“印鈔機(jī)”或激化全球“貨幣戰(zhàn)”

紐約黃金期貨結(jié)算價上周五升至6個月以來高位。

　　紐商所的原油價格同樣也開始結(jié)束連續(xù)4個交易日的跌勢，開始反彈上揚(yáng)。

　　這或許僅僅是個開始，隨著西方相繼開啟“印鈔機(jī)”，最直接的后果就是大宗商品價格的上揚(yáng)。

　　更為嚴(yán)重的并不在此，巴西財政部長曼特加9月21日表示，美國和日本新一輪的印鈔，或引發(fā)其他國家效仿，從而將激化全球貨幣戰(zhàn)爭。

　　“榜樣”作用

　　曼特加表達(dá)的是對最近發(fā)達(dá)國家采取的量化寬松措施的評論。

　　9月19日，日本央行出人意料地進(jìn)一步大舉放松貨幣政策，將資產(chǎn)購買計劃的規(guī)模從70萬億日元擴(kuò)大至80萬億日元，并將該計劃的有效期延長 6個月至2013年底，旨在阻止日元進(jìn)一步升值。

　　隨后，英國央行也公布了本月5日至6日的貨幣政策委員會會議紀(jì)要，有些委員認(rèn)為未來更有可能需要擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模。

　　這些決定都是以美聯(lián)儲QE3為“榜樣”。9月14日，美聯(lián)儲公布了自己開放式的購債計劃，每月購買400億美元的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，至于多大規(guī)模，分析人士認(rèn)為，只要美聯(lián)儲認(rèn)為就業(yè)市場沒有顯著改善，就可以一直讓自己的印鈔機(jī)工作下去。

　　在美聯(lián)儲做出決定之前，歐洲央行迫于危機(jī)，率先推出了自己版本的QE3，宣布計劃不限量購買成員國主權(quán)債以遏制歐元區(qū)危機(jī)。

　　這必將產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，包括印度央行和澳大利亞央行在內(nèi)的多家央行也透露將實(shí)行進(jìn)一步寬松的貨幣政策傾向。

　　危機(jī)處置

　　對于新興經(jīng)濟(jì)體來講，QE1、QE2的噩夢還記憶猶新，對QE3的推出似早有準(zhǔn)備。《華爾街日報》、英國《金融時報》等曾發(fā)表評論稱，美聯(lián)儲寬松政策或惹起新一輪貨幣戰(zhàn)爭。

　　9月13日，巴西財長曼特加就稱，巴西政府將密切關(guān)注是否出現(xiàn)熱錢在短期內(nèi)大量涌入的現(xiàn)象，一旦發(fā)現(xiàn)，將采取措施，絕對不允許雷亞爾過度升值的現(xiàn)象重演。而第二天，巴西央行更果斷地入市干預(yù)。

　　更多的新興市場國家傾向于下調(diào)利率，防止本幣過度升值。土耳其央行9月18日的降息幅度超出預(yù)期。土耳其央行宣布將利率浮動上限從11.5%調(diào)降至10%，將商業(yè)銀行利率上限從11%調(diào)降至9.5%。

　　有分析人士認(rèn)為，貨幣戰(zhàn)就是一種全球匯率自戕式的競爭性貶值，畢竟每個國家都希望在國際市場獲得經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。

　　另有分析指出，貨幣貶值與否并不可怕，可怕的是這背后的貿(mào)易保護(hù)主義和金融單邊主義，特別是在全球總需求長期不足、經(jīng)濟(jì)增長水平下降的趨勢下。

　　得不償失

　　發(fā)達(dá)國家的量化寬松是推動就業(yè)的一種方法，但問題是這種方法作用大嗎？

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們已經(jīng)質(zhì)疑，“什么樣的失業(yè)率可能促使他們把腳從油門踏板上移開？”QE3公布后，上上周美國首次申請失業(yè)人數(shù)略降3000人，但表明就業(yè)市場仍然疲弱。

　　投資大師羅杰斯對美聯(lián)儲的政策嗤之以鼻，前兩次的量化寬松都失敗了，第三輪的實(shí)施只能讓美國看起來像傻瓜，因?yàn)檫@本身就是個無底洞，更何況這是在大選之年的政治關(guān)鍵點(diǎn)。

　　對于此輪量化寬松潮，有分析指出，這雖有助于提振全球低迷的經(jīng)濟(jì)以免衰退，但競爭性擴(kuò)張政策的潛在風(fēng)險也在增加，尤其是對有資產(chǎn)泡沫的經(jīng)濟(jì)體，也就是新興經(jīng)濟(jì)體極為危險。

　　新一輪貨幣戰(zhàn)并非不可能，隨著美歐等消費(fèi)驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)體也要尋求向出口驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，未來的貿(mào)易保護(hù)主義和相關(guān)爭端也可能相繼抬頭。這在美國對中國的光伏產(chǎn)品進(jìn)行制裁的案例中可以窺見一斑。

　　IMF最近的報告對全球經(jīng)濟(jì)形勢表達(dá)了擔(dān)憂，全球經(jīng)濟(jì)更加疲軟。