專家：人民幣升值未必能抑制輸入性通脹

　　自2005年7月啟動(dòng)人民幣匯改以來(lái)，人民幣升值幅度已超過(guò)20%。專家認(rèn)為，盡管匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)物價(jià)具有傳導(dǎo)效應(yīng)，但近年來(lái)匯改政策對(duì)我國(guó)實(shí)際物價(jià)影響較為有限，升值并不意味著必然將緩解輸入性價(jià)格上漲壓力。

　　升值不一定抑制通脹

　　社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副研究員張斌認(rèn)為，匯率政策是一種有效的調(diào)整國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的工具。我國(guó)工業(yè)部門在本國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中所占比重相當(dāng)大，由于工業(yè)品基本是貿(mào)易品，貨幣匯率的升值或貶值會(huì)直接影響工業(yè)品價(jià)格，匯改政策會(huì)對(duì)大部分商品價(jià)格產(chǎn)生影響。另外，近年來(lái)我國(guó)物價(jià)波動(dòng)更多表現(xiàn)在食品價(jià)格，而食品價(jià)格一般是需求穩(wěn)定、供給不穩(wěn)定。短期來(lái)看，食品價(jià)格更受原材料成本影響，而后者實(shí)際上由大宗商品價(jià)格和基礎(chǔ)商品價(jià)格來(lái)決定，兩者價(jià)格都受到匯率波動(dòng)的影響。

　　湘財(cái)證券分析師劉宏毅認(rèn)為，目前市場(chǎng)上一種支持人民幣升值的理由在于緩解輸入性通脹。但上一輪物價(jià)上漲經(jīng)驗(yàn)表明，我國(guó)物價(jià)水平更多是與國(guó)內(nèi)總需求有關(guān)，而輸入性通脹對(duì)物價(jià)上漲影響較小。我國(guó)上一輪CPI走勢(shì)領(lǐng)先于PPI，表明外部?jī)r(jià)格傳導(dǎo)并不是物價(jià)上漲主要因素，靠人民幣一次性升值解決輸入性通脹壓力不合情理。

　　分析人士指出，升值理論上能夠減輕輸入型通脹壓力，但這并不是人民幣升值的動(dòng)力和原因，最多只能看作是結(jié)果。從實(shí)踐來(lái)看，本幣升值能在多大程度上抑制通脹并無(wú)定論。例如，在日元上世紀(jì)80年代開(kāi)始的漫長(zhǎng)升值歷程中，1985-1995年日元升值雖然較快，但本國(guó)通貨膨脹并沒(méi)有表現(xiàn)出下降趨勢(shì)，而是逐漸抬高。這與日本當(dāng)時(shí)快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)和內(nèi)需有關(guān)。這說(shuō)明升值能否緩解一國(guó)通脹壓力，不光受制于升值幅度和時(shí)間等因素，更主要還是取決于國(guó)際和國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性等情況。