在將綠色金融變成現(xiàn)實(shí)的過(guò)程中，還要培育成熟的“綠色市場(chǎng)”，以盈利性來(lái)激發(fā)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)在動(dòng)力。

　　中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第二十七次會(huì)議召開(kāi)，會(huì)議提到，發(fā)展綠色金融，是實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展的重要措施，也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容。分析人士認(rèn)為，中央深改組提出，要利用綠色股票指數(shù)等金融工具和相關(guān)政策為綠色發(fā)展服務(wù)，表明了未來(lái)政策對(duì)綠色發(fā)展的態(tài)度。（《證券日?qǐng)?bào)》，9月1日）

　　綠色金融已經(jīng)成為全球金融發(fā)展的新風(fēng)潮，也是一個(gè)促進(jìn)綠色發(fā)展的有效辦法。但筆者認(rèn)為在將綠色金融變成現(xiàn)實(shí)的過(guò)程中，僅僅在金融領(lǐng)域做文章是不夠的，還要培育成熟的“綠色市場(chǎng)”（泛指綠色產(chǎn)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)品、環(huán)保服務(wù)等），以盈利性來(lái)激發(fā)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)在動(dòng)力。

　　綠色金融能否健康發(fā)展，取決于兩個(gè)因素：一是適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)率，二是可以承受的風(fēng)險(xiǎn)。要想實(shí)現(xiàn)以上兩點(diǎn)，必須有成熟的“綠色市場(chǎng)”。否則綠色信貸、綠色債券等難以真正落地。就像中小企業(yè)融資問(wèn)題，國(guó)家出臺(tái)了無(wú)數(shù)鼓勵(lì)政策，依然頑疾難愈。

　　“綠色市場(chǎng)”有一定特殊性，導(dǎo)致環(huán)境物品出現(xiàn)“市場(chǎng)失靈”十分常見(jiàn)。主要原因在于，第一，建立排他性的成本過(guò)高，導(dǎo)致環(huán)境物品往往因產(chǎn)權(quán)缺失而無(wú)法交易。例如空氣、河流、森林等自然資源，由于產(chǎn)權(quán)缺失，不具排他性，人們的損害不需要付出代價(jià)，因此難以減少危害環(huán)境的行為。而污染性投資項(xiàng)目等就通常因各種原因不需為排污“買(mǎi)單”。第二，環(huán)境物品通常存在外部性影響。例如，一些清潔能源項(xiàng)目降低了空氣污染，但受益的居民沒(méi)有為此付費(fèi)，這個(gè)項(xiàng)目的收益率就不會(huì)很高，甚至低于社會(huì)資本所要求的收益率。從而導(dǎo)致社會(huì)資本不愿意投入綠色產(chǎn)業(yè)。

　　同時(shí)，綠色金融的風(fēng)險(xiǎn)并不比傳統(tǒng)金融低。一是綠色項(xiàng)目存在盈利性風(fēng)險(xiǎn)。例如環(huán)保產(chǎn)品的成本高，市民購(gòu)買(mǎi)意愿并不強(qiáng)。二是綠色項(xiàng)目存在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，例如一些綠色項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)更新過(guò)快。三是綠色項(xiàng)目也存在產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。四是綠色項(xiàng)目的市場(chǎng)在全球范圍內(nèi)波動(dòng)較大，包括匯率、交易價(jià)格等。

　　資本具有天然的趨利避害性，綠色金融也不例外。因而，發(fā)展綠色金融不僅要靠行政手段，還要用好市場(chǎng)配置資源的力量。首先，完善綠色市場(chǎng)的產(chǎn)權(quán)制度，創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)健的“綠色市場(chǎng)”。對(duì)森林等生態(tài)資源通過(guò)制度設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)品化”，測(cè)度出各種生態(tài)產(chǎn)品的外部性邊界，通過(guò)轉(zhuǎn)移支付、生態(tài)補(bǔ)償、第三方購(gòu)買(mǎi)服務(wù)等，創(chuàng)造市場(chǎng)的“賣(mài)方”和“買(mǎi)方”。其次，運(yùn)用財(cái)稅政策矯正外部性，拓展綠色產(chǎn)業(yè)的盈利空間。通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼來(lái)彌補(bǔ)“積極外部性”的利潤(rùn)率不足；并通過(guò)征收環(huán)境稅、完善資源生態(tài)價(jià)格等來(lái)懲戒“消極外部性”，從而讓“綠色市場(chǎng)”有效運(yùn)行。第三，加強(qiáng)對(duì)綠色金融風(fēng)險(xiǎn)控制的研究，制定控制特定風(fēng)險(xiǎn)的辦法和措施，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，免除或降低金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入的顧慮。（盤(pán)和林）