CPI站穩(wěn)下行拐點(diǎn) 貨幣政策延續(xù)偏緊

　　9月份CPI同比上漲6.1%，繼8月份6.2%之后，再度回落。

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月15日公布的數(shù)據(jù)，CPI上漲主力依然是食品類(lèi)價(jià)格漲幅——9月，食品類(lèi)價(jià)格同比上漲13.4%，影響價(jià)格總水平上漲約4.05個(gè)百分點(diǎn)。好消息是，CPI漲幅連續(xù)兩個(gè)月下降，雖然下降幅度較小，但上月出現(xiàn)的物價(jià)拐點(diǎn)進(jìn)一步站穩(wěn)。

　　接受采訪的專家表示，需要提醒的是，對(duì)于當(dāng)前的物價(jià)形勢(shì)不可盲目樂(lè)觀，因?yàn)榭傮w物價(jià)水平還在6%以上的高位運(yùn)行。從某種意義上看，6.1%、6.2%與6.5%之間沒(méi)有本質(zhì)的差別。因此，目前已經(jīng)采取的調(diào)控物價(jià)上漲的措施還需保持一定連續(xù)性，不可就此放松。

　　CPI繼續(xù)回落不排除反彈可能

　　回顧前三季度的CPI表現(xiàn)，環(huán)比一路上行，同比前上行后企穩(wěn)。此前，業(yè)界一度對(duì)9月份CPI表現(xiàn)持悲觀態(tài)度，他們認(rèn)為受節(jié)日等因素影響，9月份CPI可能反彈，通脹會(huì)持續(xù)高位，現(xiàn)在看來(lái)，這一擔(dān)心“多慮”了。CPI連續(xù)兩月回落，繼續(xù)回落趨勢(shì)已經(jīng)形成，并且這一態(tài)勢(shì)還將延續(xù)。

　　“總體上，在朝著好的預(yù)期發(fā)展，繼續(xù)回落已無(wú)懸念�！鼻迦A大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明10月15日在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)，CPI從第三季度高位運(yùn)行轉(zhuǎn)入下行通道，轉(zhuǎn)折性的回落趨勢(shì)已經(jīng)形成，第四季度將繼續(xù)回落。

　　展望第四季度及全年CPI走勢(shì)，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)全年CPI水平將達(dá)5.5%。

　　清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心10月15日提供給中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者的最新預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，2011年末中國(guó)CPI同比將回落至4.6%，全年CPI水平將達(dá)5.5%。

　　就目前情況看，本輪通脹的峰值大致已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)很可能會(huì)繼續(xù)沿著下行通道回落，但不可否認(rèn)的是，回落速度將較緩慢。

　　不過(guò)，中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)研究所研究員趙志君給“第四季度CPI會(huì)繼續(xù)下降”打了一個(gè)問(wèn)號(hào)。他在10月15日接受本報(bào)記者采訪時(shí)分析，成本推動(dòng)因素將中長(zhǎng)期化，通脹類(lèi)型已經(jīng)由需求拉動(dòng)為主，逐步演變?yōu)樾枨罄瓌?dòng)與成本推動(dòng)混合形式，而且成本推動(dòng)因素作用越來(lái)越明顯。需求拉動(dòng)型通脹宏觀調(diào)控可以較快產(chǎn)生抑制作用，而成本推動(dòng)型通脹較難通過(guò)緊縮來(lái)解決，需要綜合措施加以應(yīng)對(duì)。

　　中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究部副主任胡遲接受本報(bào)記者采訪時(shí)也提醒，仍然有繼續(xù)反彈的可能，因?yàn)槭称穬r(jià)格上漲對(duì)CPI的影響很大，而隨著氣候轉(zhuǎn)涼，農(nóng)產(chǎn)品（000061）的供應(yīng)會(huì)發(fā)生相對(duì)不足而向上拉動(dòng)食品價(jià)格。總的來(lái)看，未來(lái)一個(gè)時(shí)期，包括明年在內(nèi)，CPI都將一直停留在較高位置。

　　貨幣政策延續(xù)偏緊

　　盡管三季度CPI開(kāi)始高位回落，但并不代表價(jià)格調(diào)控就此功成，穩(wěn)物價(jià)仍是當(dāng)前宏觀調(diào)控的首要目標(biāo)。在面臨多重約束與壓力的情況下，未來(lái)宏觀政策的出臺(tái)一定會(huì)十分謹(jǐn)慎，既不會(huì)進(jìn)一步趨緊，也不會(huì)突然轉(zhuǎn)向放松。

　　從未來(lái)政策取向看，在CPI漲幅已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月穩(wěn)中有降，并很可能繼續(xù)下行的情況下，現(xiàn)行的偏緊政策態(tài)勢(shì)還會(huì)有所延續(xù)，但不會(huì)進(jìn)一步偏緊。這也是近兩個(gè)月以來(lái)，央行沒(méi)有在數(shù)據(jù)公布的前后宣布加息或提高存款準(zhǔn)備金率的原因。

　　這是否意味著，央行貨幣政策就此轉(zhuǎn)向?qū)捤�？胡遲認(rèn)為，不太可能。因?yàn)榻衲暌詠?lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只是有所放緩，并未出現(xiàn)明顯下滑。根據(jù)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，9月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI為51.2%，環(huán)比回升0.3個(gè)百分點(diǎn)。這是該指數(shù)在連續(xù)四個(gè)月回落后連續(xù)兩個(gè)月回升，顯示出經(jīng)濟(jì)發(fā)展回穩(wěn)態(tài)勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)。所以，經(jīng)濟(jì)政策的總基調(diào)仍然是以抗擊通脹為主，同時(shí)確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　趙志君也持相同觀點(diǎn)，從政策層面上還不能放松，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)需要調(diào)整。

　　貨幣政策將有緊有松？

　　而考慮到當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策，如貨幣政策會(huì)體現(xiàn)某種差異化來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不同方面，如采取差異化、結(jié)構(gòu)化的利率或存款準(zhǔn)備金率來(lái)緩解諸如中小企業(yè)融資難等問(wèn)題。

　　趙志君告訴本報(bào)記者，存在加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的空間，但政策不能太緊，銀行可適當(dāng)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或選擇加息，引導(dǎo)資金回到正規(guī)渠道�！按婵罾�率遠(yuǎn)低于通貨膨脹率，居民生活大受影響，也是造成高利貸泛濫、金融混亂的主要原因�！�

　　“未來(lái)政策的選擇，不是從通脹和價(jià)格上來(lái)看，而是取決于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況�！痹谠�鋼明看來(lái)，一般來(lái)說(shuō)，物價(jià)回落意味著貨幣政策就應(yīng)該放松，就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，“松貨幣”不是沒(méi)有可能。中央政府對(duì)“溫州貸款”問(wèn)題的處理方案，已經(jīng)釋放出政策即將放松的信號(hào)，但這種放松絕不是對(duì)房地產(chǎn)貸款的放松，而是有松有緊，對(duì)中小企業(yè)放松，對(duì)房地產(chǎn)和過(guò)多占有貨幣的行業(yè)繼續(xù)收緊。

　　國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議新近頒布的支持小型和微型企業(yè)發(fā)展的“國(guó)九條”就明確表達(dá)出這個(gè)政策導(dǎo)向。胡遲認(rèn)為，繼續(xù)觀察CPI的下一個(gè)月走勢(shì)至關(guān)重要，因?yàn)樗�能夠反映出目前CPI的下行趨勢(shì)是否得到延續(xù)，因而更能決定未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的明確方向。