歐債危機(jī)不能只靠興奮劑

　　9月6日結(jié)束的歐洲央行議息會(huì)議上，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉宣布啟動(dòng)“無(wú)限量沖銷(xiāo)式購(gòu)債計(jì)劃(OMT)”。在新的購(gòu)債框架下，歐洲央行將給歐元區(qū)各成員國(guó)政府提供繼續(xù)推行改革的激勵(lì)，但這要以各政府能夠達(dá)到其改革計(jì)劃目標(biāo)為前提。一方面，央行要求西班牙等重債國(guó)推行債權(quán)國(guó)家要求的嚴(yán)格的財(cái)政縮減以及改革計(jì)劃；另一方面，央行又適時(shí)伸出橄欖枝，幫助相關(guān)國(guó)家壓低舉債成本。這一購(gòu)債計(jì)劃的現(xiàn)實(shí)意義，在于為那些掙扎的重債國(guó)政府爭(zhēng)取到了更多時(shí)間，來(lái)制定較長(zhǎng)期的危機(jī)應(yīng)對(duì)措施。

　　雖然這一購(gòu)債計(jì)劃為市場(chǎng)注入了一針興奮劑，但從根本上講，這并不是一個(gè)能徹底解決危機(jī)的方法。很明顯，不管是買(mǎi)債，還是降息，都只是繼續(xù)用濫發(fā)貨幣的伎倆，以緩一時(shí)之急，“借新債還舊債”的特征明顯，或許短時(shí)間內(nèi)可以讓意大利或西班牙避免爆發(fā)全面危機(jī)，但并沒(méi)有起到修復(fù)金融環(huán)境的作用。這一附帶了嚴(yán)格條件的購(gòu)債計(jì)劃要付諸實(shí)施還面臨一些變數(shù)�？紤]到歐洲央行堅(jiān)持要求，在購(gòu)買(mǎi)國(guó)債前受援國(guó)需同意嚴(yán)苛的條件，可能令歐洲央行新購(gòu)債計(jì)劃對(duì)減輕歐元區(qū)壓力的效果打折扣。另外，由于歐洲央行不能對(duì)受救助的國(guó)家進(jìn)行有效制約，所以救助的效果可能最終還要看各國(guó)政府是否能采取更多有效的措施來(lái)化解危機(jī)。

　　9月12日，德國(guó)憲法法院裁決歐元區(qū)永久性救助機(jī)制——?dú)W洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）合法，讓全世界緊繃的神經(jīng)稍微放松了下來(lái)。作為歐元區(qū)永久救助機(jī)制，ESM原定于今年7月1日正式生效，旨在向融資困難的歐元區(qū)高負(fù)債成員國(guó)和銀行提供資金支持，目前規(guī)定該機(jī)制借貸能力為5000億歐元。據(jù)歐盟規(guī)定，啟動(dòng)ESM需經(jīng)占ESM出資份額90%以上的成員國(guó)批準(zhǔn)。作為歐元區(qū)頭號(hào)經(jīng)濟(jì)體和ESM出資大戶(hù)，德國(guó)“首肯”是ESM生效的關(guān)鍵因素。德國(guó)憲法法院的裁決將為德國(guó)政府積極參與應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)提供了法律依據(jù)，對(duì)歐元區(qū)第一大成員國(guó)在歐債危機(jī)應(yīng)對(duì)進(jìn)程中發(fā)揮作用產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)影響，也會(huì)對(duì)其他國(guó)家批準(zhǔn)ESM產(chǎn)生積極的示范和推動(dòng)效應(yīng)。

　　9月12日如期舉行的荷蘭大選，結(jié)果要晚些時(shí)候公布，同樣也是影響歐債危機(jī)的重大事件。一直以來(lái)，荷蘭在歐洲事務(wù)中都扮演著德國(guó)的忠實(shí)盟友的角色。在德國(guó)祭出以財(cái)政緊縮為核心的歐債危機(jī)化解路線圖之后，該國(guó)也一直亦步亦趨。然而，今年4月，該國(guó)極右翼政黨自民黨卻因?yàn)樵跉W債解救議題上持有異議而宣布退出聯(lián)合政府，使得該國(guó)被迫提前大選。盡管與南歐高負(fù)債國(guó)家相比，荷蘭面臨的財(cái)政緊縮壓力尚不是太大，但是大選的結(jié)果仍會(huì)反映出該國(guó)民眾對(duì)于當(dāng)前各項(xiàng)歐債危機(jī)解救措施的支撐狀況，以及其對(duì)進(jìn)一步財(cái)政緊縮措施的忍耐限度。各界普遍預(yù)期，荷蘭新政府可能要在三個(gè)月后才能產(chǎn)生，甚至還可能陷入與其鄰國(guó)比利時(shí)此前狀況相似的長(zhǎng)期性政治僵局，一旦如此，歐元區(qū)的政治和經(jīng)濟(jì)局勢(shì)必又將是亂上添亂。

　　歐債危機(jī)緩解之路可謂是“路漫漫其修遠(yuǎn)兮”。經(jīng)歷了兩年多的痛苦掙扎，歐債危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)非但沒(méi)有減輕，反而呈現(xiàn)出螺旋式上升的態(tài)勢(shì)。外界對(duì)歐元區(qū)債務(wù)國(guó)的各種施救，不僅沒(méi)有解決問(wèn)題，而且逐步給歐債危機(jī)的外圍國(guó)家?guī)��?lái)政治和經(jīng)濟(jì)麻煩。而債務(wù)國(guó)民眾對(duì)于持續(xù)的緊縮，忍耐已經(jīng)接近了極限，示威游行不斷。債務(wù)危機(jī)的演變已成了影響歐洲各國(guó)政治演變的主導(dǎo)因素，而政治演變和政治危機(jī)對(duì)債務(wù)危機(jī)影響也不容小覷。（石建勛 特約評(píng)論員，同濟(jì)大學(xué)財(cái)經(jīng)與證券市場(chǎng)研究所所長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授）