3G時代大幕開啟 信息通信設(shè)備業(yè)增長平穩(wěn)
時間:2008-08-05 14:36 來源：上海證券報
在電信重組方案塵埃落定之時，信息設(shè)備行業(yè)真正進(jìn)入一輪大發(fā)展階段，我們認(rèn)為表現(xiàn)運營商之間競爭加劇引發(fā)對現(xiàn)有業(yè)務(wù)的新投入，并且3G由概念走向?qū)嵸|(zhì)。2008年下半年是3G時代的準(zhǔn)備期，無論是運營商競爭加劇增加投入，還是對3G投入，都將首先使得相關(guān)的設(shè)備制造商和系統(tǒng)集成商獲得較大的收益，而對于運營商自身與增值服務(wù)提供商來說，2008年出現(xiàn)實質(zhì)性業(yè)績增長的可能性不大。
上游通信業(yè)增長平穩(wěn)
2008年上半年，通信行業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)展，1－6月電信業(yè)務(wù)總量累計完成10953.1億元，同比增長25.9%，電信業(yè)務(wù)收入累計完成3987.9億元，同比增長9.2%，電信固定投資累計完成1136.4億元，同比增長9.9%。
業(yè)務(wù)方面，預(yù)計2008年將完成通信業(yè)務(wù)總量24975.05億元，同比增長約29%；完成通信業(yè)務(wù)收入9098.31億元，同比增長約13%；通信固定資產(chǎn)投資2438.10億元，同比增長約5%。
電信能力方面，我們預(yù)計光纜線路長度、移動電話交換機(jī)容量、互聯(lián)網(wǎng)寬帶接口數(shù)量等幾項指標(biāo)將獲得快速增長，分別達(dá)到800萬公里、12億戶、1.1億個左右，其他指標(biāo)則將保持穩(wěn)定增長。
用戶數(shù)量方面，移動電話用戶所占比例將進(jìn)一步增加，隨著電信重組完成，固網(wǎng)用戶流失有望得到一定程度的遏制，電話用戶總數(shù)將較2007年有較大增加。我們預(yù)計2008年電話用戶總數(shù)突破10億戶問題不大，移動電話普及率有望接近50%，固定電話普及率仍能保持在27%以上。
兩大動力驅(qū)動運營商投入
重組方案落定后運營商之間將開始新一輪競爭。從六月的運營商業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，五月底的電信重組方案公布并未給現(xiàn)有的競爭格局帶來任何變化，中國移動的地位依然穩(wěn)固。毫無疑問，在重組拉開序幕之后，移動會抓緊下半年頭幾個月電信與聯(lián)通忙于重組之時盡可能多地擴(kuò)大自己的領(lǐng)先優(yōu)勢，而電信與聯(lián)通則會盡快完成重組工作，開始業(yè)務(wù)開展，三大運營商的新一輪競爭已然開始。
中國移動在發(fā)展TD的同時也在加緊對現(xiàn)有G網(wǎng)的擴(kuò)容工作，盡管目前擁有87%的新增移動通信市場份額，但考慮到TD在今后的3G時代處于相對不利的地位，移動力爭在電信與聯(lián)通正在為重組耗費精力之時進(jìn)一步確立自己在移動通信領(lǐng)域的地位，使得用戶的穩(wěn)定度更高。我們認(rèn)為，移動很有可能在今年年內(nèi)再投入至少500億元用于G網(wǎng)的擴(kuò)容工作。
除去運營商競爭，3G由概念走向?qū)嵸|(zhì)也將催生出大量的固定資產(chǎn)投入。從目前的狀況來看，TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)鏈面臨著前所未有的發(fā)展機(jī)遇，一方面新掛牌的工業(yè)與信息化部在政策層面上已經(jīng)表達(dá)了對TD-SCDMA的絕對支持；一方面中國移動已經(jīng)加大了對TD的投入，在完成小規(guī)模的第一期TD網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和終端設(shè)備的招標(biāo)已經(jīng)4月1日的商用測試后，移動于近期完成了二期TD終端設(shè)備招標(biāo)，數(shù)量由一期的6萬臺上升至二期的20萬臺，并且將于下半年開始二期網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的招標(biāo)，規(guī)模也將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于一期。
設(shè)備制造+系統(tǒng)集成有機(jī)會
我們將行業(yè)分為運營商子行業(yè)、設(shè)備制造子行業(yè)、系統(tǒng)集成子行業(yè)和增值服務(wù)提供子行業(yè)四個分類，目前相關(guān)的設(shè)備制造商和系統(tǒng)集成商將獲得較大的收益。
2008年下半年三家運營商對于已有業(yè)務(wù)的追加投入和3G業(yè)務(wù)的初始投入將達(dá)到上千億元，這些投資將直接用于購買基站、網(wǎng)絡(luò)、終端等設(shè)備，用于對現(xiàn)有系統(tǒng)的升級、擴(kuò)容、改建、測試與維護(hù)，這將給設(shè)備制造商與系統(tǒng)集成商帶來直接的收益。
但是，設(shè)備制造商數(shù)量眾多，在競爭中我們認(rèn)為強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局會進(jìn)一步明顯，優(yōu)勢廠商如中興通訊、華為技術(shù)、烽火通信等將獲得大部分份額，其他廠商則不可能在此次機(jī)會中獲得更多的市場。系統(tǒng)集成商之間的競爭則相對緩和，華勝天成、億陽信通、國脈科技和中創(chuàng)信測等幾家廠商各有千秋，將會獲得屬于自己的一份。
重點企業(yè)推薦
中興通訊：公司作為設(shè)備制造商的龍頭廠商，是3G時代的最大受益者。CDMA方面，公司2006－2007年占據(jù)全球范圍內(nèi)合同數(shù)量的比例分別為41%和50%，在國內(nèi)的市場份額高達(dá)34%；TD-SCDMA方面，從目前中國移動的兩次TD終端設(shè)備招標(biāo)及一次TD網(wǎng)絡(luò)設(shè)備招標(biāo)的情況來看，穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)30%以上份額；WCDMA方面，公司已經(jīng)開始迎頭趕上，并縮小與華為技術(shù)的差距。由于國內(nèi)3G業(yè)務(wù)尚未完全鋪開，今年公司的業(yè)績增長仍然將以海外業(yè)務(wù)為主，國內(nèi)業(yè)務(wù)則以2G為主。預(yù)計公司2008－2010年EPS分別為1.87元、2.79元和3.92元。維持對其“推薦”評級。
編輯:胡珊珊
