面對(duì)國(guó)內(nèi)電商行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)硝煙四起，以實(shí)體店為主的傳統(tǒng)零售業(yè)頗有幾分壯士暮年的意味。中國(guó)證券報(bào)記者走訪深圳多家零售業(yè)公司發(fā)現(xiàn)，在如今成本上漲、行業(yè)不景氣的情況下，曾助力不少零售企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)全國(guó)布局的“輕資產(chǎn)”模式隱患漸顯。
在過(guò)去的一年中，零售商業(yè)績(jī)大幅下滑、被迫關(guān)閉門店、從中心商圈外遷的消息層出不窮；與此同時(shí)，企業(yè)增加自有物業(yè)比例、進(jìn)軍商業(yè)地產(chǎn)、涉足網(wǎng)上商城等資金密集型項(xiàng)目則頻繁上馬。業(yè)內(nèi)人士指出，零售企業(yè)繼續(xù)門店擴(kuò)張的步伐正在放緩，而以租賃方式為主的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)也漸失優(yōu)勢(shì)。身處“微利時(shí)代”的零售企業(yè)必須做出抉擇：是繼續(xù)輕資產(chǎn)快速擴(kuò)張，還是另謀他路以抵抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
輕資產(chǎn)模式隱患顯現(xiàn)
“年初內(nèi)部會(huì)議的時(shí)候，老板還在為顧及年度業(yè)績(jī)而對(duì)新店開設(shè)速度低于計(jì)劃不滿，現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，真讓人倒吸一口冷氣�！蹦沉闶蹣I(yè)上市公司董秘表示，今年的行業(yè)發(fā)展情況大大出乎公司意料。
對(duì)于傳統(tǒng)零售商而言，輕資產(chǎn)模式一直是許多企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營(yíng)與異地開拓的有效策略。以天虹商場(chǎng)(002419)為例，目前其旗下50余家門店除廈門大西洋、深南天虹等少數(shù)自有物業(yè)之外，均系租賃開設(shè)。新增門店開設(shè)速度，一度成為資本市場(chǎng)研究員對(duì)商業(yè)連鎖企業(yè)的重要關(guān)注點(diǎn)。
然而，租金的上漲對(duì)輕資產(chǎn)擴(kuò)張模式提出了挑戰(zhàn)。翻看天虹商場(chǎng)、人人樂(lè)等上市公司的定期報(bào)告，房租上漲已成為企業(yè)共同關(guān)注的話題。人人樂(lè)(002336)2011年年報(bào)顯示，租金市場(chǎng)水平持續(xù)上升，使得新開門店單位租金上漲，租賃合同中關(guān)于租金遞增的約定，也使每年的租金呈自然增長(zhǎng)。天虹商場(chǎng)則表示，2012年上半年零售行業(yè)整體持續(xù)低迷，人工、水電、租金等成本費(fèi)用持續(xù)上升，公司經(jīng)營(yíng)壓力持續(xù)增大。
事實(shí)上，對(duì)于零售業(yè)企業(yè)而言，一旦商鋪?zhàn)饧s到期，門店經(jīng)營(yíng)的生存就會(huì)受到直接威脅。大型商業(yè)租賃期一般在10至20年，而小型商業(yè)簽約周期更短，企業(yè)因租賃問(wèn)題上演“租金逼宮”的戲碼已非孤例。2011年11月，常州溧陽(yáng)天虹因出租房物業(yè)公司違約使門店開業(yè)不足1年即停業(yè)，天虹商場(chǎng)因此計(jì)提了員工賠償、供應(yīng)商賠償和未攤銷完的裝修費(fèi)等相關(guān)損失3349萬(wàn)元；2012年5月，百佳因租約到期關(guān)閉開業(yè)僅一年多的上海TASTE品位超市；2012年7月，沃爾瑪因與業(yè)主方的租金問(wèn)題關(guān)閉了廈門東方店。
在宏觀經(jīng)濟(jì)不確定因素增加的情況下，曾經(jīng)利用輕資產(chǎn)杠桿換來(lái)的門店快速擴(kuò)張，反而在逐漸吞食企業(yè)的利潤(rùn)。人人樂(lè)2012年半年報(bào)顯示，公司1-6月份凈利潤(rùn)-5776.51萬(wàn)元，較去年同期減少137.66%；天虹商場(chǎng)2011年以來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊僦鸺鞠禄�，公�?011年各季度收入增速分別為34.4%、30.2%、25.5%、23.2%。而今年上半年凈利潤(rùn)增幅為-13.34%。
東北證券研究報(bào)告指出，2011年以來(lái)天虹利潤(rùn)增速低于預(yù)期，表明公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中仍存在門店相對(duì)集中、租賃模式存在一定不可控性的隱憂。無(wú)獨(dú)有偶，針對(duì)2012年上半年業(yè)績(jī)變臉的問(wèn)題，人人樂(lè)給出的解釋是老門店銷售下降與新店培育期延長(zhǎng)及虧損程度均嚴(yán)重超出預(yù)期。
