原油期貨為全球提供“中國機(jī)會(huì)”

　　3月26日，我國原油期貨正式上線，由于其基準(zhǔn)標(biāo)的是中質(zhì)含硫油，有別于目前兩大國際石油期貨的基準(zhǔn)石油種類，這為廣大國際投資者提供了又一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理和投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，原油期貨市場作為商品期貨市場對(duì)外開放的“探路者”，將推動(dòng)我國商品期貨市場全面開放

　　3月26日，我國原油期貨正式上線，其特點(diǎn)概括為“國際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算”，全面引入境外交易者和境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)參與交易，報(bào)價(jià)為不含稅凈價(jià)，外匯可用作期貨保證金。

　　十七載一朝夢圓

　　我國原油期貨從籌備到推出，歷時(shí)17年�？芍^十七載漫漫路，一朝夢圓，殊為不易。

　　2012年，我國對(duì)《期貨交易管理?xiàng)l例》作出修改，刪除了限制外國人參與國內(nèi)期貨交易的規(guī)定，允許外國投資者參與境內(nèi)特定品種的期貨交易，為國際化原油期貨上市打開了大門。黨的十八大以來，尤其是2013年習(xí)近平總書記對(duì)期貨市場作出“要腳踏實(shí)地，大膽探索，努力走出一條成功之路”的重要指示后，中國證監(jiān)會(huì)加快了推進(jìn)國際化原油期貨市場建設(shè)步伐。

　　2017年，我國已是全球第一大原油進(jìn)口國和第二大原油消費(fèi)國，形成了價(jià)值逾6.5萬億元的巨大產(chǎn)業(yè)鏈和消費(fèi)體系。一德期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭士英表示，原油期貨的上市，使得中國巨大的能源化工市場實(shí)現(xiàn)了更有效的套保和套利對(duì)沖，也讓西方市場更加關(guān)注中國需求、經(jīng)營模式以及金融規(guī)則。

　　中國銀行上海市分行副行長周和華告訴記者，原油期貨上市將吸引更多從事原油產(chǎn)業(yè)的跨國實(shí)體企業(yè)、境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)等全球性資源集聚上海。中國銀行為境內(nèi)外市場參與者提供包括全球清算、結(jié)算、外匯、結(jié)構(gòu)化融資的一站式綜合金融服務(wù)方案，也是提升自身國際競爭力的迫切需要。

　　廣發(fā)期貨有限公司董事長趙桂萍表示，原油期貨推出后，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)能夠通過原油期貨實(shí)現(xiàn)精細(xì)化管理，以形成合理有效的市場定價(jià)，指導(dǎo)和安排生產(chǎn)經(jīng)營，管理企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。原油期貨上市，也為期貨公司帶來了更大的發(fā)展空間。

　　兼顧國內(nèi)外投資者訴求

　　記者在現(xiàn)場了解到，我國原油期貨可交割油種共有7個(gè)，包括阿聯(lián)酋迪拜原油和上扎庫姆原油、阿曼原油、卡塔爾海洋油、也門馬西拉原油、伊拉克巴士拉輕油，以及勝利原油。勝利原油是唯一被納入可交割的國產(chǎn)原油油種。

　　美國科羅拉多大學(xué)（丹佛校區(qū)）摩根大通商品研究中心研究主任楊堅(jiān)接受經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者采訪時(shí)表示，國際投資者對(duì)這個(gè)歷史性時(shí)刻和投資機(jī)會(huì)高度關(guān)注并充滿期待，尤其關(guān)注如何能夠更好地參與這個(gè)市場。

　　境外投資者如何參加交易？記者了解到，上海國際能源中心會(huì)員結(jié)構(gòu)以上期所會(huì)員結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)，并針對(duì)引入境外投資者有所擴(kuò)展。境外機(jī)構(gòu)可以作為境外特殊參與者（亦分為經(jīng)紀(jì)和非經(jīng)紀(jì)兩類）直接參與交易，其結(jié)算必須通過境內(nèi)期貨公司會(huì)員完成。

