大陸經(jīng)濟學(xué)家：兩岸宜互建貨幣離岸中心

　　臺灣《旺報》今日刊載大陸興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委的文章分析島內(nèi)人民幣離岸業(yè)務(wù)和兩岸金融環(huán)境發(fā)展問題。魯政委認為，比香港及其它地區(qū)來看，臺灣人民幣業(yè)務(wù)的金融環(huán)境還有待培育，臺灣已度過了其黃金發(fā)展時期，國際上不存在第三地對建立新臺幣離岸市場有興趣。對于大陸來說彼此對對方都非常重要，兩岸互為重要貿(mào)易伙伴、主要投資伙伴、主要人員往來地，都清晰地凸顯了這種重要性。

　　全文內(nèi)容如下：

　　7月20日，臺灣人民幣匯率期貨掛牌上市，中國銀行、中國建設(shè)銀行臺北分行等8家機構(gòu)擔(dān)任做市商。臺灣金管會主委曾銘宗就此對外界傳出兩個信息：第一，這是臺灣期交所17年來首個匯率產(chǎn)品；第二，有意在臺灣建成人民幣離岸中心。

　　金融環(huán)境有待培育

　　一直以來，兩岸經(jīng)貿(mào)往來都十分密切，在臺灣開展人民幣離岸業(yè)務(wù)是有需求和基礎(chǔ)的。但對比香港及其它地區(qū)來看，臺灣人民幣業(yè)務(wù)的金融環(huán)境還有待培育，這體現(xiàn)在以下兩方面：

　　第一，人民幣離岸業(yè)務(wù)的配套環(huán)節(jié)還有待完善。首先，臺灣人民幣存款主要為套利套匯所用，這很容易受到人民幣匯率波動的影響，資金利用率較低，當(dāng)拓展人民幣的投資品種，應(yīng)當(dāng)鼓勵兩岸貿(mào)易用人民幣結(jié)算，有利于增加臺灣人民幣存量；同時，還應(yīng)鼓勵兩岸以人民幣進行直接投資和金融投資，特別是應(yīng)進一步便利化大陸赴臺投資；此外，考慮到目前大陸赴臺旅游人數(shù)迅速增加，還可以鼓勵陸客直接使用人民幣在臺消費。

　　其次，兩岸在金融領(lǐng)域的市場化合作機制仍有待加強，目前，大陸金融機構(gòu)赴臺設(shè)立機構(gòu)障礙仍然較多，臺灣所積存的人民幣回流大陸的方式很少，大陸金融機構(gòu)發(fā)行的寶島債數(shù)額也不大，特別是主權(quán)債的發(fā)行尚未見到，由此導(dǎo)致臺灣離岸人民幣基準利率曲線難以形成，考慮到利率是所有金融產(chǎn)品定價的「重心」，離岸人民幣基準利率曲線的缺失使得整個人民幣離岸金融產(chǎn)品的培育和發(fā)展變得更為困難。

　　第二，金融監(jiān)管應(yīng)有更開放的姿態(tài)。貨幣離岸業(yè)務(wù)的特點之一，是重市場、寬監(jiān)管，才能帶來活躍的流動性。從過去臺灣金融市場的發(fā)展經(jīng)歷來看，過于保守是其突出特征。根據(jù)國際清算銀行提供的全球金融市場交易統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2013年4月臺灣OTC市場各類外匯金融產(chǎn)品的交易總量僅相當(dāng)于當(dāng)年香港和新加坡的1/9至1/13，即便與不以金融聞名的南韓相比，也僅相當(dāng)于南韓的約一半。臺灣政策部門可以考慮藉助離岸市場監(jiān)管更為開放、寬松的特點，推動臺灣金融市場的發(fā)展。如果以防拒或保守的心態(tài)來貫穿監(jiān)管工作，則可能錯過建設(shè)人民幣離岸中心的最好時機。監(jiān)管審慎是防范金融風(fēng)險的題中要義，但還應(yīng)避免監(jiān)管過度，“過猶不及”。

　　臺灣關(guān)于建設(shè)人民幣離岸金融市場的設(shè)想，也給大陸以啟發(fā)。在當(dāng)前大陸正在推進“一帶一路”國際合作的背景下，兩岸經(jīng)濟關(guān)聯(lián)將更密切，由此也將帶來人民幣與新臺幣未來更大的交易需求，值此之際，大陸也應(yīng)該考慮建設(shè)新臺幣離岸金融市場。筆者認為，在大陸創(chuàng)建新臺幣離岸中心，不僅必要，而且更為可行。