弱勢(shì)歐元時(shí)代，世界如何因應(yīng)
“歐元不僅是個(gè)經(jīng)濟(jì)存在，更是個(gè)政治存在，并且政治存在遠(yuǎn)比經(jīng)濟(jì)存在意義更為重大。作為前所未有的政治實(shí)踐和現(xiàn)實(shí)需求的歐元區(qū)，理性的認(rèn)知是，維系的成本小于崩潰。歐元區(qū)一旦崩潰，歐元區(qū)各國(guó)乃至整個(gè)歐洲諸國(guó)都不能獨(dú)善其身”
倫敦奧運(yùn)棋至中盤，歐元玩起高空跳水，僅上周四當(dāng)天就下跌0.38%，市場(chǎng)預(yù)計(jì)本周內(nèi)仍將繼續(xù)領(lǐng)跌非美元貨幣。失望的市場(chǎng)以下跌責(zé)怪一個(gè)叫德拉吉的家伙：上上周他承諾說(shuō)要盡“一切努力捍衛(wèi)歐元”，結(jié)果上周的歐央行議息會(huì)議的信號(hào)卻是“外甥打燈籠一切照舊”。盡管他一再?gòu)?qiáng)調(diào)“歐元不會(huì)逆轉(zhuǎn)，打賭歐元解體毫無(wú)意義”，但市場(chǎng)沒(méi)有只是“聽(tīng)其言”，還學(xué)會(huì)了“觀其行”。
歐央行的行動(dòng)是，像美聯(lián)儲(chǔ)和英央行一樣，決定維持利率不變，也沒(méi)有啟動(dòng)市場(chǎng)渴盼的緊急救市措施——新一輪債券購(gòu)買計(jì)劃、新一輪長(zhǎng)期再融資項(xiàng)目以及給予ESM（歐洲穩(wěn)定機(jī)制）銀行牌照等暫時(shí)都不會(huì)落實(shí)。德拉吉甚至模仿著德國(guó)的語(yǔ)氣說(shuō)，歐央行將“繼續(xù)推進(jìn)財(cái)政緊縮、結(jié)構(gòu)性改革和歐洲機(jī)制化建設(shè)”。
歐央行看似怪異的表態(tài)不難理解。表面看，維持利率暫時(shí)不變的決定既有觀望的成分存在，也受到美聯(lián)儲(chǔ)和英央行的激勵(lì)。然而，更深層的意蘊(yùn)是，歐央行的表面平靜正折射出歐債危機(jī)的復(fù)雜和形勢(shì)嚴(yán)峻。從今年季度數(shù)據(jù)看，歐洲諸國(guó)經(jīng)濟(jì)存在不同程度的萎縮。中國(guó)央行判斷稱，歐債危機(jī)“有引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)二次探底的可能”。以至于，法國(guó)總統(tǒng)奧朗德與奧巴馬通電話，共同呼吁歐元區(qū)保持金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。相信，經(jīng)濟(jì)的下滑正是促使德拉吉一周一變臉的深層原因。
西班牙隨后的反應(yīng)印證了筆者的判斷。8月3日，西班牙首相一反往�！芭懦暾�(qǐng)救助可能”的態(tài)度（EFSF和ESM的附帶救助條件讓其打退堂鼓），暗示可能會(huì)考慮向歐元區(qū)救助基金尋求支持來(lái)幫助緩解不斷深化的債務(wù)危機(jī)。
這一沙堆上的希望根基卻異常脆弱。10歲的歐元未經(jīng)成熟已顯衰老之態(tài)，債務(wù)危機(jī)的惡化讓年輕的歐元看起來(lái)力不從心。短期的風(fēng)險(xiǎn)是，希臘、西班牙等債務(wù)高危國(guó)風(fēng)險(xiǎn)依舊，由于缺乏足夠的經(jīng)濟(jì)支撐均有惡化可能，比如態(tài)度陡然轉(zhuǎn)變的西班牙政府，資金最多只能撐到9月份，本月要進(jìn)行的國(guó)債展期吉兇未卜。而在救助上的博弈仍在膠著，德國(guó)為首的債權(quán)國(guó)的堅(jiān)持，正是希臘等債務(wù)國(guó)的巨大政治風(fēng)險(xiǎn)，如何平衡矛盾考驗(yàn)著同樣年輕的歐央行。
歐元會(huì)就此夭折嗎？從歐債危機(jī)爆發(fā)，甚至從歐元誕生之初，這個(gè)問(wèn)題就伴隨著懷疑與不信任而高懸歐元區(qū)上空，并時(shí)不時(shí)地成為世界輿論的關(guān)注焦點(diǎn)。筆者的判斷是，歐元夭折說(shuō)（或稱崩潰說(shuō)）短期內(nèi)仍有些杞人憂天，當(dāng)前真正應(yīng)該擔(dān)憂的是如何應(yīng)對(duì)弱勢(shì)歐元可能給世界帶來(lái)的沖擊。
歐元不僅是個(gè)經(jīng)濟(jì)存在，更是個(gè)政治存在，并且政治存在遠(yuǎn)比經(jīng)濟(jì)存在意義更為重大。作為前所未有的政治實(shí)踐和現(xiàn)實(shí)需求的歐元區(qū)，理性的認(rèn)知是，維系的成本小于崩潰。歐元區(qū)一旦崩潰，歐元區(qū)各國(guó)乃至整個(gè)歐洲諸國(guó)都不能獨(dú)善其身。根據(jù)瑞銀的沙盤推演，一個(gè)弱國(guó)退出歐元區(qū)第一年的人均成本是9500到11500歐元，隨后幾年人均成本每年也高達(dá)3000到4000歐元。僅這一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)成本就足以壓垮該國(guó)政府。政治和經(jīng)濟(jì)的考量，都會(huì)逼迫歐元區(qū)各國(guó)“重回麻將桌”。
然而，這桌麻將并不好打。尤其在債權(quán)國(guó)增長(zhǎng)受阻債務(wù)國(guó)復(fù)蘇乏力的大背景下，即使制度化制約機(jī)制被普遍接受，中短期內(nèi)救危的主動(dòng)和被動(dòng)選項(xiàng)都只剩下了弱歐元，策略化后就是德拉吉前文所言的暫時(shí)不會(huì)實(shí)施的“債券購(gòu)買計(jì)劃”和“再融資項(xiàng)目”等。弱歐元是把雙刃劍，緩解歐債危機(jī)需要弱歐元，而弱歐元又反過(guò)來(lái)加劇通脹，阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，進(jìn)而萌生各國(guó)對(duì)歐元的離心力。
因應(yīng)弱歐元時(shí)代的歐洲，已是各主要經(jīng)濟(jì)體的戰(zhàn)略議題。而對(duì)歐元區(qū)而言，更長(zhǎng)期的策略是，政治考量靠邊站，經(jīng)濟(jì)考量應(yīng)成主角。更進(jìn)一步說(shuō)，歐元的存在系于歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，系于歐洲的結(jié)構(gòu)性調(diào)整和改革。財(cái)政緊縮只能治標(biāo)，治本之策還有賴于歐洲的再一次經(jīng)濟(jì)革命。倘不能如此，則歐元只能成為一個(gè)象征性的存在。