受銷售業(yè)績(jī)的影響，部分零售業(yè)企業(yè)的擴(kuò)張步伐開始放緩。2011年人人樂(lè)新開門店24家，較2010年的10家增長(zhǎng)14家；而2012年前六個(gè)月，公司新開門店數(shù)量?jī)H為5家，同期因?yàn)樯倘ε嘤蜆I(yè)主方的原因，還關(guān)閉了5家門店。
多業(yè)態(tài)組合考驗(yàn)綜合實(shí)力
“我喜歡來(lái)這里逛逛，購(gòu)物環(huán)境非常不錯(cuò)，很多時(shí)候服務(wù)員比客戶都多；但我很少會(huì)買東西，因?yàn)閮r(jià)格不太劃算。”消費(fèi)者賀先生所說(shuō)的是與人人樂(lè)總部共同位于深圳前海路的人人樂(lè)家電家居館。中國(guó)證券報(bào)記者來(lái)到該家店時(shí)看到，家電部分的手機(jī)與電腦專區(qū)尚零零落落的有幾位消費(fèi)者在選購(gòu)產(chǎn)品；而在偌大的家居銷售部分，則鮮見顧客光顧。
在全國(guó)性零售企業(yè)戰(zhàn)略布局方向趨同的背景下，執(zhí)行效果顯得格外重要�；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)模式已經(jīng)成為零售商創(chuàng)新業(yè)態(tài)組合、布局區(qū)域市場(chǎng)的重要戰(zhàn)略。華潤(rùn)萬(wàn)家旗下OLE、BLT、VanGO、歡樂(lè)頌等多品牌業(yè)態(tài)在深圳試水成功后陸續(xù)在異地復(fù)制；天虹推出高端品牌“君尚百貨”，并計(jì)劃在廈門、南昌等地復(fù)制君尚模式；歲寶百貨在香港上市后不僅推出24小時(shí)便利店，另外主打Smart精品生活館這一全新品牌；以超市起家的人人樂(lè)，也在嘗試借助崇尚百貨等打造商業(yè)綜合體。按照業(yè)態(tài)混營(yíng)的邏輯，各個(gè)業(yè)態(tài)能夠在區(qū)域市場(chǎng)取長(zhǎng)補(bǔ)短，從而釋放最大的盈利空間。
然而，業(yè)態(tài)組合會(huì)否發(fā)揮優(yōu)化功效，考驗(yàn)著企業(yè)的綜合實(shí)力。市場(chǎng)人士表示，部分零售企業(yè)“一站式購(gòu)物中心模式”戰(zhàn)線過(guò)長(zhǎng)，業(yè)態(tài)組合定位不清晰，存在演化成泛超市主題的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，多元化業(yè)態(tài)的鋪設(shè)，大量消耗企業(yè)資金，若不能快速成為利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，反易成業(yè)績(jī)拖累。公開資料顯示，在2011年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率和百貨專柜毛利率分別同比下降0.76%、1.7%之后，2012年上半年，人人樂(lè)主營(yíng)業(yè)務(wù)與百貨專柜毛利率同比又分別下降0.37%和1.36%。瑞銀報(bào)告也指出，天虹商場(chǎng)以“超市+小百貨+X+簡(jiǎn)餐小吃”的購(gòu)物中心模式，缺少主打品類深度，令公司的外延擴(kuò)張短期難以見效。
與此同時(shí)，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的零售業(yè)行業(yè)，選址能力和購(gòu)物體驗(yàn)對(duì)一家店面影響重大，企業(yè)管理層的戰(zhàn)略眼光和行業(yè)判斷力顯得尤為重要�！半m然兩家店面在同一商圈，企業(yè)知名度也差不多，但我還是更多時(shí)候選擇華強(qiáng)北茂業(yè)，而不是深南天虹。”消費(fèi)者劉小姐介紹，雖然商業(yè)連鎖企業(yè)乍看上去差異不大，但購(gòu)物體驗(yàn)卻可能大相徑庭。
中國(guó)證券報(bào)記者來(lái)到同處華強(qiáng)北商圈的天虹與茂業(yè)門店發(fā)現(xiàn)，二者在品類結(jié)構(gòu)、商城定位與促銷策略上存在較明顯差距，茂業(yè)的客流量明顯高于天虹百貨。“老深圳”孫先生介紹，深南天虹過(guò)去與茂業(yè)華強(qiáng)北旗艦店不相伯仲，后來(lái)臨街的深南天虹位置遷移，新店影響力大不如前。公開資料顯示，深南天虹商場(chǎng)是天虹開設(shè)的第一家商場(chǎng)，深南天虹商場(chǎng)所處物業(yè)于2008年7月拆除，原址建設(shè)地標(biāo)建筑“中航廣場(chǎng)”，天虹商場(chǎng)計(jì)劃將在“中航廣場(chǎng)”落成后在其中設(shè)立高端百貨店。公司預(yù)計(jì)，深南天虹商場(chǎng)的關(guān)閉每年引致天虹商場(chǎng)減少營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7500萬(wàn)元左右。但是，四年時(shí)間過(guò)去，中航廣場(chǎng)仍未落成，深南天虹原址上計(jì)劃設(shè)立的高端百貨店更是遙遙無(wú)期。
