央行十周凈投放近四千億元 數(shù)量緊縮空間或有限

　　央行22日在公開市場(chǎng)發(fā)行了10億元3月期央票，未進(jìn)行正回購(gòu)操作。至此，本周央行公開市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)480億元的資金凈投放，為連續(xù)第十周凈投放資金。分析人士表示，國(guó)慶長(zhǎng)假臨近，央行在公開市場(chǎng)上保持資金凈投放格局符合預(yù)期。此外，盡管8月份外匯占款意外出現(xiàn)大幅增加，但在9月以來商業(yè)銀行體系出現(xiàn)存款負(fù)增長(zhǎng)、美聯(lián)儲(chǔ)未繼續(xù)推出第三輪定量寬松的背景下，央行中短期內(nèi)預(yù)計(jì)將不會(huì)繼續(xù)推出新的數(shù)量緊縮措施。

　　十周累計(jì)凈投放近4000億元

　　央行22日公告顯示，當(dāng)日央行以價(jià)格招標(biāo)方式在公開市場(chǎng)發(fā)行了10億元的3個(gè)月期央行票據(jù)，發(fā)行額較上周的20億元減少一半。本期央票發(fā)行價(jià)格99.22元/百元，對(duì)應(yīng)收益率3.1618%，連續(xù)第五周持平。當(dāng)日央行未進(jìn)行其他正回購(gòu)操作。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場(chǎng)到期資金量800億元，在周二和周四的操作之后，本周將實(shí)現(xiàn)凈投放資金480億元。這也是央行連續(xù)第十周公開市場(chǎng)凈投放，十周累計(jì)凈投放資金總量達(dá)3990億元。

　　分析人士表示，由于國(guó)慶長(zhǎng)假臨近，央行在公開市場(chǎng)上保持資金凈投放以及穩(wěn)定央票發(fā)行利率，均符合市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)下周（國(guó)慶假期前最后一周）央行仍會(huì)向公開市場(chǎng)繼續(xù)凈投放資金。與此同時(shí)，22日市場(chǎng)資金利率較前一交易日基本持穩(wěn)，央行連續(xù)數(shù)周以來的資金凈投放，在一定程度上舒緩了準(zhǔn)備金繳款、國(guó)慶長(zhǎng)假及季末因素對(duì)市場(chǎng)資金面的負(fù)面影響。

　　流動(dòng)性預(yù)計(jì)不會(huì)繼續(xù)收緊

　　中國(guó)人民銀行21日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款3769.4億元，環(huán)比7月份上漲超過7成，結(jié)束了今年5月份以來持續(xù)下降的趨勢(shì)。另外，央行新聞發(fā)言人近日表示，目前我國(guó)一些價(jià)格上漲的因素得到一定程度的控制，但并沒有根本消除，通脹仍然偏高，穩(wěn)定物價(jià)總水平仍然是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，未來仍要堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。

　　有分析人士指出，8月外匯占款的意外大幅上升以及央行有關(guān)繼續(xù)以穩(wěn)健貨幣政策抑制通脹的表態(tài)，可能再度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于央行繼續(xù)收緊貨幣的擔(dān)憂。不過，仍有多數(shù)分析觀點(diǎn)認(rèn)為，在前期準(zhǔn)備金新政推出之后，央行中短期內(nèi)預(yù)計(jì)不會(huì)繼續(xù)推出收緊市場(chǎng)流動(dòng)性之舉。

　　國(guó)泰君安交易員胡達(dá)表示，未來貨幣政策緊縮的基調(diào)還會(huì)維持，但數(shù)量緊縮的空間預(yù)計(jì)已基本有限。央行中短期內(nèi)應(yīng)當(dāng)會(huì)維持資金利率（7天期質(zhì)押式回購(gòu)利率）在4%一線，進(jìn)一步緊縮流動(dòng)性的可能性應(yīng)該不大。該市場(chǎng)人士同時(shí)指出，9月份CPI增速預(yù)計(jì)仍將在6%以上的高位水平運(yùn)行，雖然加息的可能性依然不能排除，但即便加息的利空兌現(xiàn)，也不會(huì)對(duì)債券市場(chǎng)帶來太大影響。

　　另據(jù)一位商業(yè)銀行消息人士透露，近期大行買券力量顯著趨弱，這可能與9月份以來四大行存款的負(fù)增長(zhǎng)有關(guān)，而這也在很大程度上限制了央行進(jìn)一步收緊資金的政策空間。據(jù)悉，9月以來存款加速流出銀行體系。9月前半月，工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有商業(yè)銀行存款較8月末減少4200億元左右，出現(xiàn)較大規(guī)模的負(fù)增長(zhǎng)。

　　有分析人士就此指出，在商業(yè)銀行體系存款出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的背景下，雖然8月份外匯占款大幅上升，但這已難以構(gòu)成央行繼續(xù)回籠資金的理由。另一方面，在美聯(lián)儲(chǔ)22日宣布“長(zhǎng)債置換短債”的貨幣政策后，中國(guó)央行的政策彈性也會(huì)顯著增加。綜合國(guó)內(nèi)外各方面因素考慮，預(yù)計(jì)央行中短期內(nèi)將不會(huì)繼續(xù)進(jìn)一步推出收緊流動(dòng)性的舉措。