　　中國原油期貨的基準(zhǔn)標(biāo)的是中質(zhì)含硫油，有別于目前兩大國際石油期貨的基準(zhǔn)石油種類，這為廣大國際投資者提供了又一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理和投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，中國原油期貨與現(xiàn)有美歐兩個(gè)國際主要原油期貨之間的跨市場交易也為國際投資者帶來了嶄新的投資機(jī)會(huì)。此外，對(duì)于那些擔(dān)心因美元匯率波動(dòng)而對(duì)原油價(jià)格產(chǎn)生顯著影響的國際投資者來說，以人民幣計(jì)價(jià)的中國原油期貨也提供了另一個(gè)投資選擇。

　　中國證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部副主任程莘表示，推出以人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算的原油期貨市場，其初衷是為了方便中國企業(yè)和投資者，合約設(shè)計(jì)是用人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，但美元可以作為保證金使用，同時(shí)兼顧了中國和外國參與者的訴求。

　　摩根大通全球清算亞太區(qū)主管David Martin先生告訴記者，摩根大通向中國境內(nèi)和境外客戶提供人民幣計(jì)價(jià)原油期貨合約交易及清算服務(wù)。他表示，人民幣計(jì)價(jià)原油期貨合約的推出是中國期貨市場發(fā)展的一個(gè)重要里程碑。

　　在資金結(jié)算方面，對(duì)境內(nèi)外交易者的資金均實(shí)行銀行存管、專戶管理、封閉運(yùn)行。境外參與者可使用美元作為保證金，交易產(chǎn)生的盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款等必須以人民幣支付結(jié)算，盈利可以選擇以人民幣或者美元的方式提取。

　　星展銀行中國首席執(zhí)行官葛甘牛告訴記者：“星展銀行成為境外保證金存管行，非常榮幸。將積極服務(wù)境外投資者�！彼�認(rèn)為，在中國建立國際性的能源交易中心，更貼近真正的市場，有利于形成反映中國和亞太地區(qū)石油市場供需關(guān)系的價(jià)格體系，讓價(jià)格體現(xiàn)能源市場供求關(guān)系，從而有利于形成原油市場的公平價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。

　　另外，中國版原油期貨設(shè)有夜盤交易。中信期貨有限公司董事長張皓表示，中國原油期貨有助于形成反映中國乃至亞太地區(qū)市場供需關(guān)系的原油定價(jià)基準(zhǔn)，也能夠彌補(bǔ)西得克薩斯中質(zhì)原油、布倫特原油期貨在時(shí)區(qū)分工上的空白，形成24小時(shí)連續(xù)交易機(jī)制，補(bǔ)充完善國際原油定價(jià)體系。

　　據(jù)悉，我國原油期貨實(shí)行保稅實(shí)物交割。交割結(jié)算價(jià)為最后5個(gè)有成交交易日交易結(jié)算價(jià)的算術(shù)平均價(jià)。目前，已向全市場公布的指定交割倉庫共6家，包含8個(gè)存放點(diǎn)，主要分布于我國沿海的上海、大連、日照、舟山、寧波、湛江等。在稅收方面，對(duì)于境外機(jī)構(gòu)投資者從事原油期貨交易所得，暫不征收企業(yè)所得稅；對(duì)于境外個(gè)人投資者從事原油期貨交易所得，三年內(nèi)暫免征收個(gè)人所得稅；對(duì)境內(nèi)投資者，按照期貨市場現(xiàn)有做法執(zhí)行。在交割方面，對(duì)于從事原油期貨保稅交割業(yè)務(wù)的境內(nèi)外投資者，均暫免征收增值稅。

　　原油期貨是我國期貨業(yè)國際化的起點(diǎn)。原油期貨市場作為商品期貨市場對(duì)外開放的“探路者”，在開放路徑、稅收管理、外匯管理、保稅交割及跨境監(jiān)管合作等方面積累的經(jīng)驗(yàn)可逐步拓展到鐵礦石、有色金屬等其他成熟期貨品種，進(jìn)而推動(dòng)我國商品期貨市場的全面開放。（經(jīng)濟(jì)日報(bào)·中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 �；荽海