穩(wěn)增長(zhǎng)并非保增長(zhǎng)政府干預(yù)不應(yīng)過(guò)度

　　4月以來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，稅收增速、投資速度和出口數(shù)據(jù)明顯下降，經(jīng)濟(jì)趨于下行。一些企業(yè)尤其是中小企業(yè)悲觀地認(rèn)為，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)就像2008年的狀況，個(gè)別省區(qū)經(jīng)濟(jì)增速甚至下降到7%以下。出于防止經(jīng)濟(jì)快速下滑的考慮，穩(wěn)增長(zhǎng)成為宏觀調(diào)控首要任務(wù)。國(guó)家發(fā)改委日前加快投資項(xiàng)目審批，尤其是加快鋼鐵、火電、機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目的審批，被市場(chǎng)解讀為新一輪刺激計(jì)劃啟動(dòng)。

　　經(jīng)濟(jì)增速適當(dāng)下降是合理的

　　筆者認(rèn)為，今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不同于2008年底至2010年中金融危機(jī)時(shí)期，當(dāng)前全球貿(mào)易仍然處于增長(zhǎng)之中，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也比那時(shí)要好，判斷目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回到2008年的看法不符合實(shí)際。目前經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)，是基數(shù)擴(kuò)大和提高增長(zhǎng)質(zhì)量要求的反映。

　　過(guò)高的經(jīng)濟(jì)增速會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重通貨膨脹。當(dāng)前很多消費(fèi)品價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)國(guó)內(nèi)外倒掛。在倒掛的情況下，如果不增加進(jìn)口，物價(jià)就下不來(lái)；本幣匯率不升值，就無(wú)法刺激進(jìn)口平衡物價(jià)。經(jīng)濟(jì)增速的適當(dāng)下降，有利于抑制物價(jià)上漲，有利于提高民眾的真實(shí)生活水平。

　　對(duì)于經(jīng)濟(jì)增速，我們不能只看月度數(shù)據(jù)，更要看季度數(shù)據(jù)，連續(xù)觀察3-6個(gè)月，才能準(zhǔn)確判斷可能趨勢(shì)。尤其是出口、稅收和投資等數(shù)據(jù)的彈性很大，不能根據(jù)4月的情況就對(duì)政策進(jìn)行大的調(diào)整，最多只能是微調(diào)。

　　政策部門(mén)不應(yīng)被經(jīng)濟(jì)增速數(shù)字迷惑，更不要把數(shù)字看作面子，而應(yīng)更多地考慮數(shù)字背后的真實(shí)意義。這幾年，我國(guó)的名義GDP增長(zhǎng)很快，但大多數(shù)人的名義收入并未相應(yīng)增長(zhǎng)。GDP是一個(gè)可以根據(jù)需要調(diào)整的數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好了，報(bào)告的數(shù)據(jù)可能遠(yuǎn)高于真實(shí)水平；而形勢(shì)不好，報(bào)告的數(shù)據(jù)可能低于真實(shí)數(shù)據(jù)，這體現(xiàn)的是地方政府與宏觀政策的博弈。

　　因此，“穩(wěn)增長(zhǎng)”不是要“保增長(zhǎng)”。今年我國(guó)已經(jīng)確定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度維持在7.5%的目標(biāo)，就應(yīng)該有所準(zhǔn)備，坦然接受一定程度的經(jīng)濟(jì)下滑。隨著經(jīng)濟(jì)基數(shù)的擴(kuò)大，尤其是長(zhǎng)期持續(xù)的基數(shù)擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)增速適當(dāng)下降是合理的、應(yīng)該的。

　　資金效率下降

　　這兩年的高增長(zhǎng)，尤其是資金的寬松供給和投資擴(kuò)張，使企業(yè)依然留戀2009-2010年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，因此認(rèn)為現(xiàn)在資金緊張、投資不足。實(shí)際上，2008年以前我國(guó)信貸每年增長(zhǎng)規(guī)模基本不超過(guò)3萬(wàn)億元。只在危機(jī)期間，信貸增加量是以前的2.5-3倍，最高的2009年增加量近10萬(wàn)億元。今年1-4月我國(guó)信貸增速為15%，超過(guò)物價(jià)與經(jīng)濟(jì)速度之和，這個(gè)數(shù)據(jù)并不低。

　　再看投資。2008年，我國(guó)固定資產(chǎn)投資為17.2828萬(wàn)億元；2011年，我國(guó)投資規(guī)模31.1022萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)23.3%，增加規(guī)模為5.9萬(wàn)億元左右；2012年投資增長(zhǎng)速度將超過(guò)20%，2012年底該數(shù)據(jù)有望超過(guò)36萬(wàn)億元。4年內(nèi)投資規(guī)模翻番，這樣的速度并非動(dòng)力不足。2008年投資占GDP的比重為57.5%，2011年投資占GDP的比重達(dá)到66%，創(chuàng)下歷史新高，這樣的投資水平不可謂不高。

