昨日央行公布了2012年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，12月人民幣貸款只增加4543億元，同比減少近三成，環(huán)比減少一成三，創(chuàng)下了三年來(lái)新低，比市場(chǎng)預(yù)期也低了兩成還多。而12月人民幣存款增加卻反向而行，同比增加一成多，環(huán)比增加兩倍多，占到全年新增人民幣存款的14.6%。根據(jù)市場(chǎng)規(guī)律，正常情況下，貸款增加和存款增加有相關(guān)性。12月信貸新增本應(yīng)該有良好表現(xiàn)，但實(shí)際情況卻相反。

　　這種反常原因較復(fù)雜。首先，它反映出我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑趨勢(shì)雖已得到遏制，但離完全企穩(wěn)還有一段距離，內(nèi)需不足仍沒(méi)得到根本改觀，以致企業(yè)投資仍然信心不足而慎貸。中長(zhǎng)期貸款可以反映出企業(yè)生產(chǎn)投資的活躍度。2012年非金融企業(yè)及其他部門貸款增加總額中，中長(zhǎng)期貸款增加額不到三成。12月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款減少440億元，連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)凈減少。企業(yè)生產(chǎn)投資欠活躍的根本原因還是內(nèi)需不足。去年11月中國(guó)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降2.2%，已是連續(xù)9個(gè)月下降。在PPI不斷下降的情況下，要企業(yè)提高投資積極性顯然不現(xiàn)實(shí)。

　　其次，這種反常也反映出面對(duì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)能過(guò)剩的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)難以激起企業(yè)投資熱情，而對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的選擇，企業(yè)有個(gè)理性思考和謹(jǐn)慎選擇的過(guò)程。在此過(guò)程中，必然造成短期內(nèi)信貸新增數(shù)量的減少。雖然去年12月信貸增量不振，但社會(huì)融資額數(shù)據(jù)并不低。社會(huì)融資中的信托貸款、委托貸款均創(chuàng)出新高，企業(yè)債券等也都處于高位。這反映了金融脫媒（指銀行媒介）趨勢(shì)的延續(xù)。優(yōu)質(zhì)企業(yè)和地方融資平臺(tái)更多采用企債等融資方式，而銀行貸款投向限制的房地產(chǎn)、高污染行業(yè)、部分政府融資等領(lǐng)域更多選擇了信托等其他融資渠道。

　　信貸增量是經(jīng)濟(jì)晴雨表。在一定時(shí)期內(nèi)，消費(fèi)還不可能取代投資成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)主要拉動(dòng)力。信貸增長(zhǎng)乏力，尤其是中長(zhǎng)期信貸增量的持續(xù)縮減，將制約投資的規(guī)模和進(jìn)度，從而可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)再次步入下滑通道。從金融角度，解決的辦法主要有兩個(gè)，一是降低存款準(zhǔn)備金率，二是減息。在目前情況下，前者不是有效辦法。因?yàn)樾刨J增長(zhǎng)的乏力主要不是銀行缺乏信貸資金，而是企業(yè)投資欲望不高導(dǎo)致信貸需求不強(qiáng)。因此，減息才是有效辦法。它減少了企業(yè)資金成本，可以一定程度彌補(bǔ)工業(yè)品出廠價(jià)格下降情況下企業(yè)利潤(rùn)的縮水，提高企業(yè)投資活躍度。但如果對(duì)稱性減息會(huì)導(dǎo)致居民受害，并給通脹埋下隱患。只有加大利率市場(chǎng)化，實(shí)行不對(duì)稱性減息，即多減貸少減存。暴利的中國(guó)銀行業(yè)多減貸少減存的空間很大。國(guó)際知名咨詢公司波士頓發(fā)布的《銀行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造報(bào)告》顯示，在中國(guó)，一筆交易銀行可以輕松賺到至少300個(gè)基點(diǎn)(1個(gè)基點(diǎn)等于萬(wàn)分之一)的利差，而在成熟的市場(chǎng)上，能達(dá)到20個(gè)基點(diǎn)已經(jīng)很不錯(cuò)了。高利差也使得中國(guó)銀行業(yè)喪失了其向更高業(yè)務(wù)拓展的動(dòng)力。