私有化能否解斯洛文尼亞危局

　　“斯國該不該通過私有化解決銀行業(yè)危機？回答這個問題需要厘清兩點：除了銀行業(yè)國有化給斯國財政帶來的轉(zhuǎn)移風險外，該國銀行業(yè)危機在多大比例上是因國有化而造成的效率或風險防范低下所致？銀行業(yè)私有化是解決銀行業(yè)問題乃至經(jīng)濟問題的治本之策嗎？”

　　斯洛文尼亞仍在撐著。早在去年7月份，斯洛文尼亞財長Janez Sustersic就向記者表示，盡管該國暫時可以控制銀行系統(tǒng)風險，但如果問題進一步惡化，不排除申請救助的可能性。10個月后的5月9日，斯洛文尼亞仍在避免接受援助，并采納了包括私有化、增稅和財政緊縮措施在內(nèi)的行動方案，該方案將很快提交布魯塞爾。

　　問題出在銀行業(yè)。據(jù)今年4月初媒體爆出的數(shù)據(jù)，斯銀行壞賬總額約為70億歐元（約合91億美元），相當于GDP的20%。斯三家最大銀行的不良貸款比例已由2011年的15.6%升至2012年的20.5%，這些貸款將近1/3發(fā)放給了私營部門。根據(jù)經(jīng)合組織（OECD）估算，斯洛文尼亞如果對該國銀行業(yè)進行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，需要耗資10億歐元（約合人民幣80億元）。IMF也估算認為，今年該國需30億歐元融資，銀行業(yè)另需新增資本10億歐元。斯洛文尼亞財政部則預計國有銀行資本重組需要多達9億歐元。

　　這巨大的救助成本，被視為斯洛文尼亞有可能向歐盟求援的原因。最新的方案是，斯國擬出售包括該國最大的電信運營商Telekom、Nova KBM銀行和國家航空公司在內(nèi)的15家國有企業(yè)，并從7月1日開始把增值稅從20%上調(diào)至22%，同時縮減開支，尋求降低公共部門薪資。簡言之，該國政府希望通過開源節(jié)流來解決銀行業(yè)遺留下來的資金漏洞。

　　這些措施能收效幾許，筆者以為尚有待觀察。但筆者注意到了斯洛文尼亞財長“私有化的關(guān)鍵是推動經(jīng)濟增長”的表述。這是自南斯拉夫解體以來斯洛文尼亞再一次大力度推進私有化。早在該國銀行系統(tǒng)出問題后，媒體就分析說問題出在銀行系統(tǒng)的國有化上，三家國有銀行占了該國銀行業(yè)2/3份額，而這些銀行持有的大量不良貸款讓納稅人面臨風險。

　　這似乎意味著，私有化已是斯洛文尼亞官方對自己開出的藥方之一。在近些年世界經(jīng)濟的實踐中，私有化促進經(jīng)濟增長是主流表述，但也不乏批評者。筆者以為私有化是否促進經(jīng)濟增長，還需要有其適應(yīng)條件。筆者無意就兩者之間的邏輯關(guān)系及適應(yīng)條件做過多探討，筆者想提醒斯洛文尼亞官方在開出私有化藥方時，需要更審慎地思考以下幾點：

　　國有化是斯國銀行業(yè)危機的主要原因嗎？從公開的資料可知，斯國銀行業(yè)風險爆發(fā)，首要原因是受累于歐債危機，而巨額的不良貸款進而損害銀行業(yè)信譽，主權(quán)融資環(huán)境的惡化又進而讓“政府在財政和銀行重組融資方面變得困難”。國有化的風險是將銀行風險轉(zhuǎn)嫁給納稅人。國有化因素在斯國銀行業(yè)危機中占多大比重，需要斯國認真辨析。

　　斯國該不該通過私有化解決銀行業(yè)危機？回答這個問題需要厘清兩點：除了銀行業(yè)國有化給斯國財政帶來的轉(zhuǎn)移風險外，該國銀行業(yè)危機在多大比例上是因國有化而造成的效率或風險防范低下所致？銀行業(yè)私有化是解決銀行業(yè)問題乃至經(jīng)濟問題的治本之策嗎？回答第一個問題，可能更多地需要問斯國央行和三大國有銀行；回答第二個問題時，筆者提醒斯國注意一下冰島經(jīng)驗——冰島2000年到2005年掀起旨在解決壟斷或效率低下問題的銀行業(yè)私有化，私有化后的2006到2007年度一度出現(xiàn)三大商業(yè)銀行利潤60%以上來自國際市場的盛景，之后則狂飆突進地轉(zhuǎn)向商業(yè)投資銀行，之后則是“冰島困境”。

　　斯國該如何解決困擾國民已久的經(jīng)濟增長問題？斯國銀行業(yè)的問題，既是銀行業(yè)自身的治理問題（斯國擬將33億歐元不良貸款轉(zhuǎn)移至壞賬銀行），也是斯國乃至整個歐洲經(jīng)濟增長乏力問題。OECD預測，2013年該國GDP將下滑2.1%，去年下滑2.3%。斯國當前的解決之策仍是“緊縮”，削減預算赤字，增稅降薪等。這些緊縮之策有效嗎？斯國該如何擺脫經(jīng)濟低迷重塑增長？