如何處理好穩(wěn)增長和防風(fēng)險的平衡？

　　當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟延續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)的基本態(tài)勢。從金融領(lǐng)域看，積極實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，市場流動性總體上合理充裕，人民幣匯率彈性增強并保持基本穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)性去杠桿穩(wěn)步推進(jìn)，部分機構(gòu)前期盲目擴張行為明顯收斂。

　　應(yīng)當(dāng)看到，我國經(jīng)濟仍處于新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段。必須處理好穩(wěn)增長和防風(fēng)險的平衡，聚焦進(jìn)一步深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在實施穩(wěn)健中性貨幣政策、增強微觀主體活力和發(fā)揮好資本市場功能三者之間，形成三角形支撐框架，促進(jìn)國民經(jīng)濟整體良性循環(huán)。

　　把好貨幣供給的總閘門

　　貨幣政策調(diào)整需要充分考慮國際環(huán)境、國內(nèi)形勢、流動性穩(wěn)定及防控風(fēng)險等多個因素，在這一過程中，強調(diào)漸進(jìn)調(diào)整，而不是跳躍式的變化，十分重要。事實上，通過漸進(jìn)調(diào)整，目前我國穩(wěn)健中性的貨幣政策在充分考慮國內(nèi)外環(huán)境的情況下，充分突出了維護(hù)流動性基本穩(wěn)定及防控金融風(fēng)險。

　　11月9日，央行發(fā)布了《2018年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》。報告數(shù)據(jù)顯示，2018年以來，廣義貨幣供應(yīng)量M2增速保持在8%以上，9月末M2余額同比增長8.3%；人民幣貸款余額同比增長13.2%，比年初增加13.1萬億元，同比多增2.0萬億元，比2017年全年同比多增的8782億元大幅增加；社會融資規(guī)模存量同比增長10.6%。

　　銀行體系流動性合理充裕，商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu)優(yōu)化，貨幣市場利率中樞整體下行……穩(wěn)健中性的貨幣政策取得了較好成效。下一階段，要繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，把好貨幣供給的總閘門，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　疏通信貸政策傳導(dǎo)機制

　　增強微觀主體活力，需要為企業(yè)提供適宜發(fā)展的貨幣政策和金融市場環(huán)境。受國內(nèi)外經(jīng)濟形勢復(fù)雜多變等多重因素影響，今年以來部分民營企業(yè)、小微企業(yè)出現(xiàn)了經(jīng)營和融資困難，部分企業(yè)資金面較為緊張。為增加金融機構(gòu)支持小微企業(yè)等實體經(jīng)濟中長期的資金，央行在今年的1月、4月、7月和10月，先后四次實施定向降準(zhǔn)，向市場凈釋放資金約2.3萬億元。

　　同時，央行也在多措并舉降低民營企業(yè)融資成本，督促金融機構(gòu)減免服務(wù)收費、優(yōu)化服務(wù)流程、差異化制定貸款利率下降目標(biāo)。截至三季度末，18家主要商業(yè)銀行對小微企業(yè)平均利率6.23%，較一季度下降約0.7個百分點，城市商業(yè)銀行、農(nóng)村中小金融機構(gòu)分別降低了0.28和0.85個百分點，微眾銀行等互聯(lián)網(wǎng)銀行對小微企業(yè)的平均利率下降了1個百分點。

　　越來越多的企業(yè)資金面正有所改善。相關(guān)部門已經(jīng)出臺了很多支持民營和小微企業(yè)融資的政策，關(guān)鍵是如何將這些落實到位。這就要求，相關(guān)部門要進(jìn)一步疏通貨幣信貸政策的傳導(dǎo)機制，發(fā)揮“幾家抬”的政策合力，調(diào)動商業(yè)銀行積極性，層層壓實責(zé)任，建立長效的融資機制安排，打通政策傳導(dǎo)的“最后一公里”。

　　發(fā)揮資本市場樞紐功能

　　資本市場關(guān)聯(lián)度高，對市場預(yù)期影響大，對穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)金融、穩(wěn)預(yù)期發(fā)揮著關(guān)鍵作用。應(yīng)當(dāng)看到，資本市場作為金融市場的重要組成部分，由于參與主體眾多、制度建設(shè)尚未完善等原因，曾經(jīng)飽受市場亂象困擾。然而，在從嚴(yán)監(jiān)管的邏輯下，市場亂象正在被重拳打擊，市場生態(tài)正在重塑凈化。

　　在治理市場亂象的同時，不斷補齊監(jiān)管短板，完善制度安排，才能從根源上遏制風(fēng)險，夯實A股穩(wěn)健運行基礎(chǔ)。修訂上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法，完善上市公司停復(fù)牌規(guī)則，完善減持制度，出臺投資者適當(dāng)性辦法……證監(jiān)會推出了一系列重大改革舉措，使資本市場穩(wěn)健運行的基礎(chǔ)不斷鞏固。

　　當(dāng)然，資本市場距離“融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)”的要求還有差距。資本市場是服務(wù)實體經(jīng)濟的渠道和對外開放的窗口，搞好資本市場改革，發(fā)揮資本市場樞紐功能，意義深遠(yuǎn)、責(zé)任重大。當(dāng)前和今后一段時期，要努力把各項政策措施落到實處，以維護(hù)金融市場穩(wěn)定，助力經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展。（經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng) 年�。