一、最天量逆回購

　　5日，央行開展4500億元14天期逆回購操作，為歷史上單日逆回購最大投放量。上周扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)四周凈回籠的格局，共開展1800億元逆回購，本周到期1980億元，當(dāng)前實現(xiàn)資金凈流出2520億元。

　　點評：此前銀行間質(zhì)押式回購利率和SHIBOR利率全線上浮顯示資金面已出現(xiàn)適度緊張局面，展恒理財認為本次天量逆回購會大大緩解春節(jié)期間的資金需求壓力，靈活逆回購和短期流動性調(diào)節(jié)工具組合工具箱的推出，預(yù)計春節(jié)期間資金價格上漲有限。

　　二、最大的兌付壓力

　　2013年礦產(chǎn)信托面臨最大的兌付壓力，據(jù)統(tǒng)計需要兌付的礦產(chǎn)資源類信托規(guī)模約為420億，占目前現(xiàn)存的礦產(chǎn)能源信托的比例達30%。去年上半年礦產(chǎn)類企業(yè)從信托募集資金263.78億元，而去年下半年市場上幾乎沒有礦產(chǎn)類信托。

　　點評：展恒理財認為，2011年下半年到2012年上半年信托公司受各項政策的影響，將重點轉(zhuǎn)向了礦產(chǎn)資源類，但是很多項目成立之初就存在很大的潛在風(fēng)險，同時礦產(chǎn)公司的現(xiàn)金流，受大宗商品價格波動的影響較大，對于礦產(chǎn)類企業(yè)的還款能力還有待觀望。所以建議投資者在選擇這類信托時，重點關(guān)注有良好的信托平臺，且有第三方擔(dān)保和有優(yōu)質(zhì)抵押資產(chǎn)作保障的礦產(chǎn)資源類信托。

　　三、壞天氣或引來最新投資機會

　　近期，我國中東部地區(qū)都出現(xiàn)過大范圍霧霾天氣，很多地區(qū)的空氣質(zhì)量都是六級以上的嚴重污染。環(huán)境改善被人們熱議，而“十二五”規(guī)劃的氮氧化物減排目標是下降10%，在巨大減排壓力下，2013 年火電機組脫硝招標規(guī)模需達到2 億千瓦，相比2012 年實現(xiàn)翻番，由此將帶來行業(yè)的爆發(fā)式增長。

　　點評：新一屆的領(lǐng)導(dǎo)人上臺將大力改善民生問題，近期國家有關(guān)部門也推出了一系列具體措施來治理環(huán)境問題，展恒理財認為，就我國目前狀況來講，環(huán)保將是一個長期“概念”，投資者可關(guān)注節(jié)能環(huán)保行業(yè)所帶來的投資機會。

　　四、春節(jié)最佳投資選擇

　　春節(jié)投資首選QDII，QDII僅1個月份的平均漲幅就達到了3%，這主要受益于全球股市的良好表現(xiàn)。

　　點評：展恒理財認為春節(jié)期間國內(nèi)股市休市，不能為投資者創(chuàng)造收益，而QDII投資的海外市場仍然正常交易，此時正是投資QDII的較好時期。如果投資者擔(dān)心海外股市的風(fēng)險，可以選擇配置主要投資債券的QDII。對于QDII，雖然資金贖回到賬的時間超過5個工作日，但是贖回當(dāng)日，投資者可以選擇將QDII轉(zhuǎn)換為貨幣型基金，以加速資金到賬的時間，同時貨幣型基金的無申購費和贖回費，不會為投資者帶來額外的損失。

　　五、借力杠桿獲最優(yōu)收益

　　中國銀行日前公告將下調(diào)轉(zhuǎn)股價，引發(fā)可轉(zhuǎn)債及重配可轉(zhuǎn)債的杠桿債基走強，其中可轉(zhuǎn)債配置60%的大成景豐分級B在公告后2天累計上漲6%。

　　點評：展恒理財認為，盡管可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率較高，投資者轉(zhuǎn)換為股票的可能性較低，看漲期權(quán)的效應(yīng)發(fā)揮不出來，但是可轉(zhuǎn)債的到期收益率處于歷史高位，可轉(zhuǎn)債價格下跌風(fēng)險較小。而且，個別可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率處于10%以內(nèi)，存在投資價值，可適時關(guān)注重配可轉(zhuǎn)債的杠桿債基。