英國金融時報網(wǎng)6日發(fā)表該報專欄作家愛德華·盧斯撰寫的題為《美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“壞消息”》的文章。文章說，30年前，美國前總統(tǒng)羅納德 里根宣稱，經(jīng)歷了多年的經(jīng)濟(jì)動蕩之后，“美國正迎來黎明”。他說這話的時機(jī)選擇恰到好處。隨后美國就進(jìn)入了持續(xù)多年的繁榮期。如今，再沒有人敢動情地宣稱美國是一個“山巔上的光輝城市”。自2008年以來，人們已有太多次以為黎明即將到來，結(jié)果卻發(fā)現(xiàn)不是真的。不過，危機(jī)已經(jīng)過去了。以戰(zhàn)后的標(biāo)準(zhǔn)衡量，美國總統(tǒng)巴拉克 奧巴馬治下的復(fù)蘇一直非常緩慢，但跟世界其余大多數(shù)地方相比，美國的復(fù)蘇還算快的。2015年，美國還將繼續(xù)復(fù)蘇。眼下美國應(yīng)該趁太陽還沒落山，好好享受這下午的陽光。

　　 美國的大多數(shù)好消息都是相對而言的好消息。據(jù)估計，美國2014年全年的增長率為2.6%，比此前5年復(fù)蘇期的數(shù)字高出大約半個百分點(diǎn)。相對于美國以前的歷次復(fù)蘇（21世紀(jì)的首個商業(yè)周期除外），這樣的增長都是疲弱的。但相對于歐元區(qū)，美國的增長數(shù)字已算耀眼，前者去年全年的增長率連達(dá)到1%都很勉強(qiáng)。未來的一年很可能將是類似的情況。美國的增長率將為3%左右，而歐洲和日本的增長率如能超過1%就算它們運(yùn)氣了。

　　 此外，美國的失業(yè)率降速超過了此前數(shù)年的水平。2014年，美國新增300萬個工作崗位，是自1999年（美國前總統(tǒng)比爾 克林頓治下的繁榮期達(dá)到巔峰的年份）以來勞動力市場表現(xiàn)最好的一年。美國失業(yè)率為5.8%，幾乎是歐元區(qū)的一半。美國的大多數(shù)新增工作崗位都是臨時崗位、薪水也很低。但不管怎么說，這樣的崗位好歹也還是工作崗位。相形之下，意大利、法國和西班牙等國任何形式的工作崗位都創(chuàng)造不出來。一整代歐洲人都被荒廢了。

　　 未來幾個月，美國與歐洲日益加深的道路分歧將明朗化。在某一時刻（很可能是6月），珍妮特 耶倫領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲將開啟人們等待已久的加息進(jìn)程。如果美國每月的新增工作崗位數(shù)繼續(xù)超過25萬個，那么這一時刻就會更早地到來。美國的超寬松貨幣時代已經(jīng)到頭了。幸運(yùn)的話，歐洲央行將朝相反方向邁出腳步�？上У氖牵�盡管量化寬松已幫助美國走出2008年危機(jī)后的低迷期，歐洲央行眼下卻仍在就如何、以及以何種規(guī)模部署量化寬松進(jìn)行辯論。2015年，歐洲將繼續(xù)“等待戈多”，美國則將為經(jīng)濟(jì)回歸常態(tài)作準(zhǔn)備。

　　 這就是美國的“好消息”。然而，這樣的消息要是放在過去，則會被歸為壞消息。而且，眼下的好景也不會持續(xù)太長。美國的復(fù)蘇已經(jīng)成熟，緊接下來并不會出現(xiàn)什么克林頓式的中產(chǎn)階級繁榮。盡管維持了7年的零利率，美國的增長率仍未觸及3%這一關(guān)口。如今，零利率政策效果有限。長期趨勢增長率已從3%以上降至約2%。美國中產(chǎn)階級收入中值仍未回升到2008年危機(jī)前的水平——按3%的經(jīng)濟(jì)增長率計算，還需花費(fèi)數(shù)年時間才能實現(xiàn)這一目標(biāo)。這個商業(yè)周期將在2016年或2017年結(jié)束，屆時很可能無法實現(xiàn)這一目標(biāo)。

　　 如果將眼下的情況跟里根時代做一番比較，能說明很多問題。在里根時代，美國是拉動全球經(jīng)濟(jì)的雙引擎汽車。如今，美國這輛汽車的馬力不足以拉動世界其余地區(qū)走出低迷，但仍能夠在哪怕歐洲和日本停駛的情況下繼續(xù)前行。刺激美國最近增長的最重要因素是，全球油價在過去6個月里近乎腰斬。這相當(dāng)于給每個美國人每月發(fā)了數(shù)百美元的紅包，從而提振了消費(fèi)支出。如果2015年油價維持在每桶60美元以下，那么這筆意外之財將為美國總體增長率貢獻(xiàn)約半個百分點(diǎn)，足以彌補(bǔ)實際工資增長的缺位。

　　 更持久的提振因素在于美國資產(chǎn)價格的上漲。股市繁榮幫助重振了住房市場和養(yǎng)老金估值。這種上漲有一部分很容易因美國收緊利率而受到?jīng)_擊，還有一部分可能會被美國貨幣政策周期轉(zhuǎn)向后往往出現(xiàn)的那類危機(jī)所破壞。如今，風(fēng)險預(yù)測者會花一半的時間來在新興市場資產(chǎn)負(fù)債表上搜尋未爆的炸彈。然而，以歷史標(biāo)準(zhǔn)來衡量，美國股市仍未出現(xiàn)泡沫。美國公司的資產(chǎn)負(fù)債表也很健康。除非出現(xiàn)全球性崩盤，否則此輪美國資產(chǎn)價格飆升應(yīng)該能夠撐過貨幣政策的逐步收緊。

　　 那么，為什么沒有多少人開香檳慶祝呢？答案很簡單。大多數(shù)美國人的日子比21世紀(jì)初的時候過得差，而頂層的一小部分人則變得富裕得多。眼下我們沒有理由相信美國已找到應(yīng)對這一問題的方法。相對于歐洲大部分地方，美國中產(chǎn)階級的前景更為光明，特別是就短期而言，但就長期而言，歐洲和美國的中產(chǎn)階級都面臨同樣的大力擠壓。

　　 美國的體系仍然有辦法創(chuàng)造增長——盡管增長的收益幾乎會被頂層獨(dú)吞。然而，眼下的復(fù)蘇跟我們父輩那時候不一樣，跟我們祖輩那時候也不一樣。未來的一年將是美國十年中最好的一年。盡管如此，大多數(shù)美國人卻無緣從中受益。