　　再看貨幣供應(yīng)量，2011年我國(guó)貨幣供應(yīng)量(M2)為85.1591億元，而GDP為47.1564億元，1.8元的貨幣供給才創(chuàng)造1元的GDP，這是金融危機(jī)以來(lái)的水平，而危機(jī)之前的2008年，1.58元的貨幣供給就可以創(chuàng)造1元GDP，這說(shuō)明貨幣供給并非不足。

　　觀察投資和貨幣供應(yīng)量的增量，可以得出結(jié)論，這三年的GDP增量，幾乎是靠貨幣供給和投資增加堆積起來(lái)的，并非依靠效率、效能的提高。我國(guó)每年的電力消費(fèi)在4萬(wàn)多億千瓦，與美國(guó)差不多，但創(chuàng)造的GDP與美國(guó)差距巨大。我國(guó)中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)超過(guò)了美國(guó)中央銀行，但我們的資金效率與美國(guó)相差很遠(yuǎn)。

　　利用危機(jī)調(diào)整結(jié)構(gòu)

　　歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，民眾對(duì)政府的緊縮政策強(qiáng)烈反對(duì)，但歐洲沒(méi)有實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策。應(yīng)該說(shuō)，任何一次大危機(jī)，都是原有產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)制度的危機(jī)，每次危機(jī)過(guò)后，都會(huì)有新的產(chǎn)業(yè)技術(shù)革命發(fā)生。歐洲和美國(guó)在負(fù)增長(zhǎng)和低增長(zhǎng)的同時(shí)，其市場(chǎng)和企業(yè)正在醞釀技術(shù)更新和產(chǎn)業(yè)革命。

　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有自身的規(guī)律，適當(dāng)?shù)恼�府干預(yù)可以補(bǔ)充市場(chǎng)調(diào)節(jié)的不足，但過(guò)多的政府干預(yù)會(huì)破壞市場(chǎng)功能，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的下降，延緩產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。因此，我們應(yīng)該準(zhǔn)確把握政府調(diào)節(jié)與市場(chǎng)調(diào)節(jié)的力度，政府不要過(guò)多地替代市場(chǎng)功能。

　　當(dāng)前，我們應(yīng)利用外部危機(jī)，淘汰國(guó)內(nèi)落后產(chǎn)能和缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，提高增長(zhǎng)的質(zhì)量和效能，降低能耗，減少資金投入，提高資金的使用效率，甚至把這些作為考核指標(biāo)。一個(gè)沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整的市場(chǎng)，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)必然是逆向調(diào)整。2009年以來(lái)，我國(guó)存在著局部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逆向調(diào)節(jié)，當(dāng)前不應(yīng)繼續(xù)重復(fù)過(guò)去的教訓(xùn)。

　　任何政策都不可能讓所有企業(yè)都生存，一定數(shù)量的微觀企業(yè)倒閉是正�，F(xiàn)象。如果宏觀政策試圖讓所有企業(yè)生存，這樣的正常很可能會(huì)危害企業(yè)乃至消費(fèi)者。因此，政策層不能聽(tīng)到部分地區(qū)和部分企業(yè)的反映而對(duì)宏觀政策做出大的調(diào)整。如果一遇到危機(jī)和困難，就大上投資項(xiàng)目，甚至要把經(jīng)濟(jì)增速維持在8%甚至9%以上的水平，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和調(diào)整結(jié)構(gòu)就會(huì)成為空話。

　　在過(guò)去的歷次宏觀調(diào)控中，每次都只調(diào)節(jié)中資企業(yè)，很少調(diào)節(jié)外資和外企，最終導(dǎo)致在競(jìng)爭(zhēng)中大企業(yè)和外資企業(yè)獲利，而對(duì)中小企業(yè)不利。當(dāng)政策著眼于中小企業(yè)時(shí)，卻帶來(lái)信貸和投資的過(guò)度擴(kuò)張。因此，在總量調(diào)控和結(jié)構(gòu)調(diào)整中，要首先增加對(duì)中小微企業(yè)的扶持。

　　此外，發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)過(guò)去長(zhǎng)期高增長(zhǎng)，未來(lái)發(fā)展必然面臨率先轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和結(jié)構(gòu)調(diào)整的挑戰(zhàn)。面對(duì)挑戰(zhàn)，發(fā)達(dá)地區(qū)要主動(dòng)出擊，而不是繼續(xù)尋求投資和信貸擴(kuò)張支持。