美媒：美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入鮑威爾時(shí)代 四大挑戰(zhàn)迫在眉睫

　　美媒稱,從美國(guó)股市近來(lái)的跌勢(shì)可以看出,5日走馬上任的美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)新主席鮑威爾面臨著四大挑戰(zhàn)。

　　據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》2月5日?qǐng)?bào)道,在低通脹以及就業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)的情況下,鮑威爾的前任耶倫得以緩慢加息,以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和推動(dòng)市場(chǎng)大漲。然而,在鮑威爾接過(guò)接力棒之際,有跡象顯示這種良好局面可能一去不返。

　　報(bào)道稱,美聯(lián)儲(chǔ)官員去年將基準(zhǔn)短期利率上調(diào)至1.25%-1.5%,并計(jì)劃今年將加息三次,每次25個(gè)基點(diǎn)。鮑威爾及其他美聯(lián)儲(chǔ)官員是否會(huì)堅(jiān)持這一加息路徑將主要取決于迫在眉睫的四大核心問(wèn)題。

　　首先,如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,美聯(lián)儲(chǔ)該怎么辦?經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的風(fēng)向標(biāo)可能包括薪資升速加快以及資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)一步高漲等。如果美股繼續(xù)大跌,可能會(huì)令投資者感到恐慌,進(jìn)而引發(fā)更為嚴(yán)重的市場(chǎng)動(dòng)蕩。

　　報(bào)道稱,此前的兩次經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張均以資產(chǎn)泡沫破裂告終,并在2001年和2007年引發(fā)了經(jīng)濟(jì)衰退。

　　報(bào)道稱,這些最近的例子可能會(huì)是鮑威爾首要考慮的問(wèn)題,他之前曾擔(dān)任私募基金經(jīng)理,也是30年來(lái)首位非經(jīng)濟(jì)學(xué)家出身的美聯(lián)儲(chǔ)主席。外界預(yù)計(jì)鮑威爾將延續(xù)耶倫時(shí)代的政策,原因之一是他一直投票支持耶倫的政策舉措,從未公開發(fā)表過(guò)不同意見(jiàn)。

　　波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)羅森格倫上個(gè)月在接受采訪時(shí)稱,他擔(dān)心越來(lái)越多的投資者會(huì)通過(guò)在更多市場(chǎng)上買入高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來(lái)追求更高回報(bào)。他說(shuō),這會(huì)給金融穩(wěn)定性造成風(fēng)險(xiǎn),屆時(shí)可能需要美聯(lián)儲(chǔ)將利率提高至比現(xiàn)在預(yù)想更高的水平。

　　其次,美聯(lián)儲(chǔ)官員必須決定如何應(yīng)對(duì)美國(guó)總統(tǒng)特朗普的1.5萬(wàn)億美元減稅計(jì)劃。

　　短期來(lái)看,企業(yè)和消費(fèi)者因減稅獲得更多資金可能會(huì)刺激對(duì)設(shè)備、住房及其他商品的需求。如果減稅鼓勵(lì)人們多工作、企業(yè)多投資,那么隨著就業(yè)人數(shù)增加以及所生產(chǎn)的商品和服務(wù)增多,長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也會(huì)相應(yīng)提高。

　　報(bào)道稱,無(wú)論上述哪種結(jié)果都可能令利率高于當(dāng)前預(yù)期。如果美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為,減稅只是提振了需求而沒(méi)有提高經(jīng)濟(jì)潛力(例如表現(xiàn)為通脹率上升過(guò)快),那么美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)更加激進(jìn)地提高借貸成本。

　　報(bào)道稱,稅改對(duì)需求的提振作用可能導(dǎo)致失業(yè)率降至令人不安的低水平。高盛集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì),由于稅改的作用,到今年年底失業(yè)率將從當(dāng)前的4.1%降至3.5%,明年降至3.3%,為20世紀(jì)50年代初以來(lái)的最低水平。

　　從過(guò)往記錄來(lái)看,在失業(yè)率遠(yuǎn)低于被認(rèn)為長(zhǎng)期可持續(xù)水平時(shí),央行官員們往往不能很好地為經(jīng)濟(jì)逐步降溫。美聯(lián)儲(chǔ)官員目前預(yù)計(jì)長(zhǎng)期可持續(xù)的失業(yè)率水平約為4.6%。

　　第三,如果通脹率遠(yuǎn)高于或遠(yuǎn)低于2%的目標(biāo)水平,美聯(lián)儲(chǔ)將采取何種措施?

　　報(bào)道稱,美聯(lián)儲(chǔ)官員希望通脹率升至2%,但不希望過(guò)高;美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為經(jīng)濟(jì)處于健康狀況時(shí)的合適通脹率為2%。

　　美國(guó)通脹在過(guò)去五年一直表現(xiàn)低迷,這令那些預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)將出現(xiàn)薪酬和價(jià)格大漲的官員感到困惑。

　　去年春季,移動(dòng)電話套餐價(jià)等商品價(jià)格下跌導(dǎo)致通脹持續(xù)疲軟。美聯(lián)儲(chǔ)官員稱,他們預(yù)計(jì)事實(shí)會(huì)證明這種現(xiàn)象是暫時(shí)的,最終通脹率將回升。

　　報(bào)道稱,債券收益率不斷上升表明,投資者已開始認(rèn)為通脹水平將升高,美聯(lián)儲(chǔ)將不得不采取應(yīng)對(duì)措施。事實(shí)的確如此,美聯(lián)儲(chǔ)在上周會(huì)議后的聲明中略微調(diào)整了措辭,稱有必要“進(jìn)一步”逐步加息。措辭中增加了“進(jìn)一步”,這表明美聯(lián)儲(chǔ)官員略傾向于更確信經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將加快,將有更多次加息。

　　法國(guó)興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì),今年上半年通脹率將達(dá)到2.4%,之后到9月份住房成本的減速將拖累通脹率回落至1.6%。若通脹表現(xiàn)出任何疲軟跡象,那么美聯(lián)儲(chǔ)的加息計(jì)劃勢(shì)必受到影響。

　　最后,鮑威爾還面臨著美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)如何為下一輪經(jīng)濟(jì)滑坡未雨綢繆的爭(zhēng)論;若美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次下滑,美聯(lián)儲(chǔ)的降息空間可能比過(guò)去小得多。

　　越來(lái)越多的美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部人士呼吁官員們重新考慮2%的通脹目標(biāo)。主要原因是,他們預(yù)計(jì)到2020年基準(zhǔn)利率將上調(diào)至3%左右,低于過(guò)去水平。

　　報(bào)道稱,在最近的幾次經(jīng)濟(jì)滑坡期,美聯(lián)儲(chǔ)已降息至少4個(gè)百分點(diǎn)來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),這意味著決策者在經(jīng)歷下一次衰退時(shí)可降息的空間已大大減少。

　　報(bào)道稱,同意容忍通脹率在一段時(shí)間內(nèi)升至2%以上,意味著美聯(lián)儲(chǔ)加息力度將大于當(dāng)前計(jì)劃,以便在必要時(shí)有更大的降息空間。

　　報(bào)道認(rèn)為,可以肯定的是,這一過(guò)程可能會(huì)持續(xù)數(shù)月之久。與此同時(shí),鮑威爾需要就任何政策變動(dòng)向國(guó)會(huì)、金融市場(chǎng)和公眾解釋美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)機(jī)。