抗風(fēng)險(xiǎn)方案迫在眉睫
面對(duì)日漸高漲的租金壓力與行業(yè)調(diào)整格局，零售商開始各展其能，加大自有物業(yè)、涉足理財(cái)產(chǎn)品、嘗試線上商城等方案競(jìng)相登場(chǎng)。
為增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，更多的零售企業(yè)開始在自有物業(yè)發(fā)力。2011年，天虹商場(chǎng)通過(guò)旗下地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)子公司先后在福建廈門和江西南昌購(gòu)置物業(yè)用于開設(shè)門店，廣百集團(tuán)5.36億元購(gòu)得佛山南海金沙某地塊計(jì)劃兩年內(nèi)籌建新的百貨商場(chǎng)，首期注入資金7億元，項(xiàng)目總額高達(dá)20億元。
實(shí)際上，零售業(yè)與地產(chǎn)一體化運(yùn)作并非近期開始，只不過(guò)此模式對(duì)租金成本的緩沖作用只是近年來(lái)才得到顯現(xiàn)。茂業(yè)國(guó)際公開資料顯示，截至2011年底，集團(tuán)自有物業(yè)建筑面積占比為63.5%，租賃關(guān)聯(lián)方比例為27.3%，租賃獨(dú)立第三方比例為9.1%。在國(guó)內(nèi)租金成本上升的背景下，2009年到2011年間，茂業(yè)國(guó)際旗下門店數(shù)量從22家增長(zhǎng)到37家，增幅68.18%；租金開支從1.31億港元增長(zhǎng)到2.16億港元，增幅為64.88%；租金占經(jīng)營(yíng)收入總額的比例從2009年的6.1%，降低到2011年的5.2%
“零售企業(yè)自建物業(yè)，如果沒(méi)有強(qiáng)大的品牌資源和專業(yè)團(tuán)隊(duì)運(yùn)作，很容易遇到更大的問(wèn)題�！睒I(yè)內(nèi)人士指出，盡管購(gòu)置自有物業(yè)可以應(yīng)對(duì)租金的不確定風(fēng)險(xiǎn)，但能否承受重資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的資金需求，則是發(fā)展自有物業(yè)必須面臨的挑戰(zhàn)。
除了進(jìn)軍地產(chǎn)項(xiàng)目之外，零售企業(yè)也開始投資其他領(lǐng)域以平衡收益。2012年7月，新華百貨(600785)、天虹商場(chǎng)等紛紛公告稱將利用自有閑置資金購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品，以獲取短期收益。與此同時(shí)，同行間相互持股的消息頻傳。永輝超市(601933)半年報(bào)披露，公司持有人人樂(lè)216.0298萬(wàn)股股份，茂業(yè)國(guó)際則大舉進(jìn)入大商股份(600694)。上述現(xiàn)象引起業(yè)界對(duì)零售業(yè)同行并購(gòu)的猜測(cè)。然而，投資同行股票是否能為零售商帶來(lái)有效收益尚待觀察。永輝超市2012年6月30日前所持人人樂(lè)股份成本價(jià)為13.88元每股，以人人樂(lè)8月31日收盤價(jià)每股9.90元計(jì)算，永輝超市浮虧28.67%。
此外，由于電子商務(wù)對(duì)實(shí)體零售商沖擊明顯，不少企業(yè)也在考慮嘗試線上商城。人人樂(lè)、天虹商場(chǎng)等零售企業(yè)已經(jīng)開辟網(wǎng)購(gòu)平臺(tái)，試圖分享網(wǎng)上購(gòu)物市場(chǎng)的“蛋糕”。2010年，網(wǎng)上天虹正式上線試營(yíng)業(yè)；“人人樂(lè)購(gòu)”也于2011年12月26日正式上線運(yùn)營(yíng)。
然而，受配套物流系統(tǒng)與人才制度等環(huán)節(jié)影響，實(shí)體零售商試水電子商務(wù)仍面臨多重考驗(yàn)。網(wǎng)上天虹和人人樂(lè)購(gòu)共同面臨的一大問(wèn)題就是配送范圍，兩者甚至對(duì)此采取了相同的表述：“只開通深圳區(qū)域的配送服務(wù)，后期將陸續(xù)開通其他城市的配送服務(wù)”。分析人士認(rèn)為，如果投入過(guò)于激進(jìn)或者線上線下融合不當(dāng)，零售商既難獲得有效正回報(bào)，甚至有可能會(huì)陷入線上線下經(jīng)營(yíng)沖突的“死胡同”。
“跟不上市場(chǎng)變化，恐怕只能是坐以待斃；貿(mào)然前行，則可能面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。且行且看吧�！蹦沉闶蹣I(yè)高管發(fā)出如此感慨。（本報(bào)記者 馬慶圓 實(shí)習(xí)記者 張莉）
