8月份以來(lái)豬肉價(jià)格開(kāi)始反彈，同期蔬菜、大豆等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也凸顯漲勢(shì)。多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，8月CPI同比漲幅將再返回“2時(shí)代”，未來(lái)仍將面臨諸多上漲壓力。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然物價(jià)可能有所回升，但全年物價(jià)上漲壓力相比去年仍將明顯減輕。而通脹預(yù)期的回升，在一定程度上也會(huì)制約貨幣政策的放松空間。貨幣政策已顯露出趨向謹(jǐn)慎的勢(shì)頭，降息或降準(zhǔn)的可能性都在降低。在寬松政策下內(nèi)需有望率先企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)有限。
8月引發(fā)CPI反彈預(yù)期
在7月份CPI重回“1時(shí)代”之后，8月份CPI的走勢(shì)再度引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。其實(shí)，每天發(fā)生在老百姓身邊的價(jià)格波動(dòng)，已經(jīng)引發(fā)了8月份CPI反彈的預(yù)期。
進(jìn)入8月份，我國(guó)不少省份遭到臺(tái)風(fēng)暴雨襲擊，農(nóng)業(yè)損失嚴(yán)重。據(jù)第一創(chuàng)業(yè)證券研究測(cè)算，受臺(tái)風(fēng)等因素影響，國(guó)內(nèi)蔬菜價(jià)格在8月份環(huán)比漲幅達(dá)到15%以上；長(zhǎng)江證券分析師表示，由于受到大規(guī)模降水影響，國(guó)內(nèi)菜價(jià)同比將從7月的8%調(diào)漲至30%。
在商務(wù)部監(jiān)測(cè)下，食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格已連續(xù)6周上漲�？梢钥隙ǖ氖牵据喪卟说仁称穬r(jià)格上漲有可能帶動(dòng)CPI反彈，令通脹壓力再度回升。
與此同時(shí)，豬肉價(jià)格反彈所代表的趨勢(shì)也不容忽視。僅在8月20日至26日這一周，豬肉價(jià)格就比前一周上漲0.8%。影響肉價(jià)上漲的主因包括生豬存欄量和飼養(yǎng)成本等多方面，但僅豬飼料豆粕價(jià)格一路飛漲，漲幅遠(yuǎn)高過(guò)人們餐桌上的主食，即糧食和面粉的價(jià)格。而這一切都關(guān)乎即將出爐的8月份CPI數(shù)據(jù)。
對(duì)此，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，雖然8月CPI翹尾因素比上月繼續(xù)回落0.31個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)8月CPI相比上月仍可能出現(xiàn)明顯反彈。初步判斷，同比漲幅可能回升至2.3%左右。興業(yè)證券認(rèn)為可能會(huì)達(dá)到2.5%的水平；第一創(chuàng)業(yè)證券和招商證券則分別給出了2.1%和1.9%的預(yù)測(cè)。
寬松政策預(yù)期減弱
CPI回升若真如市場(chǎng)所料穩(wěn)步扎根至2%以上，下一輪的貨幣政策走向是否值得期待？
其實(shí)，對(duì)不少分析人士來(lái)說(shuō)，央行貨幣政策取向依然是待解之謎。當(dāng)前逆回購(gòu)頻率、數(shù)量、期限都超出此前市場(chǎng)預(yù)期，正成為央行調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性的常規(guī)手段，央行調(diào)控思路的轉(zhuǎn)變，讓降準(zhǔn)預(yù)期不斷推遲并有所淡化。而物價(jià)有所回升的趨勢(shì)，也讓市場(chǎng)對(duì)貨幣政策大幅放松不抱過(guò)多希望。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)媒體表示，一方面，市場(chǎng)期待中的投資發(fā)力“雷聲大、雨點(diǎn)小”，另一方面，在國(guó)際糧食市場(chǎng)波動(dòng)中，國(guó)內(nèi)食品價(jià)格帶動(dòng)CPI漲幅再度反彈。市場(chǎng)可能不得不在“滯漲”的看法中煎熬：既擔(dān)心增長(zhǎng)可能持續(xù)低迷，又擔(dān)心通脹會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。關(guān)于基準(zhǔn)利率，預(yù)計(jì)年內(nèi)不應(yīng)也不會(huì)再下調(diào)，但可能考慮發(fā)揮利率浮動(dòng)空間調(diào)節(jié)作用。
對(duì)此，不少機(jī)構(gòu)的表態(tài)也顯謹(jǐn)慎，市場(chǎng)對(duì)于寬松貨幣政策的預(yù)期逐漸減弱。
方正證券認(rèn)為，即使經(jīng)濟(jì)繼續(xù)探底，未來(lái)貨幣政策大幅放松的可能性也較低；國(guó)金證券稱(chēng)，食品價(jià)格幾乎全面上漲，疊加資產(chǎn)價(jià)格上漲壓力，利率政策變得左右為難，貨幣政策放松將趨謹(jǐn)慎。
事實(shí)上，綜合近一段時(shí)間央行的舉動(dòng)，再加上CPI的走向，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，貨幣政策已顯露出趨于謹(jǐn)慎的勢(shì)頭，不管是降息還是降準(zhǔn)，可能性都在降低。
經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)有限
其實(shí)，曾經(jīng)一度被百姓詬病的“物價(jià)飛漲”已經(jīng)有一段時(shí)間淡出了人們的視野。從今年3月起，CPI連續(xù)下行，并在7月一舉跌破2%進(jìn)入“1”時(shí)代，創(chuàng)下自2010年2月以來(lái)30個(gè)月的新低。雖然當(dāng)前8月份CPI或?qū)⒅鼗亍?”時(shí)代，但與此前高企的數(shù)字相比，還不算挑戰(zhàn)人們的神經(jīng)。
而物價(jià)的持續(xù)走低雖然緩解了長(zhǎng)久以來(lái)的通脹壓力，但也加重了市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂，最新出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也證實(shí)了這一點(diǎn)。
日前，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的8月份中國(guó)制造業(yè)PMI為49.2%，這是PMI指數(shù)自去年11月以來(lái)首度跌破50%，創(chuàng)9個(gè)月新低，并顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍在下行過(guò)程中。
中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)分析，這顯示出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍然在下行過(guò)程中，但結(jié)合主要的分項(xiàng)指數(shù)變化看，當(dāng)前，在經(jīng)濟(jì)下行中，正逐漸筑底。蔡進(jìn)判斷，9月份PMI將會(huì)逐漸呈現(xiàn)企穩(wěn)的狀態(tài)。
同樣或?qū)⒒厣倪�有CPI。業(yè)內(nèi)人士分析，由于四季度將進(jìn)入消費(fèi)旺季，7月份CPI增速極有可能就是全年的最低點(diǎn)，下半年通脹預(yù)期或穩(wěn)中趨升。
國(guó)泰君安認(rèn)為，景氣指數(shù)顯示目前經(jīng)濟(jì)仍在低位，外需疲軟成為主要拖累。但在寬松政策下內(nèi)需有望率先企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)有限。
也有觀點(diǎn)認(rèn)為，中期而言，貨幣層面放松的空間及幅度都將比較有限，市場(chǎng)已不能單純寄希望于政策放松，而是需要耐心等待經(jīng)濟(jì)底的出現(xiàn)，以及業(yè)績(jī)的止跌回升。
