào)原糖期價(jià)也由2011年8月的30美分以上高位逐步回落至年底的22美分水平。不過隨后印度的出口問題幾經(jīng)波折，多空雙方產(chǎn)生分歧，1～3月分別出現(xiàn)一次規(guī)模較大的反彈行情。

　　(4月中旬～9月下旬)

　　進(jìn)口當(dāng)?shù)老�費(fèi)不振 糖價(jià)一瀉千里

　　2011年下半年，因國(guó)內(nèi)食糖供不應(yīng)求，國(guó)家特批100萬噸進(jìn)口配額，10～12月累計(jì)進(jìn)口已達(dá)100萬噸，而2012年開始，各月進(jìn)口量均大幅高于同期水平。除此之外，走私糖也大行其道，銷區(qū)市場(chǎng)被各種進(jìn)口或者走私糖源占據(jù)，工業(yè)銷量持續(xù)低迷。整個(gè)2011/12榨季，國(guó)內(nèi)正規(guī)途徑進(jìn)口到港量累計(jì)達(dá)到426萬噸，創(chuàng)下新的歷史紀(jì)錄，而近年來國(guó)內(nèi)進(jìn)口水平一直維持在100萬噸左右，從2010/11榨季開始才迅速增加。2011/12榨季國(guó)內(nèi)產(chǎn)量1150萬噸，消費(fèi)量估算為1320萬噸左右，產(chǎn)需之間仍存在170萬噸缺口。但由于進(jìn)口糖及走私糖大量補(bǔ)充，供求格局改寫，盡管國(guó)儲(chǔ)與地儲(chǔ)累計(jì)收購(gòu)150萬噸，仍存在大量剩余。