自管行業(yè)競(jìng)爭加劇 信托公司業(yè)務(wù)多元化

　　隨著基金、證券等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入信托業(yè)務(wù)，資管行業(yè)的競(jìng)爭變得日趨激烈，信托公司在不斷進(jìn)行各種業(yè)務(wù)創(chuàng)新，市場(chǎng)上為突破信托投資期限和資金門檻規(guī)模的新形態(tài)信托產(chǎn)品正在涌現(xiàn)。不過，有業(yè)內(nèi)人士提醒，新形態(tài)的信托產(chǎn)品還在嘗試階段，投資者在購買時(shí)更需注意風(fēng)險(xiǎn)控制措施和信托公司的時(shí)機(jī)管理能力。

　　短期產(chǎn)品突破流動(dòng)性瓶頸

　　雖然信托產(chǎn)品高達(dá)10%水平的收益率依然十分可觀，收益率優(yōu)勢(shì)十分明顯，受到了富裕型投資者的廣泛追捧，成為理財(cái)市場(chǎng)的“高富帥”。但是，信托產(chǎn)品的其中一個(gè)缺點(diǎn)就是投資期限較長。

　　據(jù)用益信托網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，去年全年新發(fā)信托產(chǎn)品的平均期限為1.89年。也就是說，一般的信托產(chǎn)品起碼要2~3年才能拿回本金，不可提前贖回。由于信托產(chǎn)品一般涉及較為大額資金，因此對(duì)于投資者來說，購買信托產(chǎn)品的流動(dòng)性較差，很容易把資金“套死”。

　　理財(cái)專業(yè)人士指出，一般來說，信托產(chǎn)品只適合有充裕流動(dòng)資金、希望通過中長期投資獲得穩(wěn)定收益的投資者。不過，一些信托公司最近推出了期限靈活的信托產(chǎn)品，意圖與銀行短期理財(cái)產(chǎn)品一較高下。

　　比如，中融信托推出了“中融信托-匯聚金1號(hào)貨幣基金集合資金信托計(jì)劃”，銷售人員在推介產(chǎn)品時(shí)稱，該產(chǎn)品的期限較為多元化，“客戶可定制7天、14天、30天、90天”。 在收益率方面，7天、14天產(chǎn)品的收益率是銀行間拆借利率+0.1%，具體隨市場(chǎng)浮動(dòng)；30天目前是4.2%，90天是5.0%~5.2%，也是隨市場(chǎng)浮動(dòng)。

　　像這種7天、14天超短期信托理財(cái)產(chǎn)品對(duì)投資者無疑有巨大的吸引力。不過，在記者進(jìn)行咨詢的時(shí)候，工作人員指出，最短期的7天只針對(duì)大額資金，如只對(duì)2000萬以上客戶開放。他表示，100萬小額資金最短可以做一年，而300萬資金最短期限可以做到90天。

　　在信托計(jì)劃書中，記者看見，該信托的期限為“10年，信托計(jì)劃到期前受托人有權(quán)根據(jù)信托計(jì)劃管理情況調(diào)整期限”。而募集資金“投資于銀行存款、貨幣市場(chǎng)基金、債券基金、交易所及銀行間市場(chǎng)債券以及固定收益類產(chǎn)品（包括期限在1年以內(nèi)的逆回購、信托產(chǎn)品或信托受益權(quán)、附加回購的債權(quán)或債權(quán)收益權(quán)、附加回購的股權(quán)收益權(quán)、固定收益類銀行理財(cái)產(chǎn)品）等”。

　　信托公司的人士對(duì)記者表示，這種類型的信托是一種定制服務(wù)，實(shí)際上走的是貨幣基金的路線，因此期限可以做得很靈活。目前來看，這種產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)低于一般的信托項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)可參考貨幣基金。但最大的缺點(diǎn)是收益不高，而且投資門檻非常高。

　　FOT風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)高于信托

　　除投資期限的缺點(diǎn)之外，“高投資門檻”也讓眾多投資者對(duì)其望而卻步。一般來說，信托產(chǎn)品最低購買份額為100萬元。

　　為突破這一限制，一些信托產(chǎn)品開始嘗試走信托中的基金（FUND OF TRUST, FOT）路線。FOT是一種“小信托”產(chǎn)品，投資門檻可降到20萬元甚至10萬元以下。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，F(xiàn)OT是一種固定收益型理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)質(zhì)上是通過第三方的有限合伙公司來募集與管理資金。募集的資金投向第三方公司所選擇的優(yōu)質(zhì)信托產(chǎn)品。

　　廣州民信投資管理有限公司負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，這種產(chǎn)品由于投資起點(diǎn)較低，使得大多數(shù)市民可以分享信托產(chǎn)品的高收益，一般來說目前市場(chǎng)上一年期FOT產(chǎn)品稅后收益率可以達(dá)到6%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行理財(cái)產(chǎn)品。而從風(fēng)險(xiǎn)的角度來看，他指出，F(xiàn)OT是投向信托的，因此其風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)高于信托產(chǎn)品，只要所投向的信托產(chǎn)品有剛性兌付的保證，這類產(chǎn)品的本金和收益就有保證。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士指出，這種類型的信托產(chǎn)品等于多個(gè)投資者與第三方公司簽訂合約向信托公司購買產(chǎn)品，因此第三方公司的信用和管理資金能力尤為重要。資質(zhì)較好的公司對(duì)投資項(xiàng)目有更好的甄別能力，而且對(duì)上游有更強(qiáng)的議價(jià)能力。另一方面，投資者要重點(diǎn)關(guān)注資金所投向的項(xiàng)目資質(zhì)、其抵押擔(dān)保和質(zhì)押措施是否充足。

　　提醒

　　作為一種創(chuàng)新產(chǎn)品，目前市場(chǎng)上各類的FOT仍然處于魚龍混雜的狀態(tài)，投資者除關(guān)注投向項(xiàng)目本身的風(fēng)險(xiǎn)控制措施之外，還要關(guān)注基金管理方的資質(zhì)和信用。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，券商、基金及保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)以類似信托公司經(jīng)營方式開展同質(zhì)化資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，未來信托業(yè)將面臨更為激烈的競(jìng)爭。而為突破信托產(chǎn)品投資期限和投資門檻的問題，未來信托產(chǎn)品或更多元化，走類基金的路線。這對(duì)信托公司的主動(dòng)管理能力提出更高的要求。周宇寧