美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步提速

　　借助于強(qiáng)大的量化寬松(QE2)力量以及高達(dá)8000億美元減稅方案的刺激，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇回暖的情勢越來越清晰。在日前公布的最新貨幣政策決策例會紀(jì)要中，美聯(lián)儲將2011年美國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從此前的3.0%~3.6%上調(diào)至3.4%~3.9%。同時，彭博社最新發(fā)布的2月份月度調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對2011年美國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期中值從1月份的3.1%提升至3.2%，達(dá)到7年來的最高水平。

　　對于經(jīng)濟(jì)前景的樂觀預(yù)估來源于一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的格外“給力”。據(jù)美國供應(yīng)管理協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月份芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)升至68.8，好于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的65.0，并創(chuàng)下1988年7月份以來的最高水平。而美國商務(wù)部公布的最新房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，1月全美新房開工量環(huán)比大漲14.6%。另外，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，1月份美國生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)環(huán)比增幅為0.8%，為連續(xù)7個月上漲，若不計食品和能源價格，1月核心PPI環(huán)比增幅達(dá)到0.5%，創(chuàng)下2008年10月以來的新高。同時，美國勞工部宣布，1月美國消費者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比增長0.4%，除去食品和能源價格的核心CPI上漲0.2%，為2009年10月以來最大增幅。由此看來，困擾美國政府的通縮壓力明顯減輕。

　　經(jīng)濟(jì)生態(tài)的大幅改善招徠了市場資金的熱烈追捧。據(jù)美國投資公司協(xié)會(ICI)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，在截至2月9日當(dāng)周，共有49億美元的資金流入到美國股票共同基金，單周資金流入規(guī)模創(chuàng)下了自該機(jī)構(gòu)有數(shù)據(jù)記錄以來的歷史第二佳表現(xiàn)。無獨有偶，對沖基金研究機(jī)構(gòu)Eurekahedge最新發(fā)布的2月份月報指出，北美對沖基金已連續(xù)12個月獲得資金凈流入，持續(xù)時間創(chuàng)2004年以來的新高。受強(qiáng)大的資金回流力量撐托，截至2月18日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)收于12391點，今年以來漲幅達(dá)6.73%;標(biāo)普500指數(shù)收于1343點，今年以來漲幅為6.45%，均創(chuàng)兩年多來的新高，如此強(qiáng)勁的漲勢為近年首見。

　　美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的加快引發(fā)了人們對美聯(lián)儲是否終止QE2或者說是否還會跟進(jìn)QE3的猜想。按照時間表，高達(dá)6000億美元的QE2即將于今年6月到期，而從目前來看，美聯(lián)儲并沒有放緩國債購買計劃的任何打算。一般而言，典型的大蕭條之后復(fù)蘇中的經(jīng)濟(jì)增長率通常在6%左右，但眼下的美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顯然不夠強(qiáng)勁。更加關(guān)鍵的是，經(jīng)濟(jì)快速增長并沒有解決失業(yè)率居高不下的狀況。根據(jù)美國勞工部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，1月份美國失業(yè)率為9%，雖然較去年12月下降了0.4個百分點，但仍然處于高位。只要就業(yè)率沒有得到顯著且具有確定性的回升，相信美聯(lián)儲不會退出或中止QE2。

　　值得注意的是，美國國會預(yù)算辦公室在其發(fā)布的半年度報告中將美國2011年預(yù)算赤字的預(yù)期上調(diào)40%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.5萬億美元，而奧巴馬也在絞盡腦汁地謀求削減財政赤字之策。這就意味著，未來財政政策支撐經(jīng)濟(jì)擴(kuò)大的空間相當(dāng)有限。需要強(qiáng)調(diào)的是，QE2之后美國國債利率已經(jīng)出現(xiàn)跳升。如果國債利率失控，將引爆兩大隱患：一是導(dǎo)致樓市繼續(xù)下跌，有毒資產(chǎn)毒性更強(qiáng);二是考慮到美國幾乎所有銀行和保險公司都大量持有美國國債，債券泡沫的破裂可能產(chǎn)生數(shù)倍于雷曼倒閉時的震撼。正是出于對這兩個隱患的擔(dān)憂，在找到靠經(jīng)濟(jì)增長的正向效果沖銷債務(wù)的方式前，美國很可能將量化寬松政策貫徹下去，盡管是飲鴆止渴，但似乎沒有更好的選擇。（義夫）