“信托業(yè)資產(chǎn)過六萬億”存風(fēng)控隱憂

　　通過信托進行融資的項目，要么是為了繞過監(jiān)管，要么不符合銀行的準(zhǔn)入條件，要么是中小企業(yè)，這些客戶和業(yè)務(wù)本身風(fēng)險就比較大。

　　如果問最近幾年金融業(yè)中哪個行業(yè)最火？很多人直覺認(rèn)為是銀行，其實不然，最火爆的應(yīng)非信托業(yè)莫屬。2008年以來中國信托業(yè)經(jīng)歷了一輪“野蠻生長”，近三年總資產(chǎn)年化增長率高達58%。而銀行業(yè)同期總資產(chǎn)年化增長率20.8%，遠(yuǎn)低于信托業(yè)。

　　根據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至三季度末信托業(yè)資產(chǎn)達到6.32萬億元，延續(xù)了前幾年資產(chǎn)規(guī)模快速飆升的態(tài)勢，資產(chǎn)規(guī)模再創(chuàng)新高。特別是三季度信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模單季增加7800億，增量超過上半年（7300億），前三季度增速達31.4%。相比之下，三季度保險業(yè)總資產(chǎn)6.9萬億，增速回落到個位數(shù)以內(nèi)。按此測算，最遲到明年一季度，信托業(yè)將超過保險業(yè)，一舉成為僅次于銀行業(yè)的中國金融業(yè)老二。

　　信托業(yè)的發(fā)展，與“四萬億”出臺，以及2010年后央行加強對商業(yè)銀行信貸規(guī)模的控制有直接關(guān)系。信托公司憑借“信托”特性而成為特殊目的機構(gòu)（SPV），加之融資操作上的便利，在銀行貸款規(guī)模受到限制的條件下，信托產(chǎn)品成為介于銀行信貸和民間借貸之間的金融產(chǎn)品，較好地滿足了市場需求，自身迅速擴張。

　　但近幾年信托業(yè)的快速發(fā)展，相應(yīng)而來的是對風(fēng)險的憂慮。

　　通過信托進行融資的項目，要么是為了繞過監(jiān)管，要么不符合銀行的準(zhǔn)入條件，要么是中小企業(yè)，這些客戶和業(yè)務(wù)本身風(fēng)險就比較大。信托項目主要集中于房地產(chǎn)、礦產(chǎn)與資源、藝術(shù)品、政府融資平臺等領(lǐng)域，這些領(lǐng)域都有市場變化快、風(fēng)險較大的共同特點。例如，目前房地產(chǎn)信托發(fā)行規(guī)模6800億元左右，募集成本在12%-20%左右，未來一至兩年將集中到期兌付，潛在風(fēng)險不容忽視。

　　縱觀整個信托業(yè)，四年間資產(chǎn)翻4-5倍的信托公司比比皆是，無論是項目管理、人力資源和風(fēng)險控制等都存在跟不上的情況，一些劣質(zhì)項目倉促上馬，潛在風(fēng)險不斷加大。例如6月底，業(yè)內(nèi)規(guī)模較大的中誠信托公司發(fā)布公告，該公司發(fā)起的30.3億元“誠至金開1號集合信托”，因集團實際控制人無法償還民間借貸被警方控制，加之并購的部分煤礦未能如期復(fù)產(chǎn)，該信托計劃面臨著極大的到期不能兌付風(fēng)險，目前地方政府已介入。

　　信托業(yè)下一步向何處去？隨著證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新范圍的擴大，未來信托業(yè)將面臨著來自銀行、證券公司、資產(chǎn)管理公司等多方面的競爭。但由于加之“船小好調(diào)頭”，信托公司能夠根據(jù)宏觀調(diào)控和監(jiān)管政策來快速調(diào)整其自身業(yè)務(wù)模式和主營產(chǎn)品，預(yù)計其在未來仍將具有很強的競爭力。另一方面，縱觀全球金融業(yè)，信托業(yè)從來未曾經(jīng)歷過中國近幾年的發(fā)展“瘋狂”，對風(fēng)險的管控自然也沒有國際經(jīng)驗可借鑒。對信托公司的監(jiān)管，核心在于既要防止信托公司“鉆空子”，更要防范風(fēng)險因信托而積累、轉(zhuǎn)移甚至擴散，這是信托業(yè)總資產(chǎn)過6萬億之后監(jiān)管的當(dāng)務(wù)之急